UBS-Strategen haben im Laufe des Jahres 2024 eine bemerkenswerte Zunahme der Sensitivität des Volatilitätsindex (VIX) gegenüber Rückgängen im S&P 500 festgestellt. Besonders auffällige Bewegungen wurden am 05.08. und 18.12. beobachtet.
Der VIX, oft als "Angstbarometer" der Börse bezeichnet, reagiert nun deutlich empfindlicher auf Kursschwankungen. Für jeden Prozentpunkt, den der S&P 500 fällt, steigt der VIX um zwei Punkte – eine signifikante Verstärkung im Vergleich zum Vorjahr.
Shane Carroll von UBS betont, dass sich die Wechselwirkung zwischen VIX und S&P 500-Kursbewegungen intensiviert hat. Dies deutet auf eine veränderte Marktdynamik im Vergleich zu 2023 hin und könnte ein Indikator für einen Wandel in der Anlegerstimmung und der allgemeinen Marktstabilität sein.
Vor diesem Hintergrund empfehlen die UBS-Strategen den Kauf von VIX-Call-Spreads mit Fälligkeit März 2025. Sie sehen hier Potenzial für attraktive Renditen. Ihrer Einschätzung nach könnten konvexe Upside-Positionen im Jahr 2025 zunehmend an Attraktivität gewinnen, da sich die Marktbedingungen weiter entwickeln.
Als möglichen Grund für die jüngst gestiegene Sensitivität zwischen Spot-Preisen und Volatilität identifizierten die Experten auch Veränderungen in der Gamma-Positionierung der Market Maker. Diese Verschiebung könnte die Auswirkungen von Marktbewegungen auf den VIX verstärkt haben.
Zusätzlich sehen die UBS-Strategen saisonale Vorteile für Offshore-China-Aktien. Sie warnen jedoch vor der hohen Anfälligkeit dieses Marktes für abrupte Stimmungsumschwünge. Schon ein einzelner Social-Media-Beitrag könnte ausreichen, um signifikante Marktbewegungen auszulösen.
Trotz dieser Risiken empfehlen sie den Kauf von Call-Spreads mit Fälligkeit Februar 2025 auf den KraneShares CSI China Internet Fund. Long-Optionen könnten ihrer Meinung nach eine strategisch kluge Positionierung sein, um von einer möglichen Markterholung zu profitieren.
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