Original-Research: HPI AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu HPI AG
Unternehmen: HPI AGISIN: DE000A0JCY37
Anlass der Studie: Research NoteEmpfehlung: -Kursziel: -Letzte Ratingänderung: -Analyst: Felix Gode
Bis zum heutigen Tag hat die HPI AG noch keinen Jahresabschluss für dasGeschäfts-jahr 2013 vorgelegt. Eine aktuelle Einschätzung zur HPI AG konntevon unserer Seite aus daher seit dem 25.11.2013 nicht mehr erfolgen, dakeinerlei Beurteilungsgrundlage zur Verfügung steht. Voraussichtlich wirdjedoch auch in 2013 ein Verlust ausgewiesen werden, wie das Management inder Einladung zur Gläubigerversammlung am 30.10.2014 bekanntgab. Die Gläubigerversammlung für die 9 % Unternehmensschuldverschreibung2011/2016 wurde vor diesem Hintergrund einberufen. Gleichzeitig hat sichoffenkundig auch in 2014 keine Verbesserung der operativen Situationeingestellt, was zudem zu einer Liquiditätsknappheit geführt hat. Auf der Gläubigerversammlung wurde nun eine Stundung der laufendenZinszahlungen für die 9 % Unternehmensschuldverschreibung 2011/2016 imGesamtvolumen von 6,256 Mio. EUR zunächst bis zum 28.02.2015 beschlossen, dadie Zinszahlung, die am 30.11.2014 fällig gewesen wäre, voraussichtlichnicht geleistet werden könnte. Im Anschluss an diesen Beschluss soll nun ein umfangreichesSanierungskonzept vorgelegt werden, um die Eigenkapitalbasis desUnternehmens zu stärken und die Finanzverschuldung zu reduzieren. Diesessoll neben einem Schuldenschnitt, der Umwandlung von Verbindlichkeiten inEigenkapital und einer Zinsstundung auch den Verkauf der 3KV GmbHbeinhalten. Mitte Dezember 2014 soll das Sanierungskonzept auf einer nocheinzuberufenden Hauptversammlung beschlossen werden. Da die 3KV GmbH nach der Verschmelzung der TND GmbH einer der wesentlichenUmsatzträger der HPI AG ist, werden sich die derzeitig veröffentlichtenErwartungen der HPI AG im Falle eines Verkaufs voraussichtlich deutlichverringern. Jedoch steht die Gesellschaft derzeit in Verhandlungen mitEigen- und Fremdkapitalinvestoren. Bei erfolgreichem Ausgang der Gesprächekönnte der Verkauf der 3KV GmbH nicht mehr notwendig sein. Insofern schränkt sich die Möglichkeit der Einschätzung der Situation derHPI AG nochmals ein und der Fortbestand der Gesellschaft ist wesentlich vonden Ergebnissen der Hauptversammlung und dem dort zu beschließendenSanierungskonzept abhängig. Eine neue Einschätzung zur HPI AG werden wir voraussichtlich mit Vorlagedes Konzernjahresabschlusses 2013 sowie den bestehendenAbstimmungsergebnissen der Hauptversammlung erstellen können. Dies wirdvoraussichtlich im Q1 2015 der Fall sein. Derzeit ist keine fundierteEinschätzung möglich, weshalb wir zunächst kein neues Rating und keineKurszieleinschätzung zur HPI AG abgeben.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/12633.