Original-Research: Analytik Jena AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Analytik Jena AG
Unternehmen: Analytik Jena AG
ISIN: DE0005213508
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Verkaufen
seit: 15.05.2014
Kursziel: 13,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Robert-Jan van der Horst
Starker Ergebnisrückgang im zweiten Quartal
Analytik Jena hat heute die Zahlen für das zweite Quartal veröffentlicht.
Diese lagen vor allem beim Ergebnis deutlich unter unseren Erwartungen. Die
folgende Tabelle fasst die wichtigsten Kennzahlen zusammen:
Deutlicher Margenrückgang in Q2: Das Wachstum von 34% war ausschließlich
auf die Erstkonsolidierung der UVP und AJZ zurückzuführen. Das EBIT ging
trotz des Umsatzanstiegs auf -0,6 Mio. Euro zurück (VJ 1,4 Mio. Euro). Im
traditionell umsatz- und margenstärksten Segment Analytical Instrumentation
verzeichnete das Unternehmen einen Rückgang der Topline um 5%. Die
EBIT-Marge sank, belastet durch die anhaltende Restrukturierung in Japan,
spürbar auf 1,9% (VJ 11,9%). Im Bereich Life Science wurde der Verlust
trotz gestiegener Umsatzbasis auf -0,5 Mio. Euro mehr als verdoppelt (VJ
-0,2 Mio. Euro). Der Grund für die schwache Entwicklung ist eine gestiegene
Wettbewerbsintensität und der damit verbundene Preisdruck. Dabei kam es
auch bei solchen Produkten zu neuen Markteintritten, bei denen Analytik
Jena zuvor eine marktbeherrschende Position innehatte.
Endress+Hauser bekräftigt Interesse an einer vollständigen Übernahme: Die
Übernahme von Analytik Jena durch Enderss+Hauser schreitet weiter voran.
Das Unternehmen hält bereits über 50% der Aktien und Optionen zum Erwerb
der Anteile von CEO Klaus Berka und bm-t (insges. 27,6%). Seit der HV am
29. April stellt Enderss+Hauser zudem zwei der drei Aufsichtsräte. Darüber
hinaus hat der CEO des Schweizer Familienunternehmens, Matthias Altendorf,
bestätigt, dass er mittelfristig die vollständige Übernahme anstrebt.
Fazit: Vor dem Hintergrund der höher als erwarteten Aufwendungen für die
Restrukturierung in Japan und dem intensiveren Wettbewerb im Bereich Life
Science haben wir unsere Prognosen gesenkt. Dabei sehen wir fundamental
kein weiteres Upsidepotenzial für die Aktie. Aufgrund der
Nachbesserungspflicht der Option gibt es u.E. für Endress+Hauser keinen
Anlass, vor der Ausübung (Mai 2015) zu Preisen über 13,75 zuzukaufen. Da
der aktuelle Kurs sowohl über diesem Wert als auch über unserem neuen
Kursziel von 13,00 Euro liegt (alt 13,40 Euro), bestätigen wir unsere
Verkaufsempfehlung.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12311.pdf
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