Original-Research: KPS AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu KPS AG
Unternehmen: KPS AG
ISIN: DE000A1A6V48
Anlass der Studie: Researchstudie (Update)
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 7,70 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold, Felix Gode
Deutliches Wachstum im 1. HJ 2013/14 von über 30 % - Prognosen bestätigt
und Kursziel leicht erhöht
Das Beratungshaus KPS AG konnte den Wachstumskurs im ersten Halbjahr
2013/14 erfolgreich fortsetzen. Das Umsatzwachstum belief sich hier auf
hervorragende 30 %. Nach einem Umsatzvolumen von knapp 27 Mio. EUR im
ersten Quartal 2013/14 konnte der Umsatz im zweiten Quartal 2013/14 auf
über 28 Mio. EUR erhöht werden.
Einhergehend mit dem deutlichen Umsatzwachstum erzielte die KPS AG eine
signifikante Ergebnisverbesserung gegenüber dem Vorjahr. Das operative
Ergebnis konnte im ersten Halbjahr 2013/14 auf rund 8,6 Mio. EUR (VJ: 5,7
Mio. EUR) gesteigert werden. Die EBIT-Marge von über 15 % lässt sich nach
unserer Ansicht vor allem durch die strategische Relevanz der Projekte
erklären. Auch die Auslastungsquote lag mit über 90 % auf einem
ausgezeichneten Niveau.
Wir gehen davon aus, dass sich der Wachstumskurs der KPS AG auch in den
beiden Geschäftsjahren 2013/14 sowie 2014/15 fortsetzen wird. Für 2013/14
und 2014/15 rechnen wir mit einer weiter steigenden EBIT-Marge auf 14,7 %
bzw. 15,4 %. Unsere Prognosen halten wir dabei für eher konservativ und gut
erreichbar. Zusätzliche positive Effekte könnten sich nach unserer
Einschätzung aus der ergebniswirksamen Auflösung von Rückstellungen,
respektive durch gegenüber dem Vorjahr niedrigere Rückstellungen für
Personalverpflichtungen ergeben. Einhergehend mit dieser Entwicklung sollte
sich auch die Dividende in den kommenden Jahren weiter erhöhen.
Im Rahmen unseres DCF-Modells haben wir unser Kursziel für die Aktie von
KPS leicht auf 7,70 EUR (bisher: 7,40 EUR) angehoben. Dies begründet sich
durch den Roll-Over auf die neue Basis 2014/15. Ausgehend vom aktuellen
Aktienkurs ergibt sich ein Kurspotential von rund 15 %. Wir vergeben
weiterhin das Rating Kaufen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12353.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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