Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH
Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG
Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE000A1K0201
Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2014/15
Empfehlung: Halten
seit: 20.08.2014
Kursziel: 80,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 11.03.2013, vormals Kaufen
Analyst: Alexander Langhorst
Zweites Quartal leidet unter eingetrübtem Wirtschaftsklima
Zuletzt hatten wir noch erwartet, dass die geopolitischen Brandherde nur
einen geringen Einfluss auf die allgemeine Konjunktur haben werden und
hatten gehofft, dass es zu einer weiteren Belebung der Wirtschaft kommen
wird. Nicht zuletzt die sehr erfreulichen Auftragseingänge bei der GESCO AG
im ersten Quartal (bis 30.6.) des laufenden Geschäftsjahres 2014/15 waren
ein Zeichen für eine gewisse Belebung zumindest der Kundenbranchen, die von
den Konzernbeteiligungen adressiert werden. Vor allem durch die
Ukrainekrise sowie die weiteren geopolitischen Unruhen hat sich das
gesamtwirtschaftliche Umfeld jedoch inzwischen eingetrübt und die
Investitionsbereitschaft der Kunden deutlich beeinträchtigt.
Die Aufwendungen aus den Strukturmaßnahmen bei den Beteiligungen MAE und
Protomaster belasten zwar kurzfristig die Gewinnentwicklung. Wir bewerten
diese jedoch als insgesamt positiv, zumal die Notwendigkeit aus der sehr
erfreulichen Auftragssituation bei diesen Tochtergesellschaften herrührt
und nicht auf Unterauslastungen oder Branchenprobleme zurückzuführen ist.
Zumindest kurzfristig sehen wir keine entscheidenden Treiber für eine
Höherbewertung der GESCO-Aktie, sondern eher Risiken aus einem weiteren
Rückgang der Investitionsneigung in Folge der diskutierten geopolitischen
Ereignisse. Trotz der nochmaligen Reduktion unserer Gewinnreihe für 2014/15
behalten wir jedoch aufgrund der mittelfristig unverändert positiven
Chancen unser Kursziel von 80 Euro bei und bestätigen unsere
'Halten'-Empfehlung.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12437.pdf
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