Der Federal Reserve Vorsitzende Jerome Powell zeigte sich in seiner alljährlichen Anhörung vor dem Gemeinsamen Wirtschaftsausschuss des US-Kongresses am Mittwoch zuversichtlich und bekräftigte damit seine schon zuvor geäußerten Ansichten, dass die Fed erst einmal keine Änderungen an der Geldpolitik vornehmen werde.
“Meine Kollegen und ich sehen ein anhaltendes Wirtschaftswachstum, einen starken Arbeitsmarkt und eine Inflation, die unser symmetrisches 2%-Ziel am ehesten erreichbar machen“, sagte er vor dem Ausschuss, der sich ungewöhnlicherweise aus Mitgliedern des Senats und des Repräsentantenhauses zusammensetzt.
Darüber hinaus sind die Auswirkungen der jüngsten geldpolitischen Maßnahmen der Zentralbank noch nicht vollständig zu spüren. Der springende Punkt der drei aufeinanderfolgenden Senkungen um einen Viertelprozentpunkt war die Wirtschaft anzukurbeln, deren Wachstum seit mehr als 10 Jahren anhält. "Wir sehen die derzeitige Ausrichtung der Geldpolitik als angemessen an", sagte er, abgesehen von Daten, die darauf hindeuten, dass die Wirtschaft nicht so tuckert, wie sie es erwarten.
Ein Ausschussmitglied versuchte herauszufinden, wie lange sie bei dieser Ausrichtung bleiben werden, indem es fragte, ob Powell damit meine, dass die Fed im kommenden Jahr nicht an den Zinssätzen herumspielen würde. "Das würde ich überhaupt nicht sagen", sagte Powell.
Aber nicht so schnell. Niemand rechnet mit neuen Maßnahmen, wenn die Fed im nächsten Monat ihre letzte geldpolitische Sitzung in diesem Jahr abhält. Tatsächlich deuten die US-Zinsfutures an, dass am Markt die Ansicht stark überwiegt, dass bis weit in die zweite Hälfte des Jahres 2020 hinein keine Veränderungen an den Zinssätzen zu erwarten sind.
Unsicherheit über Handel belastet weiterhin, aber Inflation kein Problem
Powell räumte ein, dass die Unsicherheit über die Handelspolitik weiter die Stimmung und die Investitionen der Unternehmen belastet. Ebenso könnte ein schwaches Wachstum im Ausland das US-Wachstum bremsen. Die politischen Entscheidungsträger werden hereinkommende Daten auf Anzeichen einer signifikanten Verlangsamung prüfen.
Worüber sie sich keine Sorgen machen, ist die Inflation. Während Powell die Inflation nach wie vor in der Nähe des Fed-Zielwerts von 2% sieht, ist klargeworden, dass historische Modelle der Beziehung zwischen Preisen und Beschäftigungsreserven anscheinend nicht mehr zutreffen.
Früher betrachtete die Fed eine Arbeitslosenquote von 5% als nahezu Vollbeschäftigung, jetzt müssen Ökonomen jedoch anerkennen, dass die US-Wirtschaft mit einer Arbeitslosigkeit auf einem weitaus niedrigeren Niveau gut fertig wird. Die geldpolitischen Entscheidungsträger können nicht mehr genau sagen, wie hoch die Maximalbeschäftigung ist, sagte Powell und fügte hinzu, dass sie mit Schätzungen “große Bescheidenheit“ an den Tag legen müssen.
Diese Art von Rätsel macht dies zu einem guten Zeitpunkt, um darüber nachzudenken, wie die Fed ihre Geldpolitik macht, schlug er vor. Eine grundlegende Prüfung der Ziele und Instrumente ist in Arbeit und diese Diskussion wird Teil des Protokolls jeder politischen Sitzung sein, das mit einer Verzögerung von drei Wochen veröffentlicht wird.
Vom Amtsenthebungsverfahren in den Schatten gestellt
Das wirkliche Drama im Kongress am Mittwoch ging natürlich woanders über die Bühne. Der ständige Ausschuss des Repräsentantenhauses für Geheimdienste unter dem Vorsitz des kalifornischen Demokraten Adam Schiff hielt seine ersten öffentlichen Anhörungen darüber ab, ob Präsident Donald Trumps Ukraine-Affäre eine Amtsanklage und -enthebung rechtfertigen.
Powell konnte da kaum mithalten, und alles, was er sagen konnte, war, dass die Politik bei der Geldpolitik der Fed keine Rolle spielen würde.
Der Fed-Vorsitzende, der am Donnerstag vor dem Haushaltsausschuss des Repräsentantenhauses aussagen wird, nahm sich Zeit, um den Kongress zu drängen, Maßnahmen gegen das Bundesdefizit und die Verschuldung zu ergreifen, die mit einer von ihm als "nicht nachhaltig" gewerteten Geschwindigkeit zunehmen. Powells Sorge ist, dass im Falle eines Abschwungs, der ein fiskalisches Gegensteuern notwendig macht, der Kongress an seine Grenzen stoßen könnte, etwas zu tun.