Original-Research: AGROB Immobilien AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu AGROB Immobilien AG
Unternehmen: AGROB Immobilien AG
ISIN: DE0005019004
Anlass der Studie: Researchstudie (Anno)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 15,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2014
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Dominik Gerbing, Cosmin Filker
Substanz und Kontinuität führen trotz einem schwierigeren Umfeld erneut zu
einer positiven Geschäftsentwicklung
- Die AGROB Immobilien AG konnte trotz eines schwierigeren Marktumfeldes
mit 10,92 Mio. EUR den geplanten Umsatzkorridor von 10,70 Mio. EUR bis
10,80 Mio. EUR übertreffen und lag damit wie erwartet unter dem
Vorjahreswert von 11,22 Mio. EUR. Dabei sind die leicht rückläufigen
Mieterlöse auf Zugeständnisse bei der Neuvermietung mit wichtigen
Ankermietunternehmen zurückzuführen. Da jedoch eine Prolongation der
entsprechenden Verträge realisiert wurde, ergibt sich eine sichere
Planungsgrundlage bis in das Jahr 2016.
- Wie bereits in den Vorjahren bestand zum 31.12.2013, bezogen auf die
Hauptnutzflächen, eine weiterhin hohe Vermietungsquote von 95,0 % und
konnte zum Beginn des Geschäftsjahres 2014 auf über 97,8 % gesteigert
werden.
- Erwartungsgemäß hat die fortschreitende Tilgung von
Bankverbindlichkeiten eine deutliche Reduktion des Zinsaufwandes nach
sich gezogen. Diese Entwicklung wird sich auch in den kommenden beiden
Jahren fortsetzen und das operative Ergebnis entsprechend positiv
beeinflussen.
- Durch die zusätzlich entfallenen BilMoG-Anpassungen lag der
Jahresüberschuss im Geschäftsjahr 2013 mit 1,61 Mio. EUR um 2,4 % über
dem Vorjahreswert von 1,57 Mio. EUR.
- Für das Geschäftsjahr 2014 werden die Mieterlöse der AGROB Immobilien
AG unserer Einschätzung nach, aufgrund der zu Beginn des Jahres auf
über 97,8 % gestiegenen Vermietungsquote der Hauptnutzflächen, leicht
auf 10,98 Mio. EUR ansteigen und damit innerhalb des prognostizierten
Umsatzkorridors von 10,80 Mio. EUR bis 11,00 Mio. EUR liegen. Für 2015
rechnen wir mit einer Steigerung der Umsatzerlöse auf 11,27 Mio. EUR,
die im Wesentlichen aus der weiteren Rückführung der Leerstandsflächen
und einer weiteren Prolongation der auslaufenden Mietverträge
resultieren wird.
- Aufgrund der zu Beginn 2014 vollständig aufgebrauchten Verlustvorträge
der AGROB Immobilien AG wird sich der Jahresüberschuss in 2014 unter
dem Niveau des Vorjahres bewegen und gemäß unseren Erwartungen 1,52
Mio. EUR betragen. Bereits im Geschäftsjahr 2015 sollten steigende
Mieterlöse sowie die weitere Verbesserung des Finanzergebnisses für
einen auf 1,73 Mio. EUR ansteigenden Jahresüberschuss sorgen.
- Die AGROB Immobilien AG behält auch in einem schwierigeren Marktumfeld
ihre bisherige Kontinuität bei. Aufgrund leicht steigender Umsatzerlöse
für die kommenden beiden Geschäftsjahre und eines erwarteten
verbesserten Jahresergebnisses in 2015, bestätigen wir unser bisheriges
Rating KAUFEN und das Kursziel von 15,00 EUR. Auch auf Basis der
NAV-Bewertung (NAV je Aktie: 16,48 EUR) ergibt sich weiterhin ein
attraktives Kurspotenzial für die Aktien der AGROB Immobilien AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12361.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
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