Original-Research: KPS AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu KPS AG
Unternehmen: KPS AG
ISIN: DE000A1A6V48
Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 7,70 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Leipold
Anfang Juli 2014 hat die KPS AG die Akquisition der getit-Gruppe bekannt
gegeben. Die getit-Gruppe mit Sitz in Dortmund ist eines der führenden
Beratungshäuser im Bereich E-Commerce in der DACH-Region. Das Unternehmen
führt internationale Omnichannel E-Commerce Projekte durch und hat sich
dabei auf die Softwareplattformen hybris, Intershop und Adobe
spezialisiert. Zum Kundenstamm gehören renommierte Unternehmen, wie zum
Beispiel Bofrost, Conrad, Deichmann, Medion und Nespresso.
Die getit-Gruppe beschäftigt derzeit rund 130 Mitarbeiter und sollte nach
unserer Einschätzung auf annualisierter Basis einen Umsatz zwischen 13 und
15 Mio. EUR erzielt haben. Die EBIT-Marge sollte dabei gemäß unserer
Schätzung im zweistelligen Prozentbereich gelegen haben. Dies lässt sich
grob aus den veröffentlichten Jahresabschlüssen im Bundesanzeiger ableiten.
Als Kaufpreis für die Übernahme wurde die Ausgabe von rund 1,4 Mio. KPS
Aktien (Aktienwert ~ 10 Mio. EUR) zuzüglich einer Barkomponente, über welche
Stillschweigen vereinbart wurde, festgelegt. Die Erstkonsolidierung erfolgt
voraussichtlich Anfang August 2014, so dass die getit-Gruppe rund 2 Monate
zum Konzernerfolg der KPS AG im laufenden Geschäftsjahr 2013/14 beitragen
wird.
Durch die Übernahme der getit-Gruppe baut die KPS AG ihre Positionierung
und Kompetenzen auf dem dynamisch wachsenden Markt für E-Commerce deutlich
aus. Das Wachstum im Online-Handel wird auch in den kommenden Jahren
ungebrochen sein. Hybris ist hierbei ein führender Hersteller von
Standardsoftware für Multichannel Commerce. Positiv werten wir des Weiteren
die Tatsache, dass KPS mittelfristig durch den Abschluss eines
Gewinnabführungs- und Beherrschungsvertrags mit der getit-Gruppe die
steuerlichen Verlustvorträge noch besser nutzen kann. Die KPS AG verfügt
unverändert über sehr hohe Verlustvorträge(Gewerbe- und
Körperschafts-steuer jeweils über 80 Mio. EUR).
Das Kursziel für die Aktie der KPS AG sehen wir unverändert bei 7,70 EUR.
Ausgehend vom aktuellen Aktienkurs ergibt sich ein Kurspotential von rund
20 %. Wir vergeben damit weiterhin das Rating Kaufen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12392.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.