FRANKFURT (DEUTSCHE-BOERSE AG) - (Frankfurt) Die letzte Stimmungserhebung des laufenden Jahres reflektiert keine grundlegenden Veränderung. Sie zeigt vielmehr, dass das Gros der Akteure über den Jahreswechsel für den DAX bullish bleibt und nur eine sehr kleine Gruppe auf Kursrückschläge setzt.
Auf Finanz-TV-Kanälen in den Vereinigten Staaten läuft bereits ein Countdown, der die verbleibenden Tage, ja sogar die Sekunden bis zum Erreichen der Fiskalklippe runterzählt. Zwei andere, derzeit äußerst aktive Gruppen, haben hingegen ein früheres Datum im Blick: den 21. Dezember. Die einen sind diejenigen, die sich vor dem Weltuntergang fürchten und sich in den vergangenen Tagen und Wochen mit Not- und Überlebenspaketen ausgestattet oder Schutzbunker gekauft haben, deren Anbieter derzeit von Rekordumsätzen berichten. Die zweite Gruppe, die aus Aktienhändlern und Investoren besteht, hat ganz andere Sorgen. Diese Akteure fürchten sich weniger vor dem Ende der Welt, sondern versuchen sich seit einiger Zeit auf den letzten dreifachen Verfallstags an den Terminmärkten des Jahres am kommenden Freitag vorzubereiten.
'Überkauft'-Prediger sind wieder unterwegs
Womöglich stehen die Verschiebungen in der heutigen, von der Börse Frankfurt durchgeführten Stimmungserhebung aber nicht im direkten Zusammenhang mit dem näher rückenden Verfallstermin - dazu sind sie schlicht zu unauffällig. Der leichte Zulauf von 2 Prozent Bären lässt sich aber auf einen anderen Umstand zurückführen: der laufenden DAX-Rally. Einige Akteure äußerten gestern schon Kommentare, die immer irgendwann im Laufe einer Hausse zu hören sind: Der DAX-Index sei zwar im Aufwärtstrend, aber in letzter Zeit 'zu schnell und zu stark gestiegen' er sei 'überkauft'. Es bedarf kaum einer Erwähnung, dass es sich hierbei vornehmlich um technische Analysen handelt. Tatsächlich hat der DAX seit seinem Korrekturtief Mitte November eine beeindruckende Aufwärtsbewegung von 10,5 Prozent hingelegt. Aber dass er nun alleine deswegen korrigieren muss, ist nicht nachvollziehbar.
Viel einleuchtender ist hingegen, dass Anfang Oktober ein Einlenken der Marktteilnehmer stattgefunden hat. Die im Herbst noch überwältigende Mehrheit der Euro-Untergangswetten werden seitdem rückgängig gemacht oder zumindest auf ein erträgliches Niveau reduziert. Als Folge wurden auch europäische, vornehmlich deutsche, Aktien gekauft. Trotz des relativ hohen Optimismus, der seitdem in unserem Bull/Bear-Index sichtbar ist, lässt sich nicht behaupten, dass dieser Prozess bereits abgeschlossen sei. Wir haben uns weder durch das dicke Plus des DAX - bislang hat er gegenüber Jahresbeginn schon 30 Prozent zugelegt - noch durch die scheinbar hohe Zuversicht der Akteure davon abhalten lassen, am Aufwärtspotenzial des Markets zu zweifeln. Auch für die letzte Erhebung des Jahres gilt: Das Anlegerverhalten gibt keine Hinweise darauf, dass demnächst eine Trendwende ansteht. Im Gegenteil: Die gut 1.000 DAX-Punkte, die vielen Skeptikern im Sommer durch die Lappen gegangen sind, fehlen in der Performance. Das schmerzt. Was liegt also näher, als diese Verluste gleich zu Jahresbeginn wieder reinholen zu wollen?
© 19. Dezember 2012/Gianni Hirschmüller, cognitrend
(Für den Inhalt der Kolumne ist allein Deutsche Börse AG verantwortlich. Die Beiträge sind keine Aufforderung zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren oder anderen Vermögenswerten.)
Auf Finanz-TV-Kanälen in den Vereinigten Staaten läuft bereits ein Countdown, der die verbleibenden Tage, ja sogar die Sekunden bis zum Erreichen der Fiskalklippe runterzählt. Zwei andere, derzeit äußerst aktive Gruppen, haben hingegen ein früheres Datum im Blick: den 21. Dezember. Die einen sind diejenigen, die sich vor dem Weltuntergang fürchten und sich in den vergangenen Tagen und Wochen mit Not- und Überlebenspaketen ausgestattet oder Schutzbunker gekauft haben, deren Anbieter derzeit von Rekordumsätzen berichten. Die zweite Gruppe, die aus Aktienhändlern und Investoren besteht, hat ganz andere Sorgen. Diese Akteure fürchten sich weniger vor dem Ende der Welt, sondern versuchen sich seit einiger Zeit auf den letzten dreifachen Verfallstags an den Terminmärkten des Jahres am kommenden Freitag vorzubereiten.
'Überkauft'-Prediger sind wieder unterwegs
Womöglich stehen die Verschiebungen in der heutigen, von der Börse Frankfurt durchgeführten Stimmungserhebung aber nicht im direkten Zusammenhang mit dem näher rückenden Verfallstermin - dazu sind sie schlicht zu unauffällig. Der leichte Zulauf von 2 Prozent Bären lässt sich aber auf einen anderen Umstand zurückführen: der laufenden DAX-Rally. Einige Akteure äußerten gestern schon Kommentare, die immer irgendwann im Laufe einer Hausse zu hören sind: Der DAX-Index sei zwar im Aufwärtstrend, aber in letzter Zeit 'zu schnell und zu stark gestiegen' er sei 'überkauft'. Es bedarf kaum einer Erwähnung, dass es sich hierbei vornehmlich um technische Analysen handelt. Tatsächlich hat der DAX seit seinem Korrekturtief Mitte November eine beeindruckende Aufwärtsbewegung von 10,5 Prozent hingelegt. Aber dass er nun alleine deswegen korrigieren muss, ist nicht nachvollziehbar.
Viel einleuchtender ist hingegen, dass Anfang Oktober ein Einlenken der Marktteilnehmer stattgefunden hat. Die im Herbst noch überwältigende Mehrheit der Euro-Untergangswetten werden seitdem rückgängig gemacht oder zumindest auf ein erträgliches Niveau reduziert. Als Folge wurden auch europäische, vornehmlich deutsche, Aktien gekauft. Trotz des relativ hohen Optimismus, der seitdem in unserem Bull/Bear-Index sichtbar ist, lässt sich nicht behaupten, dass dieser Prozess bereits abgeschlossen sei. Wir haben uns weder durch das dicke Plus des DAX - bislang hat er gegenüber Jahresbeginn schon 30 Prozent zugelegt - noch durch die scheinbar hohe Zuversicht der Akteure davon abhalten lassen, am Aufwärtspotenzial des Markets zu zweifeln. Auch für die letzte Erhebung des Jahres gilt: Das Anlegerverhalten gibt keine Hinweise darauf, dass demnächst eine Trendwende ansteht. Im Gegenteil: Die gut 1.000 DAX-Punkte, die vielen Skeptikern im Sommer durch die Lappen gegangen sind, fehlen in der Performance. Das schmerzt. Was liegt also näher, als diese Verluste gleich zu Jahresbeginn wieder reinholen zu wollen?
© 19. Dezember 2012/Gianni Hirschmüller, cognitrend
(Für den Inhalt der Kolumne ist allein Deutsche Börse AG verantwortlich. Die Beiträge sind keine Aufforderung zum Kauf und Verkauf von Wertpapieren oder anderen Vermögenswerten.)