PNE: Dynamische Expansion

Nach Darstellung von SMC-Research befinde sich die PNE (DE:PNEGn) AG mit dem Ausbau eines eigenen Portfolios und des Dienstleistungsangebots auf Expansionskurs. Auch wenn die EBITDA-Schätzungen vorsichtiger als Reaktion auf die Unternehmensprognose ausfallen, sieht SMC-Analyst Holger Steffen große Chancen im zukünftigen Energiemarkt und erhöht das Kursziel. Das Urteil bleibe weiter „Hold“.

Die Zahlen für 2021 bestätigten laut SMC-Research die hohe operative Dynamik von PNE. Das Unternehmen habe die Gesamtleistung im letzten Jahr um 66 Prozent auf 252 Mio. Euro steigern und das EBITDA um 24 Prozent auf 32,7 Mio. Euro verbessern können. Dabei verzichte PNE aktuell sogar auf die hohen Gewinne, die mit dem Verkauf von Windparks in Deutschland erzielbar wären, und baue stattdessen mit hoher Geschwindigkeit ein eigenes Portfolio auf. Allein im letzten Jahr wäre das EBITDA nach der Kalkulation der Gesellschaft bei einem Verkauf der einbehaltenen neuen Objekte um 53,0 Mio. Euro höher ausgefallen, so die Analysten.

Mit dem stetigen Ausbau des Portfolios, das zum Bilanzstichtag eine Kapazität von 233 MW gehabt habe und bis Ende nächsten Jahres auf 500 MW anwachsen solle, dem Ausbau des Dienstleistungsportfolios und einer wachsenden Projektpipeline folge das Unternehmen einem dynamischen Expansionspfad, der in den nächsten Jahren einen deutlichen Anstieg des EBITDA erwarten lasse.

Im laufenden Jahr erwarte das Management zunächst ein EBITDA von 20 bis 30 Mio. Euro, das demnach unter dem Wert aus 2021 liegen würde. Das sei einerseits darauf zurückzuführen, dass die deutschen Projekte – aktuell befänden sich sechs Windparks mit 103 MW im Bau – erneut vollständig für das eigene Portfolio vorgesehen seien. Zugleich rechne das Management nach einem starken Jahr 2021 mit einem geringeren Ergebnisbeitrag aus dem Verkauf ausländischer Projekte.

Die Analysten stufen die Prognose als konservativ ein, gleichwohl stelle sie für sie die einzige kleine Enttäuschung in einem ansonsten rundum überzeugenden Zahlenwerk dar. In Reaktion darauf haben sie laut eigener Angabe ihre EBITDA-Prognose für 2022 und die Folgejahre abgesenkt, rechnen aber grundsätzlich aufgrund positiver Rahmenbedingungen – insb. ein deutlich erhöhtes Strompreisniveau und eine voraussichtliche Beschleunigung des Ausbaus Erneuerbarer Energien in Europa – und steigender hochmargiger Einnahmen aus dem eigenen Portfolio mit einem nachhaltigen starken Anstieg.

Mit dem Rollover des Modells auf das neue Basisjahr 2022 und einer leichten Absenkung des Diskontierungszinses habe sich das Kursziel, trotz einer etwas vorsichtigeren EBITDA-Schätzung für die nächsten Jahre, per Saldo von 9,00 auf 11,20 Euro erhöht. Nach einer starken Performance trauen die Analysten der Aktie damit ein weiteres Kurspotenzial von 9 Prozent zu und bestätigen ihre Einstufung mit „Hold“.

(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 05.04.2022 um 9:05 Uhr)

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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 05.04.2022 um 7:00 Uhr fertiggestellt und am 05.04.2022 um 8:30 Uhr von sc-consult GmbH (SMC-Research) erstmals veröffentlicht.

Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: http://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2022/04/2022-04-05-SMC-Update-PNE_frei.pdf

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