Besitzt Warren Buffett eine Vorliebe für REITs? Na ja, nicht wirklich. Immerhin investiert das Orakel von Omaha kaum in diesen Bereich und kann lediglich einen Namen aus dem Immobilien- und REIT-Segment vorweisen. Allerdings gibt es eine gewisse Vorliebe für Unternehmen mit starken Cashflows und daraus resultierenden Dividenden, die sich in Teilen des Portfolios des Orakels von Omaha nicht leugnen lässt.
Der Name, der es Buffett aus dem REIT-Universum jedenfalls angetan hat, ist der von Store Capital (WKN: A12CRU). Seit einigen Jahren hält das Orakel von Omaha ein Aktienpaket an dieser Immobilienaktie. Die, jetzt in der Krise, wiederum günstiger bewertet wird.
Ein Teil dieser günstigen Bewertung ist beispielsweise die vergleichsweise hohe Dividendenrendite. Bei quartalsweisen Ausschüttungen in Höhe von 0,35 US-Dollar und einem momentanen Aktienkursniveau von 22,26 US-Dollar (11.06.2020, maßgeblich für alle Kurse) käme der REIT auf 6,28 % Dividendenrendite. Die Kernfrage lautet dabei allerdings: Wie sicher ist dieser Wert?
Eine interessante Frage! Eine Frage, die man sich als Investor durchaus stellen kann. Grundsätzlich scheint der REIT Store Capital schließlich von Warren Buffett geadelt worden zu sein. Allerdings auch zu Recht? Hier existieren einige Dinge, die relevant werden dürften.
Die Historie jedenfalls scheint stabil und wachstumsstark zu sein. Zumindest gemessen an der Dividende. Seit dem Börsengang im Jahre 2014 und einer initialen Dividende in Höhe von 11,4 US-Cent ist die Ausschüttung eigentlich konsequent gewachsen. Zunächst sogar recht sprunghaft auf einen Wert von 0,25 US-Dollar, womit sich die Dividende direkt verdoppelt hat. Die weiteren Schritte im Verlauf bis heute waren hingegen quartalsweise Ausschüttungen von 0,27, 0,29, 0,31, 0,33 und 0,35 US-Dollar. Ein Niveau, das bis heute anhält.
Durch das Konstanthalten jetzt in der Krise könnte Store Capital das Prädikat krisenerprobt erhalten. Zumal momentan vergleichsweise wenig für eine Dividendenkürzung sprechen könnte: Innerhalb des ersten Quartals kam Store Capital so beispielsweise auf Funds from Operations in Höhe von 0,49 US-Dollar auf bereinigter Basis. Ein Wert, der einem weiteren moderaten Wachstum von ca. 2 % entsprochen hat und mit einem Ausschüttungsverhältnis von 71,4 % einen vergleichsweise soliden Puffer für schwierigere Zeiten beinhalten könnte. Die jedoch bis jetzt zumindest nicht eingetreten sind.
Es bleibt womöglich das zweite Quartal abzuwarten, ob es hier einige Ausfälle bei den Mieteinnahmen und Funds from Operations gibt. Insgesamt präsentiert sich Store Capital jedoch in einer soliden, beständigen und defensiven Lage. Das macht Mut, dass bloß eines geringer wird: die Bewertung des US-REITs, sofern die Korrektur ein weiteres Mal einsetzt.
Das Geschäftsmodell als Stabilitätsgarant Auch das Geschäftsmodell von Store Capital scheint dabei vergleichsweise solide und defensiv zu sein. Etwas, das man von Real Estate Investment Trusts mit einem Immobilienansatz nicht immer sagen kann. Hotel- oder auch Einzelhandels-REITs werden schließlich von dieser Korrektur schwer in Mitleidenschaft gezogen.
Store Capital besitzt jedoch einen anderen Ansatz: Die Immobiliengesellschaft investiert in Immobilien, die lediglich einen Mieter besitzen (single-tenant), und setzt dabei auf langfristige Net-Lease-Verträge, die stabile Umsätze garantieren. Allerdings vor unerwarteten Kosten schützen. Ein großer Teil dieser Mieter stammt dabei aus unzyklischen Bereichen. Wobei Store Capital inzwischen über 2.000 Immobilien mit weit über 450 Mietern verfügt. Das ist ebenfalls eine stark diversifizierte Ausgangslage.
Insgesamt scheint der operative Alltag damit auf Stabilität und Konstanz und eben verlässliche Mieteinnahmen mit soliden Dividenden ausgerichtet zu sein. Ein Fokus, der sich für Investoren mittel- und langfristig auszahlen könnte.
Buffett setzt auf diesen Mix! Warren Buffett setzt bei Berkshire Hathaway (NYSE:BRKa) (WKN: A0YJQ2) jedenfalls auf diesen dividendenstarken und eher konservativen Mix. Wobei die über 6 % Dividendenrendite das i-Tüpfelchen dieser konservativen, diversifizierten Dividendenaktie sind. Die Ausschüttung scheint jedenfalls sicher, der operative Alltag konstant. Ein Mix, der nicht nur Warren Buffett gefallen könnte.
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Vincent besitzt Aktien von Berkshire Hathaway und Store Capital. The Motley Fool besitzt und empfiehlt Aktien von Berkshire Hathaway (B-Aktien) und STORE Capital und empfiehlt die folgenden Optionen: Long January 2021 $200 Call auf Berkshire Hathaway (B-Aktien), Short January 2021 $200 Put auf Berkshire Hathaway (B-Aktien) und Short June 2020 $205 Call auf Berkshire Hathaway (B-Aktien).
Motley Fool Deutschland 2020
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