Original-Research: Hypoport AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Hypoport AG
Unternehmen: Hypoport AG
ISIN: DE0005493365
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.05.2014
Kursziel: 11,50
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Alexander Braun, Alexander Drews
Hypoport überrascht mit starkem Q1
Hypoport hat am Montag überraschend starke Q1-Zahlen präsentiert. Der
Umsatz stieg um 28,6% auf 27,9 Mio. Euro, das EBIT verbesserte sich von 0,1
Mio. Euro auf 3,2 Mio. Euro. Für das Gesamtjahr geht der Vorstand
unverändert von einem Ergebnis über dem Niveau der Rekordjahre 2010/11 aus.
Die wichtigsten Kennzahlen sind nachfolgend dargestellt.
[TABELLE]
Die sehr gute Geschäftsentwicklung in Q1 ist insbesondere auf zwei
Sonderfaktoren zurückzuführen:
- Milder Winter: Die Nachfrage nach Immobilien geht in den Wintermonaten in
der Regel deutlich zurück. Aufgrund der sehr milden Witterung war dieser
saisonale Effekt jedoch nicht zu spüren, sodass sowohl im
Privatkundengeschäft als auch im Bereich FDL viele Abschlüsse in der
Immobilienfinanzierung getätigt werden konnten.
- Große Abschlüsse im Segment Institutionelle Kunden (IK): Nachdem es in
den vergangenen Quartalen zu mehrfachen Verschiebungen von in der Pipeline
befindlichen größeren Transaktionen gekommen war, konnten diese im Q1
endlich realisiert werden. Der Bereich IK trug daher mit 2 Mio. Euro zum
Konzern-EBIT bei (Q1 2013: 0,8 Mio. Euro).
Während das Geschäft mit Immobilienfinanzierungen neue Rekorde erreichte,
blieb die Lage im Bereich der Versicherungen (außer Sachversicherungen) und
einfachen Bankprodukte weiterhin schwierig. Hier war das
Transaktionsvolumen bzw. die Leadgenerierung erneut rückläufig. Mit einer
deutlichen Verbesserung der Lage ist kurzfristig nicht zu rechnen. Das
Wachstum im Segment Privatkundengeschäft sollte daher im laufenden Jahr
weiterhin von der Immobilienfinanzierung getragen werden.
Fazit: Die vorgelegten Zahlen lagen deutlich über den Erwartungen. In den
kommenden Quartalen erwarten wir jedoch eine Normalisierung der Ergebnisse.
Dies ist zum einen auf den Wegfall der oben beschriebenen Sondereffekte und
zum anderen auf die anhaltende Schwäche im Versicherungsgeschäft
zurückzuführen. Wir gehen daher weiterhin davon aus, dass Hypoport im
laufenden Jahr ein EBIT von 6,4 Mio. Euro erzielt und damit an das
Rekordergebnis aus 2010 anknüpfen kann. Wir bestätigen unsere
Kaufempfehlung für die Hypoport-Aktie bei einem unveränderten Kursziel von
11,50 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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