Original-Research: Greiffenberger AG - von GBC AG
Aktieneinstufung von GBC AG zu Greiffenberger AG
Unternehmen: Greiffenberger AG
ISIN: DE0005897300
Anlass der Studie: Research Studie Anno
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 11,20 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Die Greiffenberger AG kann auf ein erfolgreiches Geschäftsjahr 2011
zurückblicken. Der Konzern verzeichnete ein deutliches Wachstum von
annähernd 12 %. Mit einem Niveau von über 156 Mio. EUR erzielte die
Greiffenberger AG den höchsten Umsatz in der bisherigen
Unternehmenshistorie. Hierzu leisteten alle drei Tochterunternehmen ABM,
Eberle und BKP ihren Beitrag. Das operative Ergebnis wurde durch den
starken Anstieg der Materialpreise, insbesondere in der ersten
Jahreshälfte, belastet. Hier konnten erst mit einer gewissen
Zeitverzögerung die gestiegenen Materialkosten an die Kunden weitergegeben
werden. Zudem verursachte der Umzug von BKP an den neuen Standort in Velten
Einmalaufwendungen.
Die bilanzielle Lage bei der Greiffenberger AG hat sich im abgelaufenen
Geschäftsjahr 2011 weiter verbessert. Die Eigenkapitalquote der
Gesellschaft hat sich per Ende Dezember 2011 auf über 25 % erhöht. Die
Ziel-Eigenkapitalquote von 33 % ist damit in Sichtweite. Der Anstieg der
Nettoverschuldung ist im Wesentlichen einer Veränderung des Net Working
Capitals geschuldet. Dank des erfolgreichen Abschlusses eines neuen
Konsortialkredits zu günstigeren Konditionen wird die Greiffenberger AG
hiervon in den kommenden Jahren stark profitieren.
Die Tochterunternehmen sind in wachstumsträchtigen Marktnischen tätig und
haben sich in den Bereichen Energieeffizienz und Umwelttechnik eine gute
Marktposition erarbeitet. Wir sind daher zuversichtlich, dass sich das
Wachstum auch in 2012 und 2013 fortsetzt. Für die beiden kommenden Jahre
rechnen wir mit einem Zuwachs von jeweils rund 4 %.
Auf der Ergebnisseite sehen wir das größte Potential bei der
Tochtergesellschaft ABM. Hier lag die EBIT-Marge in 2011 bei 3,7 %. Auf
mittelfristige Sicht soll die EBIT-Marge wieder in die Region von 8 %
gesteigert werden. Auch vor diesem Hintergrund wurde das
Ergebnisverbesserungsprogramm 'Impuls 2011' gestartet, welches bereits in
2012 Wirkung zeigen sollte. Auf Konzernebene rechnen wir für 2012 mit einem
EBIT von größer 10 Mio. EUR sowie einem Gewinn je Aktie von 0,81 EUR.
Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir das Kursziel für die Aktie der
Greiffenberger AG leicht auf 11,20 EUR (bisher: 10,40 EUR) erhöht. Auch diverse
andere Bewertungskennzahlen (KGV, EV/EBITDA, Buchwert) indizieren eine
Unterbewertung der Aktie. Ausgehend vom aktuell niedrigen Kursniveau sehen
wir somit ein exzellentes Chance-Risiko-Verhältnis für Investoren.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11611.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktieneinstufung von GBC AG zu Greiffenberger AG
Unternehmen: Greiffenberger AG
ISIN: DE0005897300
Anlass der Studie: Research Studie Anno
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 11,20 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Die Greiffenberger AG kann auf ein erfolgreiches Geschäftsjahr 2011
zurückblicken. Der Konzern verzeichnete ein deutliches Wachstum von
annähernd 12 %. Mit einem Niveau von über 156 Mio. EUR erzielte die
Greiffenberger AG den höchsten Umsatz in der bisherigen
Unternehmenshistorie. Hierzu leisteten alle drei Tochterunternehmen ABM,
Eberle und BKP ihren Beitrag. Das operative Ergebnis wurde durch den
starken Anstieg der Materialpreise, insbesondere in der ersten
Jahreshälfte, belastet. Hier konnten erst mit einer gewissen
Zeitverzögerung die gestiegenen Materialkosten an die Kunden weitergegeben
werden. Zudem verursachte der Umzug von BKP an den neuen Standort in Velten
Einmalaufwendungen.
Die bilanzielle Lage bei der Greiffenberger AG hat sich im abgelaufenen
Geschäftsjahr 2011 weiter verbessert. Die Eigenkapitalquote der
Gesellschaft hat sich per Ende Dezember 2011 auf über 25 % erhöht. Die
Ziel-Eigenkapitalquote von 33 % ist damit in Sichtweite. Der Anstieg der
Nettoverschuldung ist im Wesentlichen einer Veränderung des Net Working
Capitals geschuldet. Dank des erfolgreichen Abschlusses eines neuen
Konsortialkredits zu günstigeren Konditionen wird die Greiffenberger AG
hiervon in den kommenden Jahren stark profitieren.
Die Tochterunternehmen sind in wachstumsträchtigen Marktnischen tätig und
haben sich in den Bereichen Energieeffizienz und Umwelttechnik eine gute
Marktposition erarbeitet. Wir sind daher zuversichtlich, dass sich das
Wachstum auch in 2012 und 2013 fortsetzt. Für die beiden kommenden Jahre
rechnen wir mit einem Zuwachs von jeweils rund 4 %.
Auf der Ergebnisseite sehen wir das größte Potential bei der
Tochtergesellschaft ABM. Hier lag die EBIT-Marge in 2011 bei 3,7 %. Auf
mittelfristige Sicht soll die EBIT-Marge wieder in die Region von 8 %
gesteigert werden. Auch vor diesem Hintergrund wurde das
Ergebnisverbesserungsprogramm 'Impuls 2011' gestartet, welches bereits in
2012 Wirkung zeigen sollte. Auf Konzernebene rechnen wir für 2012 mit einem
EBIT von größer 10 Mio. EUR sowie einem Gewinn je Aktie von 0,81 EUR.
Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir das Kursziel für die Aktie der
Greiffenberger AG leicht auf 11,20 EUR (bisher: 10,40 EUR) erhöht. Auch diverse
andere Bewertungskennzahlen (KGV, EV/EBITDA, Buchwert) indizieren eine
Unterbewertung der Aktie. Ausgehend vom aktuell niedrigen Kursniveau sehen
wir somit ein exzellentes Chance-Risiko-Verhältnis für Investoren.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11611.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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