Original-Research: Manz AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Manz AG
Unternehmen: Manz AG
ISIN: DE000A0JQ5U3
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 06.03.2014
Kursziel: 78,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Thomas Rau, CEFA , Robert-Jan van der Horst
Turnaround erfolgreich umgesetzt
Manz hat heute vorläufige Zahlen vorgelegt, die insgesamt im Rahmen unserer
ambitioniert formulierten Erwartungen lagen. In der folgenden Tabelle sind
die wesentlichen Eckdaten zusammengefasst:
Kräftige Umsatzausweitung: So stieg der Umsatz um annähernd 45% auf 266
Mio. Euro. Der wesentliche Wachstumstreiber war erneut der Bereich Display
(+55%), der vom anhaltenden Boom nach Tablet-Computern und Smartphones
profitiert. Dagegen mußten die beiden anderen zum Kerngeschäft zählenden
Bereiche Battery und Solar nachfragebedingt deutliche Umsatzeinbußen
hinnehmen. Die Erlöse im Bereich Leiterplatten/OEM konnten mehr als
verdoppelt werden.
Zurück in der Gewinnzone: Dank der dynamischen Umsatzausweitung und der
gleichzeitig deutlich verbesserten Kostenbasis konnte das Unternehmen nach
dem hohen Verlust im Vorjahr in 2013 wieder einen kleinen Gewinn
erwirtschaften. Die Abweichung von unseren Prognosen resultiert aus
geringeren Ergebnisbeiträgen der Bereiche Display (schlechterer Produktmix)
und Battery (nachlaufende Kosten bei einigen Projekten aufgrund notwendiger
technischer Anpassungen).
Aussichten bleiben sehr gut: Auch für das laufende Jahr erwartet das
Unternehmen infolge einer positiven Entwicklung in den drei Kernbereichen
Display, Battery und Solar eine Fortsetzung des Umsatz- und
Ertragswachstums. Wir haben unsere Umsatzerwartungen aufgrund der Rücknahme
unserer Prognosen für die Bereiche Display (temporäre Schwäche im
asiatischen Markt) und Solar (moderates Wachstum in der
Dünnschicht-Technologie, aber noch kein CIGS-Auftrag eingeplant) zwar etwas
reduziert, rechnen aber in 2014 immer noch mit einem Wachstum von knapp
13%. Gleichzeitig dürfte sich das EBIT auf 20,8 Mio. Euro nahezu
versiebenfachen. Die deutliche Rücknahme unserer EBIT-Prognosen resultiert
dabei insbesondere aus höheren Verlusten im Bereich Solar und einer etwas
geringeren Ergebnisqualität im Bereich Display.
Fazit: Wir halten die Manz-Aktie nach wie vor für ein hervorragendes
Investment. Für den Einstieg in die Aktie sprechen neben dem sehr positiven
Newsflow (u.a. Aufnahme in den TecDax, sich verbesserndes Marktumfeld in
Solar), die nach wie vor moderate Bewertung sowie das starke Gewinnwachstum
in den kommenden Jahren (Ausweitung der EPS von
-0,09 Euro auf 4,60 Euro in 2015e). Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
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