Pyramid musste nach Darstellung von SMC-Research zuletzt die Prognosen für 2023 zurücknehmen. Selbst die reduzierte Erlösprognose ist für SMC-Analyst Holger Steffen kein Selbstläufer, trotzdem sieht er gute Chancen für eine Rückkehr auf einen dynamischen Expansionskurs in 2024.
Pyramid habe im ersten Halbjahr 2023 auf Basis vorläufiger Berechnungen 38,0 Mio. Euro umgesetzt und ein EBITDA von 3,5 Mio. Euro erzielt. Da der Auftragseingang zuletzt unter den Erwartungen geblieben sei, sei eine Erreichung der auf 80,0 Mio. Euro reduzierten Umsatzprognose für das laufende Jahr kein Selbstläufer. Die Analysten rechnen aus Vorsicht jetzt mit Erlösen von 77,0 Mio. Euro. Ertragsseitig werde das zweite Halbjahr insbesondere durch Anpassungsmaßnahmen beim US-Joint-Venture von faytech belastet, das einen wichtigen Kunden verloren habe. Trotzdem gehen die Analysten nach dem hohen operativen Überschuss in den ersten sechs Monaten davon aus, dass die EBITDA-Prognose (4,0 bis 5,0 Mio. Euro) erfüllt werde und rechnen jetzt mit einem Resultat am unteren Rand dieses Korridors.
Sie sehen aber weiterhin gute Chancen, dass Pyramid 2024 auf einen dynamischen Expansionskurs zurückfinde, zumal die wiederholten Teilnahmen an großen Ausschreibungen das Potenzial für einen kräftigen Wachstumsschub bieten. Aus Sicht der Analysten sei es nach wie vor wahrscheinlich, dass der Konzern früher oder später zum Zuge komme. Darüber hinaus seien positive Impulse aus der Fortsetzung der Buy-and-Build-Strategie zu erwarten. Das Management habe zuletzt auf der Hauptversammlung bekräftigt, dass dieser Weg weiter beschritten werde, insbesondere, um den Vertrieb zu stärken.
Positive Effekte aus Zukäufen haben die Analysten in ihrem Bewertungsmodell noch nicht eingeplant, nach der Veröffentlichung des ersten Konzernabschlusses haben sie es aber dennoch umfangreich überarbeitet. Hierbei habe sich insbesondere die erhöhte Nettofinanzverschuldung schmälernd auf den von ihnen ermittelten fairen Wert ausgewirkt. Zusammen mit weiteren Anpassungen an den Schätzungen künftiger Erlöse und Erträge habe diese zu einer Reduktion ihres Kursziels von zuvor 3,50 Euro auf nun 2,80 Euro geführt. Doch auch auf diesem Niveau biete die Aktie nach der kräftigen Korrektur nahezu eine Verdoppelungschance, weshalb die Analysten ihr Urteil „Speculative Buy“ bestätigen.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 07.09.2023 um 9:30 Uhr)
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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse wurde am 07.09.2023 um 8:10 Uhr fertiggestellt und am 07.09.2023 um 9:15 Uhr veröffentlicht.
Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: https://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2023/09/2023-09-07-SMC-Comment-Pyramid_frei.pdf
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