Original-Research: Mybet Holding SE - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Mybet Holding SE
Unternehmen: Mybet Holding SE
ISIN: DE000A0JRU67
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.05.2014
Kursziel: 1,70
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Alexander Braun
Restrukturierung greift, positives EBIT in Q1
mybet hat heute seine Q1-Zahlen berichtet. Die wichtigsten Eckdaten sind in
der folgenden Tabelle dargestellt:
Umsatzentwicklung: Durch die Fokussierung auf profitable Aktivitäten sank
der Umsatz in Q1 erwartungsgemäß. Der Rückgang im Casino-Geschäft und der
Wegfall der Lotterie-Aktivitäten konnten dabei durch ein leichtes Wachstum
im Sportwettensegment (+1,2%) und die dynamische Entwicklung der
mybet-Tochter pferdewetten.de (+36%) abgefedert werden. Das zuletzt
schwächelnde stationäre Geschäft zeigte mit einem Anstieg der Wetteinsätze
von 6,6% einen deutlichen Aufwärtstrend. Dies ist auf die Verbesserung der
Systemstabilität und die begonnene Einführung der Kundenkarte
zurückzuführen.
Deutliche Ergebnisverbesserung: In Q1 hat mybet ein positives operatives
Ergebnis von 327 Tsd. Euro erzielt. Dabei hat das mittlerweile zum Verkauf
gestellte Italiengeschäft das Ergebnis noch mit rund 0,2 Mio. Euro
belastet. Die deutliche Verbesserung gegenüber dem Vorjahresquartal ist
neben dem Wegfall unrentabler Bereiche (Shops, Auslandsaktivitäten) durch
eine Reduktion der Marketingaufwendungen um rund 56% und weitere
Einsparungen auf Holding-Ebene begründet.
Guidance bestätigt: Nach dem guten Start ins laufende GJ hat das
Unternehmen seine Guidance bestätigt (Umsatz 70 bis 75 Mio. Euro und ein
ausgeglichenes EBIT). Dies deckt sich mit unseren Prognosen. In Q2 wird
dabei wegen der bundesligafreien Zeit mit einem negativen EBIT gerechnet.
Schadensersatzzahlung Ende 2014/Anfang 2015 erwartet: mybet hat sich im
Rahmen der Berichterstattung zu den Schadensersatzansprüchen geäußert.
Sollte die von Westlotto eingereichte Klage gegen Nichtzulassung der
Revision abgewiesen werden, ist Ende 2014/Anfang 2015 mit dem Zufluss von
insgesamt 15,1 Mio. bis 15,5 Mio. Euro zu rechnen. Wir hatten bisher einen
Betrag von 14,4 Mio. Euro in unserem Modell berücksichtigt.
Fazit: Der Aktienkurs ist seit unserer letzten Veröffentlichung (10.04.14)
um 0,27 Cent bzw. 25% gestiegen. Allerdings wird damit der sehr
wahrscheinliche Mittelzufluss (rund 50 Cent nach Steuern) noch nicht
adäquat abgebildet. Nach der Umstellung unseres Modells auf das neue GJ und
der Anpassung der erwarteten Schadensersatzzahlung erhöht sich das Kursziel
leicht auf 1,70 Euro (zuvor: 1,50 Euro). Die Kaufempfehlung wird bestätigt.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12307.pdf
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