Als die US-Berichtssaison zum zweiten Quartal fast vorbei ist, wird klar, dass die Unternehmen, die den neunjährigen Bullenmarkt angetrieben hatten, unter Druck geraten und möglicherweise nicht mehr viel Benzin im Tank haben, um die Rallye anzukurbeln.
Die Kombination aus langsamerem Gewinnwachstum und wirtschaftlichem Gegenwind vom Handelskrieg zwischen den USA und China hat auch einige Analysten davon überzeugt, dass die US-Märkte kurz vor dem Höhepunkt des aktuellen Konjunkturzyklus stehen.
Dieser bärische Ausblick hat sich in diesem Monat weiter breitgemacht, nachdem die Rendite auf die US-10-Jahresanleihe für kurze Zeit unter die der Schatzbriefe mit zwei Jahren Laufzeit fielen. Die Inversion der Zinskurve, die erste seit 2007, ist seit 1978 eines der verlässlichsten Signale einer Rezession für die Aktienmärkte.
Einige der größten US-Technologieunternehmen, darunter Facebook (NASDAQ:FB), Apple (NASDAQ:AAPL) und Intel (NASDAQ:INTC) waren in den letzten Monaten durch die nachlassende Nachfrage nach ihren Produkten und Dienstleistungen angeschlagen.
Facebook-Anteile (NASDAQ:FB) haben mehr als 10% verloren, nachdem es vor einer Verlangsamung des Wachstums gewarnt hatte, während Netflix (NASDAQ:NFLX) etwa 18% seines Wertes verlor, nachdem es seine eigene Prognose für das Kundenwachstum um mehr als eine Million verfehlt hatte. Intel (NASDAQ:INTC), ein weiterer Technologietitan, stand nach einem enttäuschenden Ergebnis unter Verkaufsdruck.
Industrieunternehmen am härtesten getroffen
Die Gewinnschwäche war bei den Industrieunternehmen stärker ausgeprägt - ein Marktbereich, der eng mit der allgemeinen wirtschaftlichen Lage verbunden ist. Caterpillar (NYSE:CAT) senkte seine Gewinnprognose, da sich der Maschinengigant einer Verlangsamung seiner Geschäftsentwicklung in China aufgrund höherer Zoll- und Arbeitskosten gegenübersieht.
Deere & Company (NYSE:DE) war in der letzten Woche ein weiterer Beleg dafür, dass die Verschlechterung der Ertragskraft in der Industrie um sich greift, als es seine Prognose für das Jahr senkte und feststellte, dass weniger Käufe von Maschinen durch US-Landwirte das Geschäft belasten. Industriewerte als Gruppe haben im August 3,9% an Wert verloren - mehr als der breitere Rückgang des S&P 500 um 1,9%.
Der Einzelhandel, ein weiterer Bereich, in dem einige Unternehmen begannen unter einer konjunkturellen Anpassung zu leiden, hat im letzten Quartal eine uneinheitliche Entwicklung verzeichnet. Walmart (NYSE:WMT) und Target (NYSE:TGT) berichteten ein starkes Umsatz- und Kundenwachstum, während einige mittelpreisige Handelsketten weiterhin mit Schwierigkeiten kämpften.
Diese Entwicklung entspricht im Wesentlichen dem Ausgabeverhalten der US-amerikanischen Verbraucher, das denjenigen Einzelhandelsketten zugutekommt, die viel Geld ausgeben, um ihr Online-Geschäft zu verbessern und den Kunden das Leben einfach zu machen.
Fazit
Die Ergebnisse vom zweiten Quartals und die Prognosen der Unternehmen für den Rest des Jahres deuten an, dass es für Anleger eine riskante Wette sein wird, darauf zu setzen, dass amerikanische Unternehmen wieder zu neuem Leben kommen und den in der zweiten Jahreshälfte Markt retten.
Die Gewinne der Unternehmen im S&P 500 werden den Prognosen von FactSet nach, in diesem Jahr um 1,5% steigen, was unter der Wachstumsschätzung von 6% liegt, die die Analysten noch im Januar ausgegeben hatten, so ein neuer Bericht im Wall Street Journal, der ebenfalls hervorhob, dass ein paar Analysten jetzt vorhersagen, dass die Gewinne im Gesamtjahr 2019 sogar sinken könnten.
Ohne ein gesundes Gewinnwachstum werden Aktien künftig anfälliger für wirtschaftliche Schocks sein, die vom anhaltenden Handelsstreit zwischen den USA und China sowie von Anzeichen einer Wachstumsschwäche in den USA auf den Markt hereinbrechen werden.