Original-Research: ULTRASONIC AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Einstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu ULTRASONIC AG
Unternehmen: ULTRASONIC AG
ISIN: DE000A1KREX3
Anlass der Studie: GB 2013, Basisstudien-Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 16.05.2014
Kursziel: EUR 21,53
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: keine Änderung innerhalb der letzten 12 Monaten
Analyst: Dr. Roger Becker (CEFA) und David Szabadvari (CEFA)
Starkes Ergebnis - Änderung der Dividendenpolitik?
Rekordumsätze im vierten Quartal 2013 haben die soliden Umsätze des
Geschäftsjahres der ULTRASONIC AG (ISIN DE000A1KREX3, Prime Standard, US5
GY) abgerundet. Das Unternehmen erreichte ein Umsatzwachstum von 9,9%, das
leicht unterhalb der Guidance vom Frühjahr lag. Unter Berücksichtigung der
verschobenen Auslieferung der Kinderschuhe an Walmart China sehen wir
dieses Ergebnis als sehr positiv an. Wiederum war das Urban
Footwear-Segment der stärkste Treiber mit einer Wachstumsrate von 27.9%.
Die Ausführung der E-Commerce-Strategie (ULTRASONIC-Markenprodukte können
nun über vier verschiedene Online-Plattformen erworben werden) hat ca. EUR
2,5 Mio. zu den Gesamtumsätzen mit Markenprodukten i.H.v. EUR 37,6 Mio.
beigetragen. Hinsichtlich des Produktionsbeginns der neuen Fabrik sind wir
eher auf der konservativen Seite; daher liegt unsere Umsatzprognose leicht
unterhalb der Unternehmens-Guidance von 10 - 15% und im mittleren Bereich
der Guidance für die EBT-Marge von 23 - 27%.
Nach unserer Meinung stellt das derzeit diskutierte Aktienrückkaufprogramm
das bessere Instrument für die Partizipation der Investoren an den hohen
Gewinnen des Unternehmens im Vergleich zur der bisher verfolgten
Options-Dividende dar, so dass sich dies positiv auf den Aktienkurs
auswirken sollte.
Wir haben unsere DCF- und Multiple-Analyse aktualisiert und ermitteln einen
Fairen Wert von EUR 21,53 pro Aktie und bestätigen unsere Bewertung mit
'KAUFEN'.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12315.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker
David Szabadvari
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