Der S&P schloss am Mittwoch (10. Juli) deutlich höher und kletterte auf ein weiteres Rekordhoch. Mit anderen Worten: Dank dem Beta-Risiko sehen in diesem Jahr mehr Anleger wie Genies aus. Beta-Risiko bezieht sich auf die Volatilität eines Investments im Vergleich zum Gesamtmarkt. Wenn der Markt stark steigt, wie es dieses Jahr der Fall ist, können Investoren hohe Renditen erzielen, selbst wenn ihre Investitionen nur dem Marktdurchschnitt folgen. Die Frage lautet also, ob die derzeit hohen erzielten Renditen (ex-post) möglicherweise auf Kosten zukünftiger erwarteter Renditen (ex-ante) gehen. Mit anderen Worten: Könnte der aktuelle Anstieg des Marktes bedeuten, dass zukünftige Gewinne geringer ausfallen werden, weil ein Teil dieser Gewinne bereits vorweggenommen wurde?
Die Antwort lautet mit ziemlicher Sicherheit "Ja". Wie immer ist der Zeitpunkt der Wiederherstellung des Gleichgewichts ungewiss. Aber je höher der Markt steigt, desto klarer wird das Risikokalkül, das zeigt die Geschichte.
Die alternative Sichtweise:
„Die Aktienkurse haben ein Plateau erreicht, das wie ein dauerhaftes Hoch aussieht“ - Irving Fisher, Ende 1929
Für diejenigen, die gerne die Chancen des Möglichen (Wahrscheinlichen) abwägen, gibt es ein paar Chart-Bonbons, die ein wenig Perspektive liefern. Beginnen wir mit dem S&P 500, der seit Ende 2024 auf Höhenflug ist.
Es überrascht nicht, dass die Bewertungen hoch sind, wie das CAPE und andere Indikatoren zeigen. Die auf Gewinn- und Dividendenrenditemodellen basierenden Renditeprognosen für den S&P 500 deuten weiterhin auf leicht negative Renditen hin.
Für eine weitere Perspektive erscheint der Markt kurzfristig überkauft, wie der S&P Sentiment Momentum Index von CapitalSpectator.com zeigt.
Das aktuelle Niveau ist nicht beispiellos und lässt Raum für noch höhere Preise, aber der relativ hohe Wert erinnert daran, dass wir uns wahrscheinlich näher an einem kurzfristigen Höchststand befinden als jemals zuvor in den letzten drei Jahren.
Passt man den S&P 500 auf Basis des VIX Index an, ergibt sich ein noch dramatischeres Bild.
Da die Marktvolatilität niedrig geblieben ist, während die Preise gestiegen sind, signalisiert dieses Maß für die Markttendenz, dass die überkauften Bedingungen extrem ausgeprägt sind.
Das Problem bei diesen Analysen ist, dass der Markt eine neue Weltordnung mit KI-gesteuerten Produktivitäts- und Wachstumsgewinnen widerspiegelt. Auf dieser Grundlage sind historische Vergleiche weniger aussagekräftig, wenn nicht gar irrelevant. Leider kann niemand diese These widerlegen, aus dem einfachen Grund, weil die Zukunft ungewiss ist.
Klar ist, dass für Anleger mit einer relativ geringen Risikotoleranz und/oder einem kurzen bis mittleren Zeithorizont eine rechtzeitige Umschichtung ratsam ist. Das Risiko bei der Befolgung dieser Empfehlung besteht darin, dass zukünftige Gewinne in gewissem Umfang verpasst werden. Ein Verzicht auf Rebalancing ist hingegen mit einem etwas anderen Risikoprofil verbunden. Teufel oder Beelzebub. Sie haben die Wahl.
Sommer Sale: Tauchen Sie ein in die Welt des erfolgreichen Investierens mit unserer Plattform InvestingPro! Für nur 7,40 Euro im Monat (beim 1-Jahres-Abo) erwartet Sie ein ganzes Arsenal an leistungsstarken Instrumenten, die Ihre Investmentstrategie auf ein neues Niveau heben werden:
- ProPicks: KI-gesteuerte Aktienstrategien mit nachgewiesener Performance
- ProTips: Komplexe Finanzdaten werden in kurze, prägnante Informationen übersetzt, damit Sie immer den Überblick behalten
- Profi-Screener: Finden Sie die besten Aktien nach Ihren Erwartungen
- Finanzdaten für Tausende von Aktien: Graben Sie tiefer als je zuvor und verschaffen Sie sich einen unschlagbaren Vorteil durch detaillierte Finanzdaten.
- Und das ist noch nicht alles! In Kürze erwarten Sie weitere innovative Dienste, die Ihre Erfahrungen mit InvestingPro weiter verbessern werden.
Nutzen Sie jetzt den Rabattcode "PROTRADER" für satte Rabatte auf 1- und 2-Jahrespakete. Klicken Sie hier und sichern Sie sich Ihren Vorteil!