Original-Research: getgoods.de AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu getgoods.de AG
Unternehmen: getgoods.de AG
ISIN: DE000A1PGVS9
Anlass der Studie: Credit Research - Emission
Empfehlung: Stark überdurchschnittlich attraktiv
seit: 11.09.2012
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Felix Gode, Cosmin Filker
Gute Positionierung im stark wachsenden Marktumfeld - Geschäftsjahr 2011
und Halbjahr 2012 zeigen dynamisches Gewinnwachstum - weitere Steigerungen
erwartet - Anleihe ist stark überdurchschnittlich attraktiv
Die getgoods.de AG ist in einem sehr dynamisch wachsenden Markt aktiv, in
welchem in den vergangenen Jahren durchschnittliche jährliche
Wachstumsraten von 16,8 % beobachtet werden konnten. Es wird davon
ausgegangen, dass vergleichbar hohe Wachstumsraten auch in den kommenden
Jahren weiterhin erzielt werden. So legte die Dynamik im 1. HJ 2012 sogar
noch einmal zu, mit einem Zuwachs um 22,6 % gegenüber dem
Vorjahreszeitraum. Im Q2 2012 lag die Wachstumsrate sogar bei 27,3 %.
Die getgoods.de AG hat die starke Marktentwicklung im vergangenen Jahr
sogar noch deutlich übertroffen. Nach einem Pro-Forma-Umsatz von 163,26
Mio. EUR im Jahr 2010 hat die getgoods.de AG in 2011 Pro-Forma-Umsatzerlöse
von 316,86 Mio. EUR erwirtschaftet. Dies entspricht einer Wachstumsrate von
94,1 %, was deutlich über der Marktentwicklung liegt. Aber auch
ergebnisseitig wirkten sich die Steigerungen beim Umsatz deutlich positiv
aus, so dass das EBIT von 4,40 Mio. EUR im Jahr 2010 um 58,6 % auf 6,98
Mio. EUR (Pro-Forma) zulegte.
Auch im 1. HJ 2012 bestätigte sich erneut der positive Trend der
getgoods.de AG. Erneut konnte die Marktentwicklung mit einer
Umsatzsteigerung um 40,8 % auf 173,43 Mio. EUR klar übertroffen werden.
Dank eines verbesserten Produktmixes, welcher Teil der strategischen
Ausrichtung des Unternehmens ist, erhöhte sich die Rohertragsmarge deutlich
von 7,1 % auf 9,1 %, was sich auch auf der EBIT-Ebene positiv niederschlug.
So kletterte das EBIT um 158,4 % auf nunmehr 4,98 Mio. EUR.
Die Erwartungen des Vorstandes für das Gesamtjahr, einen Umsatz von größer
400 Mio. EUR und ein EBIT von 10 Mio. EUR erreichen zu wollen, sind in
unseren Augen, auch vor dem Hintergrund der starken Halbjahreszahlen, gut
erreichbar und sollten gemäß unseren Prognosen sogar leicht übertroffen
werden können. Darüber hinaus erwarten wir auch, dass es der getgoods.de
AG gelingen wird, in den kommenden Jahren überproportionale Wachstumsraten
zu erzielen und dabei die Rentabilität weiter zu steigern.
Das Emissionsvolumen der Anleihe wird das Unternehmen dabei überwiegend
verwenden, um das operative Geschäft auszubauen und das Wachstum
voranzutreiben. Vor dem Hintergrund der erwartet guten operativen
Entwicklung werden sich auch die Bonitätskennzahlen der getgoods.de AG
weiter verbessern. So erwarten wir, dass das Unternehmen nicht nur die
Kapitalrendite (ROCE) oberhalb der Marke von 20 % stabilisieren kann,
sondern in den kommenden Geschäftsjahren auch Zinsdeckungsgrade (EBIT
Interest Coverage) in Größenordnungen von stabil über 3 erwirtschaften
wird. Die operative Stabilität sehen wir damit als sehr gut an.
Die ab dem 17.09.2012 zur Zeichnung angebotene Unternehmensanleihe der
getgoods.de AG ist unseres Erachtens vor dem Hintergrund der guten
Geschäftsentwicklung, aber auch auf Grund der guten Anleihebedingungen,
sehr attraktiv. Die Anleihe ist mit einem jährlichen Kupon von 7,75 %
versehen und wird vierteljährlich bezahlt. Zudem bestehen umfangreiche
Covenants zur Sicherung der Anlegerinteressen. Im Marktvergleich schneidet
die Anleihe der getgoods.de AG gemäß unseren Ermittlungen stark
überdurchschnittlich ab (20,4 % oberhalb der Marktregression), weshalb wir
die Anleihe mit 5 GBC-Falken versehen und als 'stark überdurchschnittlich
attraktiv' einstufen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11748.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
++++++++++++++++
Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (4;5);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
++++++++++++++++
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktieneinstufung von GBC AG zu getgoods.de AG
Unternehmen: getgoods.de AG
ISIN: DE000A1PGVS9
Anlass der Studie: Credit Research - Emission
Empfehlung: Stark überdurchschnittlich attraktiv
seit: 11.09.2012
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Felix Gode, Cosmin Filker
Gute Positionierung im stark wachsenden Marktumfeld - Geschäftsjahr 2011
und Halbjahr 2012 zeigen dynamisches Gewinnwachstum - weitere Steigerungen
erwartet - Anleihe ist stark überdurchschnittlich attraktiv
Die getgoods.de AG ist in einem sehr dynamisch wachsenden Markt aktiv, in
welchem in den vergangenen Jahren durchschnittliche jährliche
Wachstumsraten von 16,8 % beobachtet werden konnten. Es wird davon
ausgegangen, dass vergleichbar hohe Wachstumsraten auch in den kommenden
Jahren weiterhin erzielt werden. So legte die Dynamik im 1. HJ 2012 sogar
noch einmal zu, mit einem Zuwachs um 22,6 % gegenüber dem
Vorjahreszeitraum. Im Q2 2012 lag die Wachstumsrate sogar bei 27,3 %.
Die getgoods.de AG hat die starke Marktentwicklung im vergangenen Jahr
sogar noch deutlich übertroffen. Nach einem Pro-Forma-Umsatz von 163,26
Mio. EUR im Jahr 2010 hat die getgoods.de AG in 2011 Pro-Forma-Umsatzerlöse
von 316,86 Mio. EUR erwirtschaftet. Dies entspricht einer Wachstumsrate von
94,1 %, was deutlich über der Marktentwicklung liegt. Aber auch
ergebnisseitig wirkten sich die Steigerungen beim Umsatz deutlich positiv
aus, so dass das EBIT von 4,40 Mio. EUR im Jahr 2010 um 58,6 % auf 6,98
Mio. EUR (Pro-Forma) zulegte.
Auch im 1. HJ 2012 bestätigte sich erneut der positive Trend der
getgoods.de AG. Erneut konnte die Marktentwicklung mit einer
Umsatzsteigerung um 40,8 % auf 173,43 Mio. EUR klar übertroffen werden.
Dank eines verbesserten Produktmixes, welcher Teil der strategischen
Ausrichtung des Unternehmens ist, erhöhte sich die Rohertragsmarge deutlich
von 7,1 % auf 9,1 %, was sich auch auf der EBIT-Ebene positiv niederschlug.
So kletterte das EBIT um 158,4 % auf nunmehr 4,98 Mio. EUR.
Die Erwartungen des Vorstandes für das Gesamtjahr, einen Umsatz von größer
400 Mio. EUR und ein EBIT von 10 Mio. EUR erreichen zu wollen, sind in
unseren Augen, auch vor dem Hintergrund der starken Halbjahreszahlen, gut
erreichbar und sollten gemäß unseren Prognosen sogar leicht übertroffen
werden können. Darüber hinaus erwarten wir auch, dass es der getgoods.de
AG gelingen wird, in den kommenden Jahren überproportionale Wachstumsraten
zu erzielen und dabei die Rentabilität weiter zu steigern.
Das Emissionsvolumen der Anleihe wird das Unternehmen dabei überwiegend
verwenden, um das operative Geschäft auszubauen und das Wachstum
voranzutreiben. Vor dem Hintergrund der erwartet guten operativen
Entwicklung werden sich auch die Bonitätskennzahlen der getgoods.de AG
weiter verbessern. So erwarten wir, dass das Unternehmen nicht nur die
Kapitalrendite (ROCE) oberhalb der Marke von 20 % stabilisieren kann,
sondern in den kommenden Geschäftsjahren auch Zinsdeckungsgrade (EBIT
Interest Coverage) in Größenordnungen von stabil über 3 erwirtschaften
wird. Die operative Stabilität sehen wir damit als sehr gut an.
Die ab dem 17.09.2012 zur Zeichnung angebotene Unternehmensanleihe der
getgoods.de AG ist unseres Erachtens vor dem Hintergrund der guten
Geschäftsentwicklung, aber auch auf Grund der guten Anleihebedingungen,
sehr attraktiv. Die Anleihe ist mit einem jährlichen Kupon von 7,75 %
versehen und wird vierteljährlich bezahlt. Zudem bestehen umfangreiche
Covenants zur Sicherung der Anlegerinteressen. Im Marktvergleich schneidet
die Anleihe der getgoods.de AG gemäß unseren Ermittlungen stark
überdurchschnittlich ab (20,4 % oberhalb der Marktregression), weshalb wir
die Anleihe mit 5 GBC-Falken versehen und als 'stark überdurchschnittlich
attraktiv' einstufen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11748.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV
Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher
Interessenkonflikt gegeben: (4;5);
Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
www.gbc-ag.de/index.php/publisher/articleview/frmCatId/17/frmArticleID/98/
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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