Investing.com - Im Rahmen einer Studie haben die Aktienstrategen von Goldman Sachs (NYSE:GS) unter der Leitung von David Kostin eine Gruppe von Aktien ausgemacht, die für ein Umfeld längerfristig höherer Zinsen gut geeignet sind.
Der Goldman-Studie zufolge ist die Kapitalrendite des S&P 500 (ohne Finanzwerte) in diesem Jahr um 69 Basispunkte (Bp) auf 23,4 % gesunken.
Das bedeute zwar einen Rückgang, der ROE liege aber immer noch im 97. Perzentil seit 1975, heißt es in der Studie. Der Rückgang der Kapitalrendite sei vor allem auf die gestiegenen Zinskosten zurückzuführen, die in diesem Jahr in verschiedenen Sektoren für Gegenwind gesorgt hätten, jedoch in der Vergangenheit die Rentabilität begünstigt hätten.
Der ROE (Return on Equity) ist eine Schlüsselkennzahl zur Bewertung der finanziellen Performance eines Unternehmens. Konkret misst er, wie effizient ein Unternehmen mit dem von den Aktionären eingebrachten Eigenkapital umgeht.
"Die Performance unseres ROE-Wachstumskorbs (GSTHGROE) im Vergleich zum gleichgewichteten S&P 500 korreliert positiv mit unserem Long/Short Growth-Faktor, der sich in den vergangenen Monaten unterdurchschnittlich entwickelt hat und bei dem wir schon früher gesehen haben, dass er bei steigenden Zinsen und Inflationserwartungen Probleme bekommt", schreibt Kostin.
"Wir gehen davon aus, dass die Anleger stattdessen Aktien belohnen werden, die weniger anfällig für steigende Zinsen sind und inmitten größerer makroökonomischer Unsicherheit Stabilität bieten. Unsere Präferenz gilt einer Auswahl von Aktien aus dem S&P 500, die einen niedrigen Leverage, eine hohe Zinsdeckung und eine geringe Volatilität des EBITDA-Wachstums im Vergleich zum Index aufweisen."
Es wird erwartet, dass sich die Kapitalrendite des S&P 500 ex Financials bis 2024 stabilisiert. Es bestünden jedoch potenzielle Risiken für die Rentabilität im neuen Umfeld, das durch "länger anhaltende höhere Zinsen" gekennzeichnet sei.
Zu diesen Risiken zählen laut Goldman höhere Zinskosten und ein geringerer Leverage, was sich negativ auf die Kapitalrendite auswirken könnte. Ein sorgfältiges Management dieser Faktoren sei entscheidend, um die Rentabilität in dieser sich verändernden Finanzlandschaft aufrechtzuerhalten.
Zu den von Goldman Sachs ausgewählten Unternehmen im S&P 500, die wenig anfällig für höhere Kreditkosten sind, gehören Cisco (NASDAQ:CSCO), Costco (NASDAQ:COST), Visa (NYSE:V), Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), Mastercard (NYSE:MA) und Automatic Data Processing (NASDAQ:ADP).
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