Original-Research: bmp media investors AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu bmp media investors AG
Unternehmen: bmp media investors AG
ISIN: DE0003304200
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.05.2014
Kursziel: 1,30
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Alexander Braun, Tim Kruse
Börsennotierte Beteiligungen drücken Ergebnis - Ansonsten gute operative
Entwicklung des Portfolios
Die bmp media investors AG hat gestern vorläufige Q1-Zahlen veröffentlicht.
Die wesentlichen Kenngrößen sind in der folgenden Tabelle zusammengefasst.
Das rückläufige Ergebnis im ersten Quartal ist auf die negative
Kursentwicklung der beiden börsennotierten Beteiligungen Heliocentris und
K2 Internet zurückzuführen, die in Summe zu einer Belastung von -0,7 Mio.
Euro führte. Da in Q1 keine Beteiligungsverkäufe oder nennenswerten
Finanzierungsrunden stattfanden und sich die Beteiligungen insgesamt
positiv entwickelten, gab es ansonsten nur geringfügige Wertanpassungen im
Portfolio. Durch die im Februar vollzogene Kapitalerhöhung erhöhte sich die
Eigenkapitalquote um 200BP auf 96%, der NAV lag zum 31.03. bei 93 Cent je
Aktie.
Für das laufende Geschäftsjahr rechnet das Management mit mindestens drei
neuen Beteiligungen. Der Liquiditätsbestand von 2,3 Mio. Euro liefert
hierfür den nötigen Spielraum. Aufgrund der guten Geschäftsentwicklung der
Portfolio-Unternehmen wird für das laufende Jahr von einem positiven
Jahresergebnis und einer deutlichen Steigerung des NAV ausgegangen. Hierzu
sollte auch der Verkauf von mindestens zwei Beteiligungen beitragen. Der
vielversprechendste Kandidat ist hier u.E. dailyme - Deutschlands
reichweitenstärkste TV-App. Aufgrund des Reifegrades des Unternehmens sowie
der starken Marke ist jedoch auch bei 'brand eins' ein Exit jederzeit
denkbar. Hier könnte dem Unternehmen die zu beobachtende Fokussierung von
Medien- und Verlagshäusern auf starke Content-Marken zugutekommen.
Hervorzuheben ist außerdem die weiterhin dynamische Entwicklung von
castaclip. Wir hatten für 2014 einen Umsatzanstieg auf 9 Mio. Euro
unterstellt (VJ: 4,4 Mio. Euro). In Q1 wurden die Planzahlen laut bmp
jedoch bereits übertroffen. Für das Gesamtjahr wird nunmehr ein
Umsatzniveau von rund 10 Mio. Euro avisiert. Sollte sich die Entwicklung
der ersten Monate im weiteren Jahresverlauf bestätigen, hätte dies eine
erneute Anhebung unserer Bewertung zur Folge (Erhöhung Potenzialwert um ca.
0,3 Mio. Euro).
Fazit: Nach einem verhaltenen Jahresstart dürfte sich der Newsflow im
laufenden Jahr deutlich verbessern. Das Wertpotenzial und die
Wachstumsdynamik der bestimmenden Portfolio-Unternehmen sehen wir auf dem
aktuellen Kursniveau in keinster Weise berücksichtigt. Wir haben die
Kapitalerhöhung in unser Modell eingearbeitet. Das neue Kursziel lautet
1,30 Euro (zuvor 1,35 Euro). Die Kaufempfehlung wird bekräftigt.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12305.pdf
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