Von Laura Sanchez
Investing.com – „Die Zeit des stetigen Wachstums und der niedrigen Inflation ist vorbei. Die Zentralbanken stehen angesichts dieser Entwicklung vor der Qual der Wahl: Entweder sie arrangieren sich mit der hohen Inflation oder sie richten den erforderlichen wirtschaftlichen Schaden an, um sie schnell einzudämmen“, heißt es in dem wöchentlichen Kommentar von BlackRock (NYSE:BLK).
„Unserer Ansicht nach führt kein Weg daran vorbei, es gibt keine ‚weiche Landung‘. Ein Beispiel hierfür ist die Verschwendungssucht der Vereinigten Staaten. Sie hat die Wachstumserwartungen nicht erhöht, sondern nur die Zinssätze steigen lassen. Wir bleiben bei unserem Ansatz eines reduzierten Risikos“, sagen sie.
„Bei der Bewertung der Ursachen und Folgen der Inflation versuchen die Zentralbanken, das Nötige zu tun, um den Preisanstieg unter Kontrolle zu bringen, haben aber nicht erkannt, was notwendig sein wird“, heißt es. Sie fahren fort: „Wir gehen davon aus, dass sie das Wachstum beeinträchtigen werden, aber dann im Jahr 2023 aufhören, wenn der wirtschaftliche Schaden offensichtlich ist“.
Infolgedessen haben sich die makroökonomischen Aussichten verschlechtert. „Wir erwarten Rezessionen in den wichtigsten entwickelten Märkten (DM). In den USA könnte dies im nächsten Jahr der Fall sein, in der Eurozone aufgrund der Energiekrise jedoch schon früher und tiefer. Wenn die Zentralbanken dem Druck, die Inflation schnell zu senken, Vorrang vor den wirtschaftlichen Auswirkungen einräumen, bedeutet dies unserer Meinung nach insgesamt tiefere Rezessionen“, heißt es.
„Angesichts dessen halten wir in unserem taktischen Anlageausblick am De-Risking fest“, erklärt BlackRock, das DM-Aktien untergewichtet. „Unserer Meinung nach haben die Aktien die Rezessionsängste und die höheren Zinsen noch nicht vollständig eingepreist.“
„Relativ attraktive Bewertungen sind auch ein Grund dafür, dass wir Anleihen gegenüber Aktien bevorzugen. Höhere Renditen und starke Bilanzen deuten darauf hin, dass Investment-Grade-Anleihen besser aufgestellt sind als Aktien, um Rezessionen zu überstehen“, fügen sie hinzu.
BlackRock untergewichtet auch DM-Anleihen: „Wir glauben, dass die Inflation auch nach dem Stopp der Zinserhöhungen über den Zielwerten der Zentralbank liegen wird.“
„Die anhaltende Inflation untermauert auch unsere Übergewichtung in inflationsgebundenen Anleihen. Wir übergewichten Anleihen aus den Schwellenländern“, so das Fazit der Experten.