von Diane Freeman
Alle zwei Wochen befragen wir einige unserer Mitarbeiter nach ihrer Meinung im Hinblick auf das , was wir als die vordringlichsten Themen der Woche im Markt ansehen. In dieser Woche haben wir uns gewundert: Als die Handelskonflikte zunehmen, ohne das ein Ende in Sicht wäre, was wird Ihre Strategie für Devisen und Aktien in der Folge sein?
Dollar sollte in den nächsten Monaten einen Boden finden, während der Euro seine Obergrenze findet
Großangelegte Wertverluste mit Aktien, Schrottanleihen und Immobilien am stärksten betroffen; Gold, langfristige US-Staatsanleihen und Bargeld sind die Gewinner
Höhere Rohstoffpreise und stärkeres Wachstum unterstützen den NZD Kurs; sinkenden Zinsunterschiede und die Bedrohung durch Zölle könnte seiner Stärke schaden
Tom Luongo
Um das voranzustellen, ich sehe Trumps Ziel von Zöllen auf Stahl und Aluminium als Verhandlungstaktik an, um Mexiko und Kanada bei den NAFTA-Verhandlungen unter Druck zu setzen.
Das war ein wichtiger Bestandteil von Trumps Wahlversprechen und wie bei seiner Verlegung der US-Botschaft nach Jerusalem macht er einen gewagten Eröffnungszug, um gewisse Probleme aus der Verhandlungsmasse zu entfernen. Daher, eine neu verhandelte NAFTA wird jegliche Zölle ziemlich schnell beenden. Aber jetzt sind die Märkte verschreckt, was Trumps Anliegen eines schwächeren US-Dollars gelegen kommt. Er ist letztlich ein Merkantilist.
Technisch sehen Dow und NASDAQ stark aus, während der Euro zu hoch erscheint. Die Interbankenkredite (LIBOR) bei Pfund und US-Dollar werden teurer, was einen zunehmenden Mangel an Dollarliquidität andeutet. Das wird gestützt von Bilanzdaten der Fed, in denen sich ein massives Einlagern von US-Staatspapieren ausländischer Zentralbanken bei Fed widerspiegelt. Zentralbanken aus Schwellenländern bunkern mittlerweile US-Staatspapiere im Wert von mehr als 3,1 Billionen USD bei der Fed als Reserve, was den Abbau ihrer Reserven während des 'Taper Tantrum' umkehrt.
All dies bereitet den Boden für weitere Unruhe im Devisenmarkt als Spiegel der politischen Situation in Europa und Trumps Machtspiele mit seinen Beratern im Weißen Haus, siehe der Abgang von Cohn, Gerüchte über eine Auswechselung des Nationalen Sicherheitsrats. Aber Trump kann den Dollar nicht mehr lange unten halten. Die Zölle werden die Liquiditätssorgen beim Dollar erhöhen. Zölle verlangsamen den Geldfluss. Die EZB hat keine Ausstiegsstrategie für ihre Politik der quantitativen Lockerung, angesichts des Wahlausgangs in Italien. Draghis 'falkenhafter Ton' war Wunschdenken.
Die anfällige Anlageklasse sind immer noch europäische Staatsschulden. Der USD sollte in den nächsten Monaten seinen Boden finden, während der Euro seine Obergrenze erreichen wird, wobei die italienischen Staatsschulden zwischenzeitlich für Unruhe sorgen könnten. Aktien werden die Hauptgewinner sein als Investoren weiter in 'harte' Anlagen flüchten. Man beachte, Gold kann angesichts des äußerst schwachen Dollars nicht auf neue Höchststände klettern, sodass bei ersten Ansteigen des Dollars Gold auf Liquiditätssorgen verkauft werden wird, aber das Tief von 2015 als das Tief des Zyklus bestätigen wird.
So derzeit haben sich Trends etabliert, während die Märkte verwirrt und turbulent sind. Aber ich suche einen Ausstiegspunkt für den EUR/USD Kurs, einen Boden im USD und eine Bestätigung durch eine Delle beim Gold. Schwellenländer, die stark gegenüber dem Dollar exponiert sind, dürften sich hier als besonders verletzlich erweisen. Die türkische Lira ist besonders anfällig, so ist der kanadische Dollar.
Mike Shedlock
Es ist extrem blödsinnig zu denken, dass Zölle auf Stahl zu neuer Beschäftigung führen oder das Defizit zu reduzieren helfen. Aber sei es drum.
Präsident Trump sagt "Handelskriege sind gut und leicht zu gewinnen" aber da täuscht er sich. Niemand gewinnt bei Handelskonflikten. Es gibt rund 6,5 Mio Arbeiter bei Herstellern, die viel Stahl verwenden, aber nur 140.000 Stahlarbeiter, sagt Moody’s. Die Autoindustrie allein sieht schweren Jobverlusten entgegen.
Auch ohne das bisschen Mathematik, ist es wirtschaftlicher Wahnsinn dagegen zu protestieren, etwas zu günstig zu bekommen! Handelskonflikte sind nur ein Teil des Puzzles, wenn es um Aktien oder Devisen geht. Aktien sind extrem hoch bewertet. In Dummenfallen und die Arithmetik des Risikos habe ich angemerkt, dass einige erwarten, dass Aktien von ihren derzeitigen Niveaus um bis zu 67% fallen könnten.
Ich denke wir sind genau dort angelangt.