Original-Research: Manz AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Manz AG
Unternehmen: Manz AGISIN: DE000A0JQ5U3
Anlass der Studie: UpdateEmpfehlung: Kaufenseit: 25.02.2015Kursziel: 95,00Kursziel auf Sicht von: 12 MonatenLetzte Ratingänderung: -Analyst: Dr. Thomas Umlauft
Manz berichtet vorläufige Zahlen - Guidance sehr vorsichtig Gestern hat Manz die vorläufigen Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr 2014präsentiert. Die wesentlichen Eckpunkte sind der folgenden Tabelle zuentnehmen. [Tabelle] Manz konnte im abgelaufenen Geschäftsjahr den Umsatz um 15% auf 306 Mio.Euro ausweiten. Dies liegt über der Guidance von 280-300 Mio. Euro, aberunter unserer Prognose. Zum starken Wachstum trugen vor allem die BereicheBattery (+15 Mio. Euro) und Display (+28 Mio. Euro) bei. In Hinblick auf das operative Ergebnis gelang Manz eine schwarze Null, diesjedoch lediglich auf bereinigter Basis. In diesem Zusammenhang wurdenaußerordentliche Abschreibungen vorgenommen, hauptsächlich im Solarbereich.Insgesamt führten die Wertminderungen i.H.v. 33,2 Mio. Euro zu einemEBIT-Verlust von 32,8 Mio. Euro. Dieser Verlust hat aber den positivenBegleiteffekt, dass das Abschreibungsniveau in 2015 um 10 Mio. Euroreduziert wird. Guidance: Für das laufende Geschäftsjahr prognostiziert das Unternehmenneben einem deutlich positiven EBIT eine Umsatzsteigerung auf 320-340 Mio.Euro. Wir halten diese Prognose für zu konservativ. Denn alleine die vonuns angenommene Umsatzausweitung auf rund 100 Mio. Euro im Segment Batterysollte zu einer Topline von 380 Mio. Euro führen. Für eine dynamischeUmsatzsteigerung im Batteriebereich sprechen die ungebrochen starkeNachfrage aus dem Bereich Consumer Electronics und die an Bedeutunggewinnende E-Mobility. Entsprechend liegt der Auftragsbestand hier mit 47Mio. Euro deutlich über dem Vorjahreswert (ca. 5 Mio. Euro). Fazit: Wenngleich Manz ein guter Jahresausklang gelungen ist, so blieb dasUnternehmen doch hinter unseren ambitionierten Umsatzerwartungen zurück.Zusätzlich hierzu wurde das operative Ergebnis durch hohe außerordentlicheAbschreibungen belastet. Unseres Erachtens ist Manz jedoch ausgezeichnetfür die Zukunft aufgestellt. Die erfolgreiche Diversifizierung weg vomSolargeschäft (<5% d. Umsatzes) kann u.E. als abgeschlossen bezeichnetwerden. Die Bereiche Battery und Display eröffnen Manz dynamische Märkte,die ein hohes und nachhaltiges Umsatzwachstum gewährleisten dürften. Wirbestätigen daher unsere Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von95,00 Euro. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschlussbestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern inDeutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eineVielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montegaunterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. DieVeröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- undWirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikationengehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrumder Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:http://www.more-ir.de/d/12701.pdf
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