Original-Research: Ultrasonic AG - von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Ultrasonic AG
Unternehmen: Ultrasonic AG
ISIN: DE000A1KREX3
Anlass der Studie: Basisstudien-Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 27.06.2012
Kursziel: 23,12 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: vormals: kein Rating wg. IPO
Analyst: BankM - biw AG
Hohe Liquidität sichert Investitionsbedarf
Im GJ 2011 sowie im ersten Quartal 2012 setzte die Ultrasonic AG (ISIN
DE000A1KREX3, Prime Standard, US5 GY) den Aufbau des Markennamens mit der
Expansion seines Distributionsnetzwerks fort und realisierte dabei im GJ
2011 ein Umsatzwachstum von 16.9%.
Allerdings konnten im ersten Quartal 2012 die Umsätze - auf RMB-Basis - die
letztjährige Dynamik nicht fortsetzen: die Wachstumsrate von 8.4% auf
Euro-Basis ist fast ausschließlich auf eine Aufwertung des RMB gegenüber
dem Euro von ca. 8% zurückzuführen. Das bescheidene Umsatzwachstum (auf
RMB-Basis) ist auch in den um 5.3% niedrigeren durchschnittlichen
Verkaufsvolumina deutlich erkennbar; der Gesamtumsatz auf RMB-Basis ist
jedoch wegen höherer Verkaufspreise in etwa konstant geblieben.
Im Hinblick auf die besonders langen Neujahrs-Feiertage in China, die die
Q1 Zahlen negativ beeinflusst haben, sowie auf die bisherige Aufwertung des
RMB, visieren wir für 2012 ein Umsatzwachstum von 16% an.
- GY 2011: Umsätze steigen auf EUR 119,4 Mio. (+16,9% yoy) an; Bruttogewinn
steigt auf EUR 36,9 Mio. (+14,5% yoy) an; Nettogewinn steigt auf EUR 24,9 Mio.
(+13,8% yoy)
- Margen sinken leicht im jährlichen Vergleich
- Bruttogewinn: -0,7 ppts. aufgrund höherer Preise für Rohmaterialien und
gestiegener Löhne
- EBIT: -1,2 ppts. wegen höherer Distributions- und Verwaltungskosten
- Nettogewinn: -0,6 ppts.
- Gute Entwicklung des operativen Cash Flows von EUR 29,3 Mio. (+8% yoy)
- Q1/2012: Margen im jährlichen Vergleich etwas schwächer; Anstieg des
operativen Cash Flow um fast 50%; liquide Mittel bei EUR 82,4 Mio.
- Baubeginn einer neuen Produktionsanlage
In den nächsten fünf Jahren plant Ultrasonic die Produktionskapazitäten
durch Investitionen i.H.v. ca. EUR 31 Mio. signifikant auszubauen. Angesichts
des hohen Cash-Bestandes und der starken operativen Mittelzuflüsse
betrachten wir die Finanzierung aus eigenen Mitteln als gesichert.
Das Unternehmen hat angekündigt, für das GJ 2011 eine quasi-Dividende
(Gewinn-Distribution) von bis zu EUR 0,69/Aktie auszuschütten; dies soll über
ein Bonus-Aktienrückkaufprogramm durchgeführt werden.
Wir haben unsere DCF- und Multiple Analyse unter Berücksichtigung der
neuesten Informationen angepasst und ermitteln den fairen Wert der Aktie
mit EUR 23.12. Wir bewerten die Aktie mit KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11658.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker
David Szabadvari
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46, -48
Fax +49 69 71 91 838-50
www.bankm.de
roger.becker@bankm.de
david.szabadvari@bankm.de
-------------------übermittelt durch die EquityStory AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
Aktieneinstufung von BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu Ultrasonic AG
Unternehmen: Ultrasonic AG
ISIN: DE000A1KREX3
Anlass der Studie: Basisstudien-Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 27.06.2012
Kursziel: 23,12 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: vormals: kein Rating wg. IPO
Analyst: BankM - biw AG
Hohe Liquidität sichert Investitionsbedarf
Im GJ 2011 sowie im ersten Quartal 2012 setzte die Ultrasonic AG (ISIN
DE000A1KREX3, Prime Standard, US5 GY) den Aufbau des Markennamens mit der
Expansion seines Distributionsnetzwerks fort und realisierte dabei im GJ
2011 ein Umsatzwachstum von 16.9%.
Allerdings konnten im ersten Quartal 2012 die Umsätze - auf RMB-Basis - die
letztjährige Dynamik nicht fortsetzen: die Wachstumsrate von 8.4% auf
Euro-Basis ist fast ausschließlich auf eine Aufwertung des RMB gegenüber
dem Euro von ca. 8% zurückzuführen. Das bescheidene Umsatzwachstum (auf
RMB-Basis) ist auch in den um 5.3% niedrigeren durchschnittlichen
Verkaufsvolumina deutlich erkennbar; der Gesamtumsatz auf RMB-Basis ist
jedoch wegen höherer Verkaufspreise in etwa konstant geblieben.
Im Hinblick auf die besonders langen Neujahrs-Feiertage in China, die die
Q1 Zahlen negativ beeinflusst haben, sowie auf die bisherige Aufwertung des
RMB, visieren wir für 2012 ein Umsatzwachstum von 16% an.
- GY 2011: Umsätze steigen auf EUR 119,4 Mio. (+16,9% yoy) an; Bruttogewinn
steigt auf EUR 36,9 Mio. (+14,5% yoy) an; Nettogewinn steigt auf EUR 24,9 Mio.
(+13,8% yoy)
- Margen sinken leicht im jährlichen Vergleich
- Bruttogewinn: -0,7 ppts. aufgrund höherer Preise für Rohmaterialien und
gestiegener Löhne
- EBIT: -1,2 ppts. wegen höherer Distributions- und Verwaltungskosten
- Nettogewinn: -0,6 ppts.
- Gute Entwicklung des operativen Cash Flows von EUR 29,3 Mio. (+8% yoy)
- Q1/2012: Margen im jährlichen Vergleich etwas schwächer; Anstieg des
operativen Cash Flow um fast 50%; liquide Mittel bei EUR 82,4 Mio.
- Baubeginn einer neuen Produktionsanlage
In den nächsten fünf Jahren plant Ultrasonic die Produktionskapazitäten
durch Investitionen i.H.v. ca. EUR 31 Mio. signifikant auszubauen. Angesichts
des hohen Cash-Bestandes und der starken operativen Mittelzuflüsse
betrachten wir die Finanzierung aus eigenen Mitteln als gesichert.
Das Unternehmen hat angekündigt, für das GJ 2011 eine quasi-Dividende
(Gewinn-Distribution) von bis zu EUR 0,69/Aktie auszuschütten; dies soll über
ein Bonus-Aktienrückkaufprogramm durchgeführt werden.
Wir haben unsere DCF- und Multiple Analyse unter Berücksichtigung der
neuesten Informationen angepasst und ermitteln den fairen Wert der Aktie
mit EUR 23.12. Wir bewerten die Aktie mit KAUFEN.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/11658.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden
http://www.bankm.de/webdyn/141_cs_Research%20Reports%20Disclaimer.html.
Kontakt für Rückfragen
BankM - Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Dr. Roger Becker
David Szabadvari
Mainzer Landstraße 61, 60329 Frankfurt
Tel. +49 69 71 91 838-46, -48
Fax +49 69 71 91 838-50
www.bankm.de
roger.becker@bankm.de
david.szabadvari@bankm.de
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.