Original-Research: Technotrans AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Technotrans AG
Unternehmen: Technotrans AG
ISIN: DE000A0XYGA7
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 22.08.2014
Kursziel: 14,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Thomas Rau, CEFA
Non-Print überkompensiert Schwäche im Print-Geschäft
Technotrans hat heute Q2-Zahlen berichtet, die im Rahmen unserer
Erwartungen lagen. In der folgenden Tabelle sind die wesentlichen Eckdaten
zusammengefasst.
[Tabelle]
Solide Umsatz- und Ergebnisentwicklung in Q2: So stieg der Umsatz um 4% auf
27,2 Mio. Euro. Dies ist ausschließlich auf ein erneut sehr dynamisches
Wachstum im Non-Print- Geschäft (+25%), vor allem in den Bereichen Laser
und Neue Märkte, zurückzuführen. Dort konnte der Umsatz auch im
abgelaufenen Quartal prozentual zweistellig zulegen und damit den erneuten
Einbruch im Print-Geschäft überkompensieren. Auch in Q2 konnte das EBIT im
Vergleich zum Umsatz überproportional gesteigert werden. Ursächlich hierfür
sind neben dem oben erwähnten Umsatzwachstum ein positiver Produktmix sowie
die Hebung weiterer Synergien aus der Integration von KLH. Die EBIT-Marge
hat sich in Q2 nicht nur deutlich im Vergleich zum Vorquartal (+130 bps),
sondern auch gegenüber dem Vorquartal (+70 bps) verbessert und liegt am
oberen Ende der avisierten Spanne von 4-6%.
Guidance bestätigt: Das Management geht weiterhin von einem Umsatzwachstum
auf 110 Mio. Euro (+/-5%) und dem Erreichen einer EBIT-Marge von 4-6% aus.
Im Hinblick auf den Umsatz halten wir das Erreichen eines Niveaus von rund
110 Mio. Euro für realistisch. Hierfür sprechen neben der soliden
Performance in H1 vor allem die guten Wachstumsperspektiven in den
Bereichen Laser und Neue Märkte, die den anhaltenden Umsatzrückgang im
Bereich Print (Ausnahme: Digital- und Flexodruck) auch im Gesamtjahr mehr
als kompensieren sollten. Bei der EBIT-Marge sehen wir realistische Chancen
für eine Entwicklung in Richtung des oberen Endes der Guidance.
Fazit: Die vorgelegten Q2-Zahlen dürften den Kapitalmarkt überzeugen. Mit
der Umsatz- und der deutlichen Ertragssteigerung hat das Unternehmen
nahtlos an die gute Entwicklung im Vorquartal angeknüpft. Dementsprechend
ist Technotrans aus heutiger Sicht auf gutem Wege, das laufende Jahr am
oberen Ende des Zielkorridors abzuschließen. In Anbetracht der in den
kommenden Quartalen erwarteten Fortsetzung der dynamischen Umsatz- und
insbesondere Ertragsentwicklung und der gleichzeitig sehr moderaten
Bewertung (KGV 2015e: 9,0x; EV/EBIT 2015e: 6,2x) empfehlen wir die Aktie
weiterhin zum Kauf.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:
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Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
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Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12444.pdf
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