Original-Research: euromicron AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu euromicron AG
Unternehmen: euromicron AG
ISIN: DE000A1K0300
Anlass der Studie: Research Studie Anno
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 30,50 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Die euromicron AG konnte auch dank der Akquisition der telent im
abgelaufenen Geschäftsjahr 2011 in eine neue Umsatz- und Ertragsdimension
vordringen. Sowohl beim Umsatz als auch beim operativen Ergebnis konnten
Rekordwerte erzielt werden. Die Umsätze auf Konzernebene lagen erstmalig
über der Schwelle von 300 Mio. EUR. Die EBIT-Marge lag trotz der
Integrationskosten sowie einer geringeren Ergebnismarge von telent mit
annähernd 8 % bereits fast im vom Management angestrebten Zielkorridor.
Auch auf der bilanziellen Seite konnte euromicron deutliche Fortschritte
erreichen. Trotz einer deutlichen Verlängerung der Bilanzsumme infolge der
Übernahme von telent lag die Eigenkapitalquote mit 45,2 % auf einem
konstant soliden Niveau. Hierfür mitverantwortlich war die erfolgreiche
Kapitalmaßnahme in 2011. Die Kennzahl Nettoverschuldung/ EBITDA liegt per
Ende 2011 mit rund 2 auf einem moderaten Niveau und ist Ausdruck der
soliden Bilanzrelationen.
Wir sind zuversichtlich, dass sich der Wachstumskurs der euromicron-Gruppe
auch im laufenden Geschäftsjahr 2012 weiter fortsetzt. Als wesentlichen
Wachstumstreiber sehen wir für 2012 und darüberhinaus die Investitionen in
die Netzwerkinfrastruktur. Die Netzwerkinfrastruktur wird in Zukunft ein
zunehmend wichtigerer Standort- und Wettbewerbsfaktor. Des Weiteren ist
euromicron mit einem Rekordauftragsbestand in das neue Jahr gestartet und
die Auftragslage hat sich nach Unternehmensangaben in den ersten Monaten
2012 weiter erfreulich entwickelt.
Die von uns ermittelten Bewertungskennzahlen indizieren eine Unterbewertung
der Aktie. Das erwartete KGV für 2012 sowie 2013 liegt mit unter 9
respektive unter 8 auf einem attraktiven Niveau. Auch das 2012er EV/EBITDA
von rund 6 deutet auf eine wenig ambitionierte Bewertung der Aktie hin.
Zudem beträgt die Dividendenrendite mehr als 5 %.
Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir ein neues Kursziel in Höhe von
30,50 EUR (bisher: 29,04 EUR) für die Aktie der euromicron AG ermittelt.
Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs sehen wir folglich noch ein
Kurspotential von rund 40 %. Damit bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung
für die Aktie der euromicron AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11584.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
++++++++++++++++
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktieneinstufung von GBC AG zu euromicron AG
Unternehmen: euromicron AG
ISIN: DE000A1K0300
Anlass der Studie: Research Studie Anno
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 30,50 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Die euromicron AG konnte auch dank der Akquisition der telent im
abgelaufenen Geschäftsjahr 2011 in eine neue Umsatz- und Ertragsdimension
vordringen. Sowohl beim Umsatz als auch beim operativen Ergebnis konnten
Rekordwerte erzielt werden. Die Umsätze auf Konzernebene lagen erstmalig
über der Schwelle von 300 Mio. EUR. Die EBIT-Marge lag trotz der
Integrationskosten sowie einer geringeren Ergebnismarge von telent mit
annähernd 8 % bereits fast im vom Management angestrebten Zielkorridor.
Auch auf der bilanziellen Seite konnte euromicron deutliche Fortschritte
erreichen. Trotz einer deutlichen Verlängerung der Bilanzsumme infolge der
Übernahme von telent lag die Eigenkapitalquote mit 45,2 % auf einem
konstant soliden Niveau. Hierfür mitverantwortlich war die erfolgreiche
Kapitalmaßnahme in 2011. Die Kennzahl Nettoverschuldung/ EBITDA liegt per
Ende 2011 mit rund 2 auf einem moderaten Niveau und ist Ausdruck der
soliden Bilanzrelationen.
Wir sind zuversichtlich, dass sich der Wachstumskurs der euromicron-Gruppe
auch im laufenden Geschäftsjahr 2012 weiter fortsetzt. Als wesentlichen
Wachstumstreiber sehen wir für 2012 und darüberhinaus die Investitionen in
die Netzwerkinfrastruktur. Die Netzwerkinfrastruktur wird in Zukunft ein
zunehmend wichtigerer Standort- und Wettbewerbsfaktor. Des Weiteren ist
euromicron mit einem Rekordauftragsbestand in das neue Jahr gestartet und
die Auftragslage hat sich nach Unternehmensangaben in den ersten Monaten
2012 weiter erfreulich entwickelt.
Die von uns ermittelten Bewertungskennzahlen indizieren eine Unterbewertung
der Aktie. Das erwartete KGV für 2012 sowie 2013 liegt mit unter 9
respektive unter 8 auf einem attraktiven Niveau. Auch das 2012er EV/EBITDA
von rund 6 deutet auf eine wenig ambitionierte Bewertung der Aktie hin.
Zudem beträgt die Dividendenrendite mehr als 5 %.
Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir ein neues Kursziel in Höhe von
30,50 EUR (bisher: 29,04 EUR) für die Aktie der euromicron AG ermittelt.
Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs sehen wir folglich noch ein
Kurspotential von rund 40 %. Damit bekräftigen wir unsere Kaufempfehlung
für die Aktie der euromicron AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11584.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.