Original-Research: Hypoport AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Hypoport AG
Unternehmen: Hypoport AGISIN: DE0005493365
Anlass der Studie: UpdateEmpfehlung: Kaufenseit: 10.03.2015Kursziel: 23,00Kursziel auf Sicht von: 12 MonatenLetzte Ratingänderung: -Analyst: Alexander Drews
Zweistelliges Wachstum in 2015 - Sentiment für FinTechs bleibt gut Hypoport hat gestern vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 2014veröffentlicht. Wie bereits Ende Februar bekanntgegeben, konnte dieEBIT-Guidance übertroffen werden. Die wichtigsten Kennzahlen sindnachfolgend dargestellt. [Tabelle] Wichtigster Umsatz- und Ergebnistreiber war das zuletzt schwächelndePrivatkundengeschäft. Der Umsatz verbesserte sich hier um 14% auf 63,9 Mio.Euro. Dies ist vor allem auf das weiterhin sehr starkeFinanzierungsgeschäft zurückzuführen. Gleichzeitig konnte der Verlust imVersicherungsgeschäft deutlich reduziert werden, so dass das EBIT sich um3,5 Mio. Euro auf 1,9 Mio. Euro verbesserte (2013: -1,6 Mio. Euro). Nachden Verwerfungen auf dem deutschen Versicherungsmarkt (regulatorischeÄnderungen, Niedrigzinsphase), die zu einem rückläufigen Neugeschäft mitKranken- und Lebensversicherungen geführt haben, wurden hier Strukturendeutlich verschlankt und Prozesse automatisiert. Im Versicherungsbereichkonzentriert sich Hypoport mittlerweile auf das Bestandsgeschäft, das um18% auf 118,9 Mio. Euro ausgebaut wurde. Angesichts der sich veränderndenVergütungsstruktur im Markt hin zur Bestandsvergütung dürfte dieser Bereichin Zukunft einen wichtigen Ertragstreiber darstellen. Auch im Bereich der Institutionellen Kunden wurden Umsatz und Ergebnisdeutlich verbessert (jeweils +18%). Rückläufig war hingegen das EBIT beiEuropace (-7% auf 5,6 Mio. Euro), was insbesondere auf höhereAbschreibungen zurückzuführen ist. Die Ertragskennzahlen in diesem hochskalierbaren Segment sind immer noch von der kostspieligenExpansionsstrategie geprägt. Für 2015 erwartet der Vorstand ein leicht zweistelliges Umsatz- undErtragswachstum. Wir gehen beim EBIT jedoch von einer überproportionalenVerbesserung aus. So wird u.E. allein im Versicherungsgeschäft der Verlustum eine weitere Million Euro reduziert werden. Gleichzeitig dürften alledrei Segmente bei der Immobilienfinanzierung erneut Marktanteile gewinnenund ihr Ergebnis steigern. Hierdurch sollte der Konzern sein EBIT um 1,7Mio. Euro auf 9,6 Mio. Euro ausbauen können. Fazit: Hypoport hat sein Ergebnis in 2014 verdoppelt und dürfte auch imlaufenden Jahr zweistellig wachsen. Neben den guten Fundamentaldaten solltedie Aktie auch von der aktuell sehr positiven Börsenstimmung fürFinTech-Werte profitieren. Nach der Umstellung unseres Bewertungsmodellsauf 2015 bestätigen wir unsere Kaufempfehlung für Hypoport und erhöhen dasKursziel auf 23,00 Euro (zuvor: 18,50 Euro). +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern inDeutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eineVielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montegaunterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. DieVeröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- undWirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationengehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrumder Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/12727.pdf
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