SMC-Research hat die Coverage der RCM Beteiligungs AG (ETR:RCMN) aufgenommen und startet mit einem Kursziel von 2,50 Euro. Das seit mehreren Jahrzehnten aktive Unternehmen befinde sich aber nach Ansicht von SMC-Analyst Adam Jakubowski derzeit in einer Übergangsphase und konzentriere sich zunehmend auf Gewerbeimmobilien. Aus der Kombination des deutlichen Kurspotenzials und des erhöhten Schätzrisikos vergeben die Analysten deshalb das Urteil „Speculative Buy“.
Die RCM Beteiligungs AG habe sich laut SMC-Research auf das Immobilien- und Beteiligungsgeschäft spezialisiert und sei auf diesen Gebieten seit mehreren Jahrzehnten aktiv. Das wichtigste Asset von RCM sei das erfahrene und seit vielen Jahren eingespielte Team, das in der Vergangenheit ein gutes Gespür gezeigt habe, um potenzialträchtige Entwicklungen und Opportunitäten zu identifizieren und zu nutzen.
Unter anderem habe RCM schon sehr früh auf das Thema Wohnimmobilien gesetzt und ein großes Portfolio aufgebaut, dessen Abverkauf mitten im Boom der letzten Jahre die Erzielung von sehr hohen Gewinnen ermöglicht habe. Dementsprechend beachtlich sehen laut dem Researchhaus die Margen- und Cash-flow-Zahlen der letzten Jahre aus: Zwischen 2016 und 2020 habe RCM eine durchschnittliche Vorsteuermarge von 17,6 Prozent erwirtschaftet. Gleichzeitig sei in Summe der letzten fünf Jahre ein Free-Cashflow-Überschuss von 33 Mio. Euro erzielt worden, mehr als 70 Prozent der aktuellen Bilanzsumme.
Allerdings seien die Erträge von RCM hochvolatil, auch sei in den letzten Jahren ein großer Teil der zuvor aufgebauten stillen Reserven realisiert worden. Inwiefern die bisherige Entwicklung auch für die Zukunft erwartet werden könne, sei daher fraglich, zumal das Marktumfeld sowohl im Immobilienbereich als auch an der Börse anspruchsvoller werde.
RCM habe bereits die Strategie im Immobilienbereich angepasst und setze den Fokus nun stärker auf die Akquisition und Neupositionierung von Gewerbeimmobilien mit Aufwertungspotenzial. Dass dieser Ansatz funktioniere, habe bereits mit einer sehr lukrativen Transaktion dokumentiert werden können. Auch sehen die Analysten vor dem Hintergrund der umfassenden Expertise und des beeindruckenden Track-Records des Teams allen Grund zu der Annahme, dass es RCM auch in Zukunft gelingen werde, die reichlich vorhandenen Mittel mehrwertschöpfend einzusetzen.
Auf der Grundlage dieser Basisannahme sehen die Analysten den fairen Wert der RCM-Aktie derzeit bei 2,50 Euro und damit signifikant oberhalb des aktuellen Kurses. Allerdings seien ihre Schätzungen wegen der Eigenheiten des Geschäftsmodells und der aktuellen Übergangsphase, in der sich das Unternehmen befinde, mit einem erhöhten Schätzrisiko behaftet. Aus der Kombination des deutlichen Kurspotenzials und des erhöhten Schätzrisikos ergebe sich im Bewertungsschema der Analysten das Urteil „Speculative Buy“, das sie zum Start der Coverage vergeben.
(Quelle: Aktien-Global-Researchguide, 14.06.2022 um 11:18 Uhr)
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Die dieser Zusammenfassung zugrundeliegende Finanzanalyse am 14.06.2022 um 9:40 Uhr fertiggestellt und am 14.06.2022 um 10:15 Uhr veröffentlicht.
Sie kann unter der folgenden Adresse eingesehen werden: http://www.smc-research.com/wp-content/uploads/2022/06/2022-06-14-SMC-Studie-RCM-Beteiligungs-AG_frei.pdf
Die mit dem Ausgangsdokument verbundene Offenlegung der Interessenkonflikte findet sich im Anhang / Disclaimer des Dokuments.