Langsamer Start mit USD in enger Handelsspanne

Wir sahen einen langsamen Start in die neue Woche, da die Anleger jeden Schritt von Präsident Trump in Asien beobachten. Die Spannungen sind sehr hoch und Trump hat eine unheimliche Fähigkeit, Streitigkeiten auszulösen, was dazu führt, dass die Händler keine weiteren bullischen Positionen aufbauen wollen. Am Donnerstag gab Trump bekannt, dass er Fed-Governor Jerome Powell als nächsten Fed-Chef ernennen möchte. Es sieht so aus, dass der von den Republikanern dominierte Senat so bald wie möglich die Abschlussverhandlungen durchführen wird. Powell würde wie wir denken als Fed-Chef ähnlich handeln wie Frau Yellen. Die Fortsetzung der Politik mit einem Fokus auf die „Normalisierung“ der Zinsen und Bilanz sollte die dominierende Strategie sein. Dies sollte zu einer Anhebung der kurzfristigen Zinsen im Dezember führen. Das Protokoll vom 22. November sollte wahrscheinlich zusätzliche Klarheit in Bezug auf die Details der Debatte im FOMC bieten, vor allem zu den Gründen für die schwachen Inflationszahlen. Zunehmende Hinweise, dass das Fehlen der Inflationskurve an den sich ändernden strukturellen Änderungen liegt, würden tiefgründige Auswirkungen auf die Auslegung der Märkte haben, dass eine weitere Zentralbank trotz einer ultra-lockeren Politik unter einer schwachen Inflation leidet. Die Märkte handelten den Inflationsprognosen entsprechend und preisten die mittel- und langfristigen Auswirkungen der Daten ein. Im allgemeinen waren die Märkte/die Wirtschaft/die Zentralbanker in den letzten 10 Jahren was die Erwartungen angeht extrem optimistisch. Die Tatsache,dass man realisiert hat, dass weitere Prognosen aufgrund der strukturellen Veränderungen niedriger sein sollten, wird vor allem auf die Devisenmärkte tiefgründige Auswirkungen haben.

Was die Daten angeht, so ist die US-Wirtschaft in vollem Gange. Die NFP für Oktober stiegen um solide 261.000, der unter den Erwartungen zurückbleibende Dreimonatsdurchschnitt bleibt über 200.000 neuen Stellen. Die persönlichen Ausgaben und Daten zur Stimmung bleiben solide, während der ISM für das verarbeitende Gewerbe eine solide Expansion der Aktivitäten zeigt. Besorgniserregend war jedoch, dass die durchschnittlichen Stundenlöhne trotz der strafferen Arbeitsmärkte um 0,04% im Monatsvergleich gefallen sind, was das Lohnwachstum wieder zurück auf 2,4% gebracht hat.

Gute Zahlen, aber deutlich unter dem, was man aufgrund der Arbeitslosigkeit und der historischen Erholung hätte erwarten können. Endlich hat das Haus der Republikaner am Donnerstag einen Entwurf für sein Steuergesetz veröffentlicht (die endgültige Version wird diese Woche veröffentlicht), was den ersten wirklichen Einblick gewährt, wie die finale Version aussehen könnte. Ein Steuergesetz wird wohl den Aktien Auftrieb verleihen und dem USD und die Zinsen leicht stimulieren. Mit einem starken Wachstumsmomentum im 4. Quartal möchten die Händler Inflation sehen, um den milden Weg der Fed neu zu bewerten.

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