Original-Research: MS Industrie AG - von GBC AG
Einstufung von GBC AG zu MS Industrie AG
Unternehmen: MS Industrie AG
ISIN: DE0005855183
Anlass der Studie: Researchstudie Anno
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 4,30 EUR
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Dominik Gerbing, Philipp Leipod
* Die MS Industrie AG konnte im abgelaufenen Geschäftsjahr 2013 die
Umsatzerlöse erneut steigern und ein Wachstum von 2,8 % auf 179,78 Mio. EUR
erzielen. Damit blieb die Gesellschaft jedoch unter den bisherigen
Wachstumsraten der vergangenen Jahre zurück. Gründe für die geringere
Entwicklung waren externe Faktoren wie beispielsweise Probleme eines
Zulieferers von Daimler in Nordamerika und der in 2013 weiter anhaltende
Investitionsstau im Bereich Motorentechnik.
* Das Umsatzwachstum wurde erneut von der MS Spaichingen getragen und hier
insbesondere vom Bereich Schweißtechnik, während der Bereich Motorentechnik
auf dem hohen Niveau des Vorjahres stagnierte.
* Trotz des geringeren Umsatzanstiegs war die MS Industrie AG in der Lage,
das Ergebnis vor Zinsen, Abschreibungen und Steuern um 6,1 % auf 17,3 Mio.
EUR zu steigern und damit das Ziel einer weiter steigenden Profitabilität
weiterhin erfolgreich zu verfolgen.
* Aufgrund des Wegfalls der hohen Investitionsleistungen der letzten Jahre
werden sich die Abschreibungen in den kommenden Jahren deutlich reduzieren.
Einhergehend mit sinkenden Investitionen werden die frei verfügbaren Mittel
zur kontinuierlichen Rückführung der Finanzverbindlichkeiten verwendet und
somit das Finanzergebnis wesentlich verbessert.
* Für 2014 wird durch die Auflösung des Investitionsstaus und des Wegfalls
der Lieferschwierigkeiten beim Großzulieferer von Daimler in den USA eine
deutliche Umsatzsteigerung auf rund 202 Mio. EUR erwartet. Die steigende
Nachfrage wird durch die neu geschaffenen Produktionskapazitäten
vollständig aufgefangen werden können. Da mehrere Sonderbelastungen für
2014 und 2015 nicht mehr zu erwarten sind, wird sich das Ergebnis aufgrund
der starken Umsatzentwicklung in den kommenden Jahren deutlich verbessern
und das EBITDA nach unserer Einschätzung in 2014 rund 20,5 Mio. EUR betragen,
womit sich ein Jahresüberschuss in Höhe von 4,47 Mio. EUR ergäbe.
* Das erste Quartal 2014 lag sowohl beim Umsatz als auch beim Ergebnis
deutlich über dem Niveau des Vorjahres und bestätigt die positiven
Aussichten der MS Industrie AG für das Jahr 2014 und 2015.
* In 2015 wird sich die Umsatzsteigerung weiterhin fortsetzen und von allen
Geschäftsbereichen gleichermaßen positiv getragen werden. Dabei wird bei
einem Umsatzniveau in Höhe von rund 221 Mio. EUR ein EBITDA in Höhe von rund
24,1 Mio. EUR erwartet. Damit befindet sich die MS Industrie AG auf gutem
Wege, die geplante EBITDA-Marge von 12 % in den kommenden Jahren zu
erreichen.
* Unser bisheriges Kursziel in Höhe von 2,60 EUR wurde bereits zum
Jahres-wechsel 2013/2014 erreicht und wird nun auf 4,30 EUR erhöht.
Hintergrund der deutlichen Anhebung ist die für 2014 und 2015 zu erwartende
starke Nachfrage nach Dieselmotoren, dem zu erwartenden eintretenden
Aufholeffekt durch die Auflösung des Investitionsstaus sowie die weiterhin
breite Marktabdeckung der MS Industrie AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12319.pdf
Kontakt für Rückfragen
Jörg Grunwald
Vorstand
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
research@gbc-ag.de
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach §34b Abs. 1 WpHG und FinAnV Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter:
http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung.htm
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Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
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