BB Biotech AG - Anleger entdecken den Biotech-Sektor wieder
BB BIOTECH AG /
BB Biotech AG - Anleger entdecken den Biotech-Sektor wieder
. Verarbeitet und übermittelt durch Thomson Reuters ONE.
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.
Zwischenbericht der BB Biotech AG per 31. März 2012
BB Biotech blickt im Zwischenbericht auf ein erfreuliches 1. Quartal 2012
zurück. Dank der fundamentalen Stärke des Biotech-Sektors sowie der eigenen
Aktienauswahl hat sich BB Biotech im 1. Quartal 2012 ausgezeichnet entwickelt.
Im 1. Quartal hat die BB Biotech-Aktie in CHF 19.8% respektive 20.1% in EUR
zugelegt. Dabei hat sich die Neupositionierung mit Investitionen in mittelgrosse
Biotech-Unternehmen bezahlt gemacht. Für das 2. Quartal ist BB Biotech
zuversichtlich und rechnet mit einem positiven Nachrichtenfluss und guten
operativen Entwicklungen der Portfolio-Gesellschaften.
Der Biotech-Sektor konnte im 1. Quartal 2012 an seine starke Entwicklung im
Vorjahr anknüpfen. Dank ausgezeichnetem Nachrichtenfluss, verstärkten M&A-
Aktivitäten und unbeeindruckt von der Schuldenkrise im Euroraum hat der Sektor
nicht nur absolut, sondern auch im Vergleich zu den breiten Aktienindizes
überzeugt. Der Nasdaq Biotech Index (NBI) legte in den ersten drei Monaten des
Jahres um 18.2% (in USD) zu, während der MSCI World um 11.7% (in USD)
avancierte.
Die fundamentale Stärke des Sektors spiegelt sich aber noch nicht vollständig in
den Aktienkursen wider. Gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis von ca. 18x für 2012
und einem prognostizierten Gewinnwachstum von durchschnittlich 24% befinden sich
die Bewertungen weiterhin auf einem attraktiven Niveau. Im 1. Quartal waren drei
wichtige Performance-Treiber auszumachen: Erstens haben die Aufsichtsbehörden
neue umsatzstarke Medikamente zugelassen, zweitens haben einige wichtige
Unternehmen wegweisende Studienergebnisse publiziert und drittens waren
verschiedene Übernahmen mit signifikanten Prämien zu beobachten. Wir erwarten,
dass sich diese Entwicklung fortsetzen wird.
Aktive Portfolio-Verwaltung
Neben den guten Rahmenbedingungen hat die eigene Aktienselektion zu einem
ausgezeichneten Quartalsergebnis beigetragen. Dabei kam uns die Neuausrichtung
des Portfolios mit einer stärkeren Gewichtung von mittelgross kapitalisierten
Werten zugute. BB Biotech kann damit die ersten Früchte dieser Neuausrichtung
ernten. Um das Exposure in klein- bis mittelkapitalisierte Werte zu erhöhen,
wurde die Gewichtung der Top-Holdings über eine längere Periode schrittweise
abgebaut. BB Biotech ist damit dem Ziel eines ausgeglichenen Rendite-Risiko-
Profils einen grossen Schritt näher gekommen. Die aktive Portfolio-Verwaltung
wird beibehalten. Basierend auf neuen Investmentideen und
Unternehmensnachrichten werden laufend Optimierungen im Portfolio vorgenommen.
Gleich zwei Portfolio-Gesellschaften von BB Biotech wurden übernommen: Micromet
ging an Amgen und die Akquisition von Pharmasset durch Gilead wurde im 1.
Quartal abgeschlossen. Bei beiden Gesellschaften erzielte BB Biotech bei der
Veräusserung signifikante Prämien, was ihr kumuliert einen realisierten Gewinn
von CHF 59.0 Mio. einbrachte. Dies trug u.a. dazu bei, dass der Innere Wert
(NAV) im 1. Quartal um 21.6% in CHF und in USD gar um 26.5% stieg. Mit 19.8% in
CHF respektive 20.1% in EUR übertraf auch die Performance der Aktie den
Leitindex.
Die Neuausrichtung des Portfolios auf vielversprechende mittelgross
kapitalisierte Gesellschaften ist planmässig vorangeschritten. Viele dieser
Unternehmen stehen nach umfangreichen Investitionen in Forschung und Entwicklung
vor der Vermarktung ihrer Produkte, was ein attraktives Renditepotenzial für
Anleger darstellt. BB Biotech-Investoren erhalten damit Zugang zu einem
Portfolio von etablierten, hoch profitablen Unternehmen (so genannte Top-
Holdings), zu Gesellschaften in der frühen Phase der Produktlancierung sowie zu
kleineren Unternehmen mit höchst interessanten Projekten in der Pipeline und
entsprechend hohem Wachstumspotenzial.
Die Aktionäre haben an der Generalversammlung vom 19. März 2012 allen Anträgen
des Verwaltungsrats mit grosser Mehrheit zugestimmt, wozu auch die Weiterführung
der Strategie zur Verdichtung des Aktienkapitals gehört. Diese wurde sogar
intensiviert, indem 1.07 Mio. Aktien über die zweite Handelslinie zurückgekauft
wurden. Der Gesellschaft steht nun ein neues Aktienrückkaufprogramm im Umfang
von 1.3 Mio. Aktien zur Verfügung. Der Abschlag zum Inneren Wert betrug per Ende
März 2012 noch 19.7%. Konsequent wird das Ziel verfolgt, diesen in absehbarer
Zeit in den Bereich von unter 15% zu führen und zu stabilisieren.
Die Top-Holdings überzeugen
Celgene (+14.7%, in USD) überzeugte mit einem starken Jahresergebnis, getrieben
durch den Revlimid-Umsatz von USD 3.2 Mrd. im abgelaufenen Jahr. Das Unternehmen
wächst weiterhin überdurchschnittlich und erzielte 2011 ein Umsatzwachstum von
34% und ein Gewinnwachstum von 39%. Das Management prognostiziert für 2012 einen
Umsatz für Revlimid in der Grössenordnung von USD 3.75 bis 3.85 Mrd., was
nochmals eine Steigerung von etwa 18% darstellen würde.
Die Aktie von Actelion (+2.3%, in CHF) konnte vom positiven Aktienumfeld nicht
profitieren. Investoren sind bezüglich des Ausgangs der wichtigen Macitentan-
Studie SERAPHIN unschlüssig. Sie signalisieren aktuell auch wenig Vertrauen in
die Gesellschaft, was mögliche Restrukturierungsmassnahmen angeht. BB Biotech
hält aufgrund der attraktiven Bewertung und einer positiven Rendite-Risiko-
Abwägung betreffend der Macitentan-Studie, welche für das 2. Quartal erwartet
wird, weiter am Titel fest.
Vertex (+23.5%, in USD) erreichte im Januar mit der Zulassung von Kalydeco zur
Behandlung von Patienten mit zystischer Fibrose einen wichtigen Meilenstein.
Kalydeco ist die erste Therapie, welche die für die Krankheit verantwortlichen
genetischen Veränderungen der Patienten teilweise korrigiert. Das im 2. Quartal
2011 zugelassene Incivek zur Behandlung von Patienten, die mit dem Hepatitis-C-
Virus (HCV) infiziert sind, erzielte 2011 bereits einen Umsatz von USD 950 Mio.
Für das laufende Jahr rechnet die Gesellschaft mit einem Umsatz von USD 1.5 bis
1.7 Mrd. für Incivek.
Gilead (+19.4%, in USD) schloss die USD-11-Mrd.-Übernahme von Pharmasset im
Januar 2012 ab. Erste klinische Daten zur Behandlung von resistenten/refraktären
HCV-Patienten mit einer Kombination von GS-7977 und Ribavirin scheiterten.
Klinische Daten zur Behandlung von behandlungsnaiven HCV-Patienten mit GS-7977
und Ribavirin als auch eine Vielzahl an weiteren Kombinationsstudien werden in
den kommenden Wochen mit Spannung erwartet.
Incyte's (+28.6%, in USD) Jakafi wurde im November 2011 lanciert. Laut Ärzte-
Umfragen wird das Medikament zur Behandlung von mittel- bis schwerwiegenden
Fällen von Myelofibrose (Knochenmarkerkrankung) bereits vielfältig eingesetzt.
Novo Nordisk (+19.1%, in DKK, inkl. Dividende) überzeugte mit einem soliden
Finanzjahresergebnis für 2011 und mit einer weiterhin zweistelligen Umsatz- und
Gewinnwachstumsprognose für 2012. Eine mögliche Anwendung von Victoza zur
Behandlung von Fettleibigkeit kann für die Gesellschaft ein bedeutendes
zusätzliches Umsatzwachstum bedeuten. Die Chancen stehen gut, dass dies dem
Aktienkurs weiteren Auftrieb geben wird.
Highlights bei den kleineren Beteiligungen
Amylin (+119.3%, in USD) erhielt Ende Januar die Zulassung für das einmal
wöchentlich verabreichte GLP-1-Analog Bydureon zur Behandlung von Typ-2-
Diabetes-Patienten. Erste Marktdaten der Produkt-Lancierung deuten auf einen
soliden Start hin. Ende März 2012 berichtete Bloomberg, dass Bristol-Myers ein
Übernahmeangebot von USD 3.5 Mrd. für die Gesellschaft unterbreitete. Dies
beflügelte den Aktienkurs. Der Verwaltungsrat hat sich aber gegen das Angebot
ausgesprochen.
Immunogen (+24.3%, in USD) und ihr Partner Roche meldeten vielversprechende
klinische Daten für T-DM1 der EMILIA-Studie zur Behandlung von Patientinnen mit
metastasierendem Brustkrebs. Im Vergleich zu Tykerb (Tyrosine-Kinase-Hemmer) und
Xeloda (Zytostatika) erzielten Patientinnen der T-DM1-Gruppe ein signifikant
längeres progressionsfreies Überleben. Diese Daten stellen die Basis des
Zulassungsantrages dar, mit dem Ziel, T-DM1 im Jahr 2013 den Patientinnen zur
Verfügung zu stellen.
Halozyme (+34.2%, in USD) und ihr Partner Roche stellten Phase-III-Resultate des
subkutan verabreichten Herceptin vor. Die einfachere Verabreichung soll für die
Patientinnen angenehmer sowie für das Gesundheitssystem ökonomischer sein. Zudem
zeigte die subkutan verabreichte Fix-Dosis einen numerischen klinischen Vorteil
gegenüber der gewichtsbasierten intravenösen Verabreichung von Herceptin.
Neue Beteiligungen im Portfolio
Im 1. Quartal 2012 hat BB Biotech eine Position in The Medicines Company (+7.7%,
in USD) aufgebaut. Basierend auf der erfolgreichen Patentstrategie für das
Hauptprodukt Angiomax konnte das Unternehmen seine Stellung massiv verbessern.
Nach Unterzeichnung von Verträgen mit zukünftigen Generikaherstellern erhält
Angiomax einen Patentschutz bis 2019. Mit Onyx haben wir das Engagement im
Onkologiebereich verstärkt und setzen neben dem zugelassenen Nexavar gegen
Nieren- und Leberkrebs auf das wichtige Pipeline-Produkt Carfilzomib zur
Behandlung von Multiple-Myelom-Patienten.
Ausblick 2012 und Positionierung
2012 stehen einige industrie-relevante Nachrichten und Entwicklungen an, was uns
für den weiteren Verlauf des Jahres zuversichtlich stimmt.
Wichtige Entscheidungen werden insbesondere von den Zulassungsbehörden erwartet:
Dazu gehören Degludec von Novo Nordisk, ein einmal täglich verabreichtes basales
Insulin, und Revlimid (Celgene) zur Behandlung von erstmals zu therapierenden
Multiple-Myelom-Patienten. Eintreffen sollten auch Neuigkeiten zu Mipomersen von
Isis zur Behandlung von homozygoter familiärer Hypercholesterolemie (hoFH).
Ein weiteres Augenmerk gilt den Umsatzzahlen der kürzlich zugelassenen Produkte.
Daraus lässt sich das längerfristige Umsatzpotenzial ableiten, das für die
Bewertung der Unternehmen entscheidend ist. Im Fokus stehen in diesem
Zusammenhang sechs Medikamente und Unternehmen: Provenge (Dendreon), Jakafi
(Incyte), Dificid (Optimer), Benlysta (Human Genome Sciences), Bydureon (Amylin)
und Kalydeco (Vertex).
Bis zum Jahresende werden einige klinische Nachrichten erwartet. Als wichtig
einzustufen sind:
* GS-7977 zur Behandlung von therapienaiven HCV-Patienten (Gilead)
* Macitentan-Phase-III-Daten zur Behandlung von PAH (Actelion)
* Apremilast-Phase-III-Daten zur Behandlung von Psoriasis und rheumatoider
Arthritis (Celgene)
* Kalydeco/VX-804-Kombinationsstudie zur Behandlung von zystischer Fibrose
(Vertex)
Ein weiterhin zentraler Kurstreiber sind Partnerschaften. Diese stellen auch
eine wichtige Kapitalisierungsquelle für die kleineren und mittelgrossen
Gesellschaften dar. Zudem sind weitere Übernahmen im Sektor zu erwarten, da die
grossen Pharma-Unternehmen auf neue Wachstumsquellen angewiesen sind.
Die nicht zyklische Biotech-Industrie ist weiterhin eine attraktive
Investitionsmöglichkeit. Aufgrund der hohen Innovationskraft, der damit
verbundenen Produktzulassungen und daraus resultierenden hohen Umsatz- und
Gewinnaussichten leiteten wir unsere positive Einschätzung für den Sektor ab.
Dies wird durch eine bewusste Anlagestrategie und einen Investitionsgrad von
über 100% unterstrichen.
Der vollständige Zwischenbericht per 31. März 2012 sowie ein Webcast mit Dr.
Daniel Koller, Head Managment Team BB Biotech, sind unter www.bbbiotech.com
verfügbar.
Für weitere Informationen:
Bellevue Asset Management AG, Seestrasse 16, 8700 Küsnacht, Schweiz
Thomas Egger, Tel. +41 44 267 67 09, teg@bellevue.ch
www.bbbiotech.com
Unternehmensprofil
BB Biotech beteiligt sich an Gesellschaften im Wachstumsmarkt Biotechnologie und
ist heute einer der weltweit grössten Anleger mit ca. CHF 1.2 Mrd. Assets under
Management in diesem Sektor. BB Biotech ist in der Schweiz, in Deutschland und
in Italien notiert. Der Fokus der Beteiligungen liegt auf jenen börsennotierten
Gesellschaften, die sich auf die Entwicklung und Vermarktung neuartiger
Medikamente konzentrieren. Für die Selektion der Beteiligungen stützt sich BB
Biotech auf die Fundamentalanalyse von Ärzten und Molekularbiologen. Der
Verwaltungsrat verfügt über eine langjährige industrielle und wissenschaftliche
Erfahrung.
Portfolio-Zusammensetzung von BB Biotech per 31. März 2012
(in % der Wertschriften, gerundete Werte)
Celgene 15.0%
Actelion 11.5%
Vertex Pharmaceuticals 8.6%
Gilead 7.6%
Incyte 7.1%
Novo Nordisk 6.1%
Isis Pharmaceuticals 4.7%
Halozyme Therapeutics 4.5%
Amylin Pharmaceuticals 4.3%
Immunogen 3.9%
Ariad Pharmaceuticals 3.7%
Alexion Pharmaceuticals 3.1%
BioMarin Pharmaceutical 2.5%
The Medicines Company 2.1%
Swedish Orphan Biovitrum 1.7%
Optimer Pharmaceuticals 1.5%
Human Genome Sciences 1.2%
Theravance 1.2%
Dendreon 1.2%
Probiodrug (1)) 1.1%
Achillion Pharmaceuticals 1.1%
Bavarian Nordic 1.1%
Lupin 1.1%
Idenix Pharmaceuticals 1.0%
Glenmark Pharmaceuticals 0.9%
Radius Health (1)) 0.7%
Strides Arcolab 0.6%
Onyx Pharmaceuticals 0.5%
Endocyte 0.3%
SWAP-Agreement auf eigene Aktien <0.1%
Total Wertschriften CHF 1 215.8 Mio.
Übrige Aktiven CHF 18.0 Mio.
Diverse Verpflichtungen CHF (117.4) Mio.
Total Eigenkapital CHF 1 116.4 Mio.
Eigene Aktien (in % der Gesellschaft) (2)) 18.3%
1) Nicht börsennotierte Gesellschaft
2) Entspricht der Summe aller in der Schweiz, in Deutschland und in Italien
gehaltenen Aktien inkl. der 2. Handelslinie
BB Biotech Medienmitteilung (PDF):
http://hugin.info/130285/R/1603723/507175.pdf
This announcement is distributed by Thomson Reuters on behalf of
Thomson Reuters clients. The owner of this announcement warrants that:
(i) the releases contained herein are protected by copyright and
other applicable laws; and
(ii) they are solely responsible for the content, accuracy and
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Source: BB BIOTECH AG via Thomson Reuters ONE
[HUG#1603723]
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. Verarbeitet und übermittelt durch Thomson Reuters ONE.
Für den Inhalt der Mitteilung ist der Emittent verantwortlich.
Zwischenbericht der BB Biotech AG per 31. März 2012
BB Biotech blickt im Zwischenbericht auf ein erfreuliches 1. Quartal 2012
zurück. Dank der fundamentalen Stärke des Biotech-Sektors sowie der eigenen
Aktienauswahl hat sich BB Biotech im 1. Quartal 2012 ausgezeichnet entwickelt.
Im 1. Quartal hat die BB Biotech-Aktie in CHF 19.8% respektive 20.1% in EUR
zugelegt. Dabei hat sich die Neupositionierung mit Investitionen in mittelgrosse
Biotech-Unternehmen bezahlt gemacht. Für das 2. Quartal ist BB Biotech
zuversichtlich und rechnet mit einem positiven Nachrichtenfluss und guten
operativen Entwicklungen der Portfolio-Gesellschaften.
Der Biotech-Sektor konnte im 1. Quartal 2012 an seine starke Entwicklung im
Vorjahr anknüpfen. Dank ausgezeichnetem Nachrichtenfluss, verstärkten M&A-
Aktivitäten und unbeeindruckt von der Schuldenkrise im Euroraum hat der Sektor
nicht nur absolut, sondern auch im Vergleich zu den breiten Aktienindizes
überzeugt. Der Nasdaq Biotech Index (NBI) legte in den ersten drei Monaten des
Jahres um 18.2% (in USD) zu, während der MSCI World um 11.7% (in USD)
avancierte.
Die fundamentale Stärke des Sektors spiegelt sich aber noch nicht vollständig in
den Aktienkursen wider. Gemessen am Kurs-Gewinn-Verhältnis von ca. 18x für 2012
und einem prognostizierten Gewinnwachstum von durchschnittlich 24% befinden sich
die Bewertungen weiterhin auf einem attraktiven Niveau. Im 1. Quartal waren drei
wichtige Performance-Treiber auszumachen: Erstens haben die Aufsichtsbehörden
neue umsatzstarke Medikamente zugelassen, zweitens haben einige wichtige
Unternehmen wegweisende Studienergebnisse publiziert und drittens waren
verschiedene Übernahmen mit signifikanten Prämien zu beobachten. Wir erwarten,
dass sich diese Entwicklung fortsetzen wird.
Aktive Portfolio-Verwaltung
Neben den guten Rahmenbedingungen hat die eigene Aktienselektion zu einem
ausgezeichneten Quartalsergebnis beigetragen. Dabei kam uns die Neuausrichtung
des Portfolios mit einer stärkeren Gewichtung von mittelgross kapitalisierten
Werten zugute. BB Biotech kann damit die ersten Früchte dieser Neuausrichtung
ernten. Um das Exposure in klein- bis mittelkapitalisierte Werte zu erhöhen,
wurde die Gewichtung der Top-Holdings über eine längere Periode schrittweise
abgebaut. BB Biotech ist damit dem Ziel eines ausgeglichenen Rendite-Risiko-
Profils einen grossen Schritt näher gekommen. Die aktive Portfolio-Verwaltung
wird beibehalten. Basierend auf neuen Investmentideen und
Unternehmensnachrichten werden laufend Optimierungen im Portfolio vorgenommen.
Gleich zwei Portfolio-Gesellschaften von BB Biotech wurden übernommen: Micromet
ging an Amgen und die Akquisition von Pharmasset durch Gilead wurde im 1.
Quartal abgeschlossen. Bei beiden Gesellschaften erzielte BB Biotech bei der
Veräusserung signifikante Prämien, was ihr kumuliert einen realisierten Gewinn
von CHF 59.0 Mio. einbrachte. Dies trug u.a. dazu bei, dass der Innere Wert
(NAV) im 1. Quartal um 21.6% in CHF und in USD gar um 26.5% stieg. Mit 19.8% in
CHF respektive 20.1% in EUR übertraf auch die Performance der Aktie den
Leitindex.
Die Neuausrichtung des Portfolios auf vielversprechende mittelgross
kapitalisierte Gesellschaften ist planmässig vorangeschritten. Viele dieser
Unternehmen stehen nach umfangreichen Investitionen in Forschung und Entwicklung
vor der Vermarktung ihrer Produkte, was ein attraktives Renditepotenzial für
Anleger darstellt. BB Biotech-Investoren erhalten damit Zugang zu einem
Portfolio von etablierten, hoch profitablen Unternehmen (so genannte Top-
Holdings), zu Gesellschaften in der frühen Phase der Produktlancierung sowie zu
kleineren Unternehmen mit höchst interessanten Projekten in der Pipeline und
entsprechend hohem Wachstumspotenzial.
Die Aktionäre haben an der Generalversammlung vom 19. März 2012 allen Anträgen
des Verwaltungsrats mit grosser Mehrheit zugestimmt, wozu auch die Weiterführung
der Strategie zur Verdichtung des Aktienkapitals gehört. Diese wurde sogar
intensiviert, indem 1.07 Mio. Aktien über die zweite Handelslinie zurückgekauft
wurden. Der Gesellschaft steht nun ein neues Aktienrückkaufprogramm im Umfang
von 1.3 Mio. Aktien zur Verfügung. Der Abschlag zum Inneren Wert betrug per Ende
März 2012 noch 19.7%. Konsequent wird das Ziel verfolgt, diesen in absehbarer
Zeit in den Bereich von unter 15% zu führen und zu stabilisieren.
Die Top-Holdings überzeugen
Celgene (+14.7%, in USD) überzeugte mit einem starken Jahresergebnis, getrieben
durch den Revlimid-Umsatz von USD 3.2 Mrd. im abgelaufenen Jahr. Das Unternehmen
wächst weiterhin überdurchschnittlich und erzielte 2011 ein Umsatzwachstum von
34% und ein Gewinnwachstum von 39%. Das Management prognostiziert für 2012 einen
Umsatz für Revlimid in der Grössenordnung von USD 3.75 bis 3.85 Mrd., was
nochmals eine Steigerung von etwa 18% darstellen würde.
Die Aktie von Actelion (+2.3%, in CHF) konnte vom positiven Aktienumfeld nicht
profitieren. Investoren sind bezüglich des Ausgangs der wichtigen Macitentan-
Studie SERAPHIN unschlüssig. Sie signalisieren aktuell auch wenig Vertrauen in
die Gesellschaft, was mögliche Restrukturierungsmassnahmen angeht. BB Biotech
hält aufgrund der attraktiven Bewertung und einer positiven Rendite-Risiko-
Abwägung betreffend der Macitentan-Studie, welche für das 2. Quartal erwartet
wird, weiter am Titel fest.
Vertex (+23.5%, in USD) erreichte im Januar mit der Zulassung von Kalydeco zur
Behandlung von Patienten mit zystischer Fibrose einen wichtigen Meilenstein.
Kalydeco ist die erste Therapie, welche die für die Krankheit verantwortlichen
genetischen Veränderungen der Patienten teilweise korrigiert. Das im 2. Quartal
2011 zugelassene Incivek zur Behandlung von Patienten, die mit dem Hepatitis-C-
Virus (HCV) infiziert sind, erzielte 2011 bereits einen Umsatz von USD 950 Mio.
Für das laufende Jahr rechnet die Gesellschaft mit einem Umsatz von USD 1.5 bis
1.7 Mrd. für Incivek.
Gilead (+19.4%, in USD) schloss die USD-11-Mrd.-Übernahme von Pharmasset im
Januar 2012 ab. Erste klinische Daten zur Behandlung von resistenten/refraktären
HCV-Patienten mit einer Kombination von GS-7977 und Ribavirin scheiterten.
Klinische Daten zur Behandlung von behandlungsnaiven HCV-Patienten mit GS-7977
und Ribavirin als auch eine Vielzahl an weiteren Kombinationsstudien werden in
den kommenden Wochen mit Spannung erwartet.
Incyte's (+28.6%, in USD) Jakafi wurde im November 2011 lanciert. Laut Ärzte-
Umfragen wird das Medikament zur Behandlung von mittel- bis schwerwiegenden
Fällen von Myelofibrose (Knochenmarkerkrankung) bereits vielfältig eingesetzt.
Novo Nordisk (+19.1%, in DKK, inkl. Dividende) überzeugte mit einem soliden
Finanzjahresergebnis für 2011 und mit einer weiterhin zweistelligen Umsatz- und
Gewinnwachstumsprognose für 2012. Eine mögliche Anwendung von Victoza zur
Behandlung von Fettleibigkeit kann für die Gesellschaft ein bedeutendes
zusätzliches Umsatzwachstum bedeuten. Die Chancen stehen gut, dass dies dem
Aktienkurs weiteren Auftrieb geben wird.
Highlights bei den kleineren Beteiligungen
Amylin (+119.3%, in USD) erhielt Ende Januar die Zulassung für das einmal
wöchentlich verabreichte GLP-1-Analog Bydureon zur Behandlung von Typ-2-
Diabetes-Patienten. Erste Marktdaten der Produkt-Lancierung deuten auf einen
soliden Start hin. Ende März 2012 berichtete Bloomberg, dass Bristol-Myers ein
Übernahmeangebot von USD 3.5 Mrd. für die Gesellschaft unterbreitete. Dies
beflügelte den Aktienkurs. Der Verwaltungsrat hat sich aber gegen das Angebot
ausgesprochen.
Immunogen (+24.3%, in USD) und ihr Partner Roche meldeten vielversprechende
klinische Daten für T-DM1 der EMILIA-Studie zur Behandlung von Patientinnen mit
metastasierendem Brustkrebs. Im Vergleich zu Tykerb (Tyrosine-Kinase-Hemmer) und
Xeloda (Zytostatika) erzielten Patientinnen der T-DM1-Gruppe ein signifikant
längeres progressionsfreies Überleben. Diese Daten stellen die Basis des
Zulassungsantrages dar, mit dem Ziel, T-DM1 im Jahr 2013 den Patientinnen zur
Verfügung zu stellen.
Halozyme (+34.2%, in USD) und ihr Partner Roche stellten Phase-III-Resultate des
subkutan verabreichten Herceptin vor. Die einfachere Verabreichung soll für die
Patientinnen angenehmer sowie für das Gesundheitssystem ökonomischer sein. Zudem
zeigte die subkutan verabreichte Fix-Dosis einen numerischen klinischen Vorteil
gegenüber der gewichtsbasierten intravenösen Verabreichung von Herceptin.
Neue Beteiligungen im Portfolio
Im 1. Quartal 2012 hat BB Biotech eine Position in The Medicines Company (+7.7%,
in USD) aufgebaut. Basierend auf der erfolgreichen Patentstrategie für das
Hauptprodukt Angiomax konnte das Unternehmen seine Stellung massiv verbessern.
Nach Unterzeichnung von Verträgen mit zukünftigen Generikaherstellern erhält
Angiomax einen Patentschutz bis 2019. Mit Onyx haben wir das Engagement im
Onkologiebereich verstärkt und setzen neben dem zugelassenen Nexavar gegen
Nieren- und Leberkrebs auf das wichtige Pipeline-Produkt Carfilzomib zur
Behandlung von Multiple-Myelom-Patienten.
Ausblick 2012 und Positionierung
2012 stehen einige industrie-relevante Nachrichten und Entwicklungen an, was uns
für den weiteren Verlauf des Jahres zuversichtlich stimmt.
Wichtige Entscheidungen werden insbesondere von den Zulassungsbehörden erwartet:
Dazu gehören Degludec von Novo Nordisk, ein einmal täglich verabreichtes basales
Insulin, und Revlimid (Celgene) zur Behandlung von erstmals zu therapierenden
Multiple-Myelom-Patienten. Eintreffen sollten auch Neuigkeiten zu Mipomersen von
Isis zur Behandlung von homozygoter familiärer Hypercholesterolemie (hoFH).
Ein weiteres Augenmerk gilt den Umsatzzahlen der kürzlich zugelassenen Produkte.
Daraus lässt sich das längerfristige Umsatzpotenzial ableiten, das für die
Bewertung der Unternehmen entscheidend ist. Im Fokus stehen in diesem
Zusammenhang sechs Medikamente und Unternehmen: Provenge (Dendreon), Jakafi
(Incyte), Dificid (Optimer), Benlysta (Human Genome Sciences), Bydureon (Amylin)
und Kalydeco (Vertex).
Bis zum Jahresende werden einige klinische Nachrichten erwartet. Als wichtig
einzustufen sind:
* GS-7977 zur Behandlung von therapienaiven HCV-Patienten (Gilead)
* Macitentan-Phase-III-Daten zur Behandlung von PAH (Actelion)
* Apremilast-Phase-III-Daten zur Behandlung von Psoriasis und rheumatoider
Arthritis (Celgene)
* Kalydeco/VX-804-Kombinationsstudie zur Behandlung von zystischer Fibrose
(Vertex)
Ein weiterhin zentraler Kurstreiber sind Partnerschaften. Diese stellen auch
eine wichtige Kapitalisierungsquelle für die kleineren und mittelgrossen
Gesellschaften dar. Zudem sind weitere Übernahmen im Sektor zu erwarten, da die
grossen Pharma-Unternehmen auf neue Wachstumsquellen angewiesen sind.
Die nicht zyklische Biotech-Industrie ist weiterhin eine attraktive
Investitionsmöglichkeit. Aufgrund der hohen Innovationskraft, der damit
verbundenen Produktzulassungen und daraus resultierenden hohen Umsatz- und
Gewinnaussichten leiteten wir unsere positive Einschätzung für den Sektor ab.
Dies wird durch eine bewusste Anlagestrategie und einen Investitionsgrad von
über 100% unterstrichen.
Der vollständige Zwischenbericht per 31. März 2012 sowie ein Webcast mit Dr.
Daniel Koller, Head Managment Team BB Biotech, sind unter www.bbbiotech.com
verfügbar.
Für weitere Informationen:
Bellevue Asset Management AG, Seestrasse 16, 8700 Küsnacht, Schweiz
Thomas Egger, Tel. +41 44 267 67 09, teg@bellevue.ch
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Unternehmensprofil
BB Biotech beteiligt sich an Gesellschaften im Wachstumsmarkt Biotechnologie und
ist heute einer der weltweit grössten Anleger mit ca. CHF 1.2 Mrd. Assets under
Management in diesem Sektor. BB Biotech ist in der Schweiz, in Deutschland und
in Italien notiert. Der Fokus der Beteiligungen liegt auf jenen börsennotierten
Gesellschaften, die sich auf die Entwicklung und Vermarktung neuartiger
Medikamente konzentrieren. Für die Selektion der Beteiligungen stützt sich BB
Biotech auf die Fundamentalanalyse von Ärzten und Molekularbiologen. Der
Verwaltungsrat verfügt über eine langjährige industrielle und wissenschaftliche
Erfahrung.
Portfolio-Zusammensetzung von BB Biotech per 31. März 2012
(in % der Wertschriften, gerundete Werte)
Celgene 15.0%
Actelion 11.5%
Vertex Pharmaceuticals 8.6%
Gilead 7.6%
Incyte 7.1%
Novo Nordisk 6.1%
Isis Pharmaceuticals 4.7%
Halozyme Therapeutics 4.5%
Amylin Pharmaceuticals 4.3%
Immunogen 3.9%
Ariad Pharmaceuticals 3.7%
Alexion Pharmaceuticals 3.1%
BioMarin Pharmaceutical 2.5%
The Medicines Company 2.1%
Swedish Orphan Biovitrum 1.7%
Optimer Pharmaceuticals 1.5%
Human Genome Sciences 1.2%
Theravance 1.2%
Dendreon 1.2%
Probiodrug (1)) 1.1%
Achillion Pharmaceuticals 1.1%
Bavarian Nordic 1.1%
Lupin 1.1%
Idenix Pharmaceuticals 1.0%
Glenmark Pharmaceuticals 0.9%
Radius Health (1)) 0.7%
Strides Arcolab 0.6%
Onyx Pharmaceuticals 0.5%
Endocyte 0.3%
SWAP-Agreement auf eigene Aktien <0.1%
Total Wertschriften CHF 1 215.8 Mio.
Übrige Aktiven CHF 18.0 Mio.
Diverse Verpflichtungen CHF (117.4) Mio.
Total Eigenkapital CHF 1 116.4 Mio.
Eigene Aktien (in % der Gesellschaft) (2)) 18.3%
1) Nicht börsennotierte Gesellschaft
2) Entspricht der Summe aller in der Schweiz, in Deutschland und in Italien
gehaltenen Aktien inkl. der 2. Handelslinie
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