Original-Research: Edel AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Edel AG
Unternehmen: Edel AG
ISIN: DE0005649503
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 22.05.2014
Kursziel: 3,30
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Alexander Braun
Solider Jahresstart - Schwäche im Videobereich verhindert bessere
Entwicklung
Edel hat am Montag Eckpunkte zum ersten Halbjahr des laufenden
Geschäftsjahres 2013/14 berichtet. In der folgenden Tabelle sind die
wesentlichen Kennzahlen dargestellt:
Der Umsatz betrug 84,3 Mio. Euro. Damit konnte Edel wie prognostiziert den
Vorjahreswert übertreffen, auch wenn das Wachstum mit rund 2% etwas
schwächer als erwartet ausgefallen ist. Erfreulich entwickelte sich mit
einem Umsatzzuwachs von 50% der Bereich Edel Books (Umsatz in H1 4,9 Mio.
Euro). Zurückzuführen ist dieser dynamische Anstieg u.a. auf den großen
Bucherfolg von Guido Maria Kretschmer (13 Wochen Platz 1 der
Spiegel-Bestseller-Liste). Edel gab in diesem Zusammenhang vor kurzem
bekannt, dass auch die zweite Veröffentlichung des angesagten Modeexperten,
die für das Frühjahr 2015 geplant ist, bei Edel erscheint. Der
Digitalvertrieb Kontor New Media wuchs mit 9% langsamer als in den
Vorjahren. Neben einer basisbedingten Abschwächung liegt dies auch an der
Verlagerung von digitalen Käufen hin zu Streaming-Angeboten, die das starke
Wachstum auf hohem Niveau etwas verlangsamt. Durch die zunehmende
Verbreitung der Abo-Modelle ist hier in den nächsten Jahren jedoch mit
weiter steigenden Umsätzen zu rechnen.
Das EBITDA lag mit 7,8 Mio. Euro marginal über dem Wert des Vorjahres, das
EBIT leicht darunter (4,4 Mio. Euro vs. 4,5 Mio. Euro). Der
Halbjahresüberschuss nach Minderheiten konnte um 16% auf 2,2 Mio. Euro
gesteigert werden, was an einem höheren Ergebnisanteil der 100%igen Töchter
und dem Beteiligungsausbau an Kontor Records (Anteil nun 66,8%) liegt. Wie
erwartet hat sich bei optimal media eine Ergebnisstabilisierung
eingestellt. Dass die Ertragsentwicklung nicht besser verlief, hing mit
einer schwachen Perfomance der beiden Geschäftsbereiche Edel.Kids und
Edel.Motion zusammen. Der Videobereich hatte im vergangenen Geschäftsjahr
mit rund 1 Mio. Euro zum Ergebnis beigetragen. Im ersten Halbjahr 2013/14
musste hingegen ein kleiner Verlust hingenommen werden. Der Vorstand zeigte
sich auf der Hauptversammlung am Dienstag zuversichtlich, dass das zweite
Halbjahr vor dem Hintergrund der anstehenden Veröffentlichungen besser
verläuft.
Fazit: Die Zahlen lagen leicht unter unseren Erwartungen, insofern haben
wir die Prognosen gesenkt. Aufgrund der marktbedingten Verlangsamung des
Wachstums bei Kontor New Media haben wir auch die Schätzungen für die
Folgejahre zurückgenommen. Die positive Entwicklung des Buchbereichs und
der Aufwärtstrend bei optimal media machen uns aber zuversichtlich, dass
Edel den von uns unterstellten Ergebnisanstieg in den nächsten Jahren
erreicht. Vor diesem Hintergrund bestätigen wir unsere Kaufempfehlung mit
einem neuen Kursziel von 3,30 Euro (alt: 3,50 Euro).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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