Original-Research: EYEMAXX Real Estate AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu EYEMAXX Real Estate AG
Unternehmen: EYEMAXX Real Estate AG
ISIN: DE000A0V9L94
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 11,90 EUR
Kursziel auf Sicht von: Ende GJ 2012/2013
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode
Weiteres Wachstum im Q3 2011/2012 erreicht; Anhaltend hohe Dynamik vor dem
Hintergrund der gut gefüllten Projektpipeline erwartet
Die aktuellen 9-Monatszahlen des EYEMAXX-Konzerns belegen eine Fortsetzung
des eingeschlagenen Wachstumskurses. Auf Quartalsbasis erzielte das
Unternehmen dabei einen kontinuierlichen Anstieg der operativen Kennzahl
EBIT, welche im dritten Quartal 11/12 (01.05.2012 - 31.07.2012) gegenüber
der Vorjahresperiode deutlich von 0,13 Mio. EUR (Q3 10/11) auf 1,53 Mio.
EUR zugelegt hat.
Dabei hat die Gesellschaft das EBIT besonders über die letzten vier
Quartale hinweg stetig verbessert. Hauptsächlich dazu trugen laufende
Mieterträge (vollvermietete Logistikimmobilie Linz, welche im zweiten
Quartal 2011/2012 erworben wurde) sowie Einnahmen aus der
Projektentwicklung und Ergebnisse aus der Projektbewertung bei. Auch
künftig plant das Unternehmen die Basis der Mieterträge auszubauen. In
diesem Zusammenhang hat die EYEMAXX die Übernahme eines Portfolios aus
Logistikimmobilien in Österreich und Deutschland bekanntgegeben, woraus
erwartete zusätzliche jährliche Mieten in Höhe von 1,0 Mio. EUR
resultieren.
Die positive Entwicklung des dritten Quartals 11/12 findet sich auch in den
kumulierten 9-Monatszahlen wieder. Sowohl das EBIT (+215,1 %) als auch das
Nachsteuerergebnis (+94,3 %) legten signifikant zu. Mit den somit
erreichten Werten von 3,35 Mio. EUR (EBIT) sowie 2,13 Mio. EUR (EAT) wurden
unsere Prognosen für das laufende Geschäftsjahr 2011/2012 bereits nach neun
Monaten nahezu vollständig erreicht.
Unverändert rechnen wir für die folgenden Geschäftsjahre im Zuge einer
sukzessiven Realisierung der umfangreichen Projektpipeline sowohl auf
Umsatz- als auch auf Ergebnisebene mit einer anhaltenden Wachstumsdynamik.
Auch dürfte die Gesellschaft vor dem Hintergrund der geänderten
Unternehmensstrategie von einer steigenden Rentabilität und einer daraus
bedingten Verbesserung der operativen Kennzahlen profitieren. Denn, die
EYEMAXX plant die künftige umfangreiche Projektpipeline (Regionen: Polen,
Tschechien, Serbien, Österreich, Deutschland und Slowakei) nicht mehr wie
in der Vergangenheit im Rahmen von 'forward sale', sondern als
eigenfinanzierte Projekte zu realisieren. Dies hat zur Folge, dass keine
Gewinnverteilung zwischen Gesellschaft und Käufer entsteht.
Die in unserer letzten Researchstudie (Credit Research Update vom
19.07.2012) dargestellte Projektpipeline, woraus wir unsere konkreten
Prognosen sowie unser Bewertungsmodell abgeleitet haben, behält unverändert
seine Gültigkeit. Gemäß aktuell vorliegendem Projektplan gibt es sowohl
hinsichtlich der geplanten Fertigstellung, als auch erwarteten
Investitionsvolumina der einzelnen Projekte keine wesentlichen Änderungen.
Auf Basis unserer darauf aufbauenden unveränderten Prognosen behalten wir
unser Kursziel von 11,90 EUR je Aktie bei. Angesichts aktueller Kursniveaus
von 5,45 EUR je Aktie lautet unser Rating weiterhin KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11759.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
++++++++++++++++
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktieneinstufung von GBC AG zu EYEMAXX Real Estate AG
Unternehmen: EYEMAXX Real Estate AG
ISIN: DE000A0V9L94
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 11,90 EUR
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Analyst: Cosmin Filker, Felix Gode
Weiteres Wachstum im Q3 2011/2012 erreicht; Anhaltend hohe Dynamik vor dem
Hintergrund der gut gefüllten Projektpipeline erwartet
Die aktuellen 9-Monatszahlen des EYEMAXX-Konzerns belegen eine Fortsetzung
des eingeschlagenen Wachstumskurses. Auf Quartalsbasis erzielte das
Unternehmen dabei einen kontinuierlichen Anstieg der operativen Kennzahl
EBIT, welche im dritten Quartal 11/12 (01.05.2012 - 31.07.2012) gegenüber
der Vorjahresperiode deutlich von 0,13 Mio. EUR (Q3 10/11) auf 1,53 Mio.
EUR zugelegt hat.
Dabei hat die Gesellschaft das EBIT besonders über die letzten vier
Quartale hinweg stetig verbessert. Hauptsächlich dazu trugen laufende
Mieterträge (vollvermietete Logistikimmobilie Linz, welche im zweiten
Quartal 2011/2012 erworben wurde) sowie Einnahmen aus der
Projektentwicklung und Ergebnisse aus der Projektbewertung bei. Auch
künftig plant das Unternehmen die Basis der Mieterträge auszubauen. In
diesem Zusammenhang hat die EYEMAXX die Übernahme eines Portfolios aus
Logistikimmobilien in Österreich und Deutschland bekanntgegeben, woraus
erwartete zusätzliche jährliche Mieten in Höhe von 1,0 Mio. EUR
resultieren.
Die positive Entwicklung des dritten Quartals 11/12 findet sich auch in den
kumulierten 9-Monatszahlen wieder. Sowohl das EBIT (+215,1 %) als auch das
Nachsteuerergebnis (+94,3 %) legten signifikant zu. Mit den somit
erreichten Werten von 3,35 Mio. EUR (EBIT) sowie 2,13 Mio. EUR (EAT) wurden
unsere Prognosen für das laufende Geschäftsjahr 2011/2012 bereits nach neun
Monaten nahezu vollständig erreicht.
Unverändert rechnen wir für die folgenden Geschäftsjahre im Zuge einer
sukzessiven Realisierung der umfangreichen Projektpipeline sowohl auf
Umsatz- als auch auf Ergebnisebene mit einer anhaltenden Wachstumsdynamik.
Auch dürfte die Gesellschaft vor dem Hintergrund der geänderten
Unternehmensstrategie von einer steigenden Rentabilität und einer daraus
bedingten Verbesserung der operativen Kennzahlen profitieren. Denn, die
EYEMAXX plant die künftige umfangreiche Projektpipeline (Regionen: Polen,
Tschechien, Serbien, Österreich, Deutschland und Slowakei) nicht mehr wie
in der Vergangenheit im Rahmen von 'forward sale', sondern als
eigenfinanzierte Projekte zu realisieren. Dies hat zur Folge, dass keine
Gewinnverteilung zwischen Gesellschaft und Käufer entsteht.
Die in unserer letzten Researchstudie (Credit Research Update vom
19.07.2012) dargestellte Projektpipeline, woraus wir unsere konkreten
Prognosen sowie unser Bewertungsmodell abgeleitet haben, behält unverändert
seine Gültigkeit. Gemäß aktuell vorliegendem Projektplan gibt es sowohl
hinsichtlich der geplanten Fertigstellung, als auch erwarteten
Investitionsvolumina der einzelnen Projekte keine wesentlichen Änderungen.
Auf Basis unserer darauf aufbauenden unveränderten Prognosen behalten wir
unser Kursziel von 11,90 EUR je Aktie bei. Angesichts aktueller Kursniveaus
von 5,45 EUR je Aktie lautet unser Rating weiterhin KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11759.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (5);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.