„EZB hat sich selbst in eine Sackgasse manövriert: Bitte keine Forward Guidance mehr“

© Reuters.

Von Laura Sanchez

Investing.com – Die europäischen Märkte bleiben zur Mitte der Sitzung bullish – DAX, IBEX 35, CAC 40 … – während sie die Zinsentscheidung der Europäischen Zentralbank (EZB) erwarten. Die Prognosen der Experten darüber, was die Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, auf ihrer Pressekonferenz verkünden wird, sind unterschiedlich.

„Der EZB-Rat hat sich selbst in eine Sackgasse manövriert. Obwohl der Rat bei der Festlegung des angemessenen geldpolitischen Kurses von Sitzung zu Sitzung vorgeht, beschloss er im Dezember, eine restriktivere Botschaft zu senden, indem er eine Reihe von Zinserhöhungen um 50 Basispunkte ankündigte. Dies diente offenbar dazu, eine Gruppe von Ratsmitgliedern zu besänftigen, die im Dezember eine Anhebung um 75 Basispunkte bevorzugt hätte. Dies ist ein unglücklicher Kompromiss, der von den aktuellen Daten und den künftigen politischen Entscheidungen ablenkt, die von den eingehenden Daten und den Entwicklungen an den Finanzmärkten abhängen“, erklärt Karsten Junius, Chefvolkswirt bei J. Safra Sarasin Sustainable AM.

„Wir gehen davon aus, dass die Europäische Zentralbank am Donnerstag ihren Leitzins um 50 Basispunkte anhebt. Außerdem wird sie weitere Einzelheiten darüber bekannt geben, wie sie ihr Portfolio im Rahmen des APP abzubauen gedenkt. Diese Zinserhöhung ist zwar nicht strittig, wohl aber die Aussichten für die folgenden Sitzungen“, fügt er hinzu.

Junius zufolge „sind die Anleihemärkte nicht völlig davon überzeugt, dass die EZB ihre Ankündigung wahr machen und die im Dezember angekündigten Zinserhöhungen um 50 Basispunkte durchführen wird. Die Wirtschaftsdaten bieten seit der letzten Sitzung kein klares Bild. Während die Gesamtinflationsraten wahrscheinlich schneller als erwartet sinken, könnte das Wirtschaftswachstum auch besser ausfallen, was in Zukunft zu einer höheren Kerninflation führen würde“.

„Bei JSS SAM rechnen wir weiterhin mit einem Einlagenendzins von 3,5 Prozent im zweiten Quartal. Wir gehen auch davon aus, dass sich die EZB wieder darauf konzentrieren wird, ihre Entscheidungen von Sitzung zu Sitzung zu treffen, anstatt zu versuchen, die Märkte in die eine oder andere Richtung zu lenken, indem sie andeutet, was sie in Zukunft tun könnte. In einem Umfeld mit so vielen exogenen Einflüssen wäre eine Forward Guidance ein Rezept für Enttäuschungen, die letztlich die Glaubwürdigkeit der EZB belasten könnten“, fügt Junius hinzu.

Nach Ansicht des Ökonomen „wird Präsidentin Lagarde wahrscheinlich betonen, dass der kurzfristige Inflationsdruck nachgelassen hat, dass aber die Risiken mittelfristig eher nach oben gerichtet bleiben, da die aktuelle Wirtschaftslage stärker ist als noch vor einigen Monaten erwartet“.

„Die EZB wird auch das Risiko einer Fragmentierung genau beobachten, wenn sie die Finanzierungsbedingungen weiter verschärft. Wir stellen fest, dass die Spreads in den Peripheriestaaten jetzt niedriger sind als Mitte letzten Jahres und sich ihrem Fünfjahresdurchschnitt annähern. Angesichts der niedrigen Bewertung der Fragmentierungsrisiken gibt es daher keinen Grund, das Tempo der Zinserhöhungen zu drosseln“, so Junius abschließend.