Die Spannungen, die durch den Protektionismus verursacht wurden, haben sich weitgehend abgekühlt, aber die Risiken zwischen den USA und China bleiben bestehen. Der Fokus der Märkte verlagerte sich schnell. Letzte Woche wurde der Handel von den Ölpreisen angetrieben, die ein Dreijahreshoch erreichten. Dieser Anstieg der Energiepreise war jedoch nicht plötzlich, sondern hat seine Wurzeln im Juni 2017. Die Rohölpreise sind im letzten Sommer über 65 % gestiegen. Die Märkte, insbesondere FX EM, waren sehr zufrieden mit den möglichen Auswirkungen gewesen, bis der Kurs 65 US-Dollar erreichte. Plötzlich wurde eine Analyse, die nur eine Woche zuvor dominiert hatte, hastig verworfen. EM-Länder, die früher für ihre fundamentale Stabilität gelobt wurden, galten jetzt als anfällig. Dass die asiatischen Schwellenländer sensibel auf Ölpreise reagierten, ist bekannt. Eine Überprüfung der Zahlungsbilanz-, Steuer- und Inflationspolitik zeigt, dass besonders Indien höheren Ölpreisen ausgesetzt ist. Schlicht gesagt: Indien importiert etwa 80 % seines Öls. Die Schwache des INR wurde durch anhaltende Abflüsse von ausländischen Fonds verursacht, die auf teure Rohölpreise und die Schwäche der inländischen Aktienmärkte zurückzuführen sind
Höhere Ölpreise werden die Reserve Bank of India jedoch zum Handeln zwingen. Dies würde den INR unterstützen. Das RBI-MPC-Protokoll weist auf wachsende Bedenken hinsichtlich der Kerninflation aufgrund der volatilen Rohölpreise (Benzinpreis befindet sich auf einen 55-Monatshoch)7.00 hin. Im März hielt die RBI den Leitzinssatz für die vierte Sitzung in Folge unverändert bei 6%. Die deutliche Besorgnis über die höheren Ölpreise könnte dazu geführt haben, dass man sich früher als erwartet für eine Straffung entschieden hat. An der Ölfront vermuten wir, dass die Schieferproduzenten in den USA die Produktion ankurbeln und die Preise nach unten drücken werden. Das wirkliche Risiko ist in unseren Augen die im Mai fällige Entscheidung von Präsident Trump, die Sanktionen des Iran wiederzubeleben oder nicht. Wenn Sie jetzt handeln müssen, gilt, dass höheres Öl NOK, CAD, ZAR, BRL und AUD unterstützen sollte.
