Investing.com - Schulden aus Industrieländern und Gold sind nach langfristigen Bewertungsmaßstäben teuer, während Öl und Agrarprodukte laut JPMorgan Chase & Co (NYSE:JPM) relative Schnäppchen sind, wie Bloomberg berichtete.
Wenn man Kennzahlen wie das ein Jahr geschätzte Kurs-Gewinn-Verhältnis für Aktien und Spreads zwischen Krediten aus Industrieländern und Schwellenländern zugrunde legt, sind derzeit nur eine Handvoll von Anlagen, darunter einige Währungen und Schwellenländer-Anleihen, kostengünstig, sagte John Normand, der Leiter der übergreifenden fundamentalen Anlagestrategie der Bank.
"Fair bewertet sind Anleihen der Entwicklungs- und Schwellenländer sowie asiatische Aktien (DE:LCUA)", schrieb er letzte Woche in einer Notiz. "Die teuersten sind die meisten anderen Aktien plus Anleihen und Gold".
Die Ergebnisse sind Teil der Einschätzung von JPMorgan von Vermögenswerten nach relativ schnellen Rallyes aus den Tiefen des Covid-19-Ausverkaufs. Ein diversifiziertes Portfolio mit mehreren Anlageklassen würde sich unter Berücksichtigung des Wachstums und der quantitativen Lockerung um den beizulegenden Zeitwert drehen und im Vergleich zu früheren Perioden nach Rezessionen, fair bis reich bewertet sein, stellte Normand in einer separaten Analyse der kurzfristigeren Messinstrumente fest.
In vielen Märkten fallen die Risikoprämien eher über einen Zeitraum von Jahren als über Wochen oder Monate auf den Mittelwert zurück, sodass sie laut Normand eher für strategische als für taktisch agierende Anleger nützlich sind.
Einige Vermögenswerte, wie die Renditen von Anleihen aus Industrieländern, könnten nicht unbedingt diesen langfristigen Mustern der Mean-Reversion entsprechen, sagte er. "Andere (wie die KGVs im Technologiesektor und damit der S&P 500) werden nur teilweise strukturell neu bewertet, was mit dem geldpolitischen Umfeld zusammenhängt".