In unserer letzten Notiz sprachen wir über die Gründe, warum der Oktober für die Märkte ein gespenstischer Oktober werden könnte, und der Curveball von heute Morgen ist ein Beispiel für die Überraschungen, die in diesem Monat auf uns lauern könnten. Präsident Trump und die First Lady wurden positiv auf das Coronavirus getestet, was die Aktien in den Keller schickte. Der Dow Jones Industrial Average stürzte zum Handelsauftakt um 400 Punkte ab und drückte damit die Devisenmärkte nach unten. Am Ende des Tages erholten sich die Aktienkurse jedoch wieder, da die Anleger den positiven Coronavirus-Test von Trump mit einem Achselzucken abtaten. Inzwischen kann man nur noch abwarten, ob die Symptome von Trump leicht oder schwerwiegend sind. Es gab eine Reihe von Berichten, die darauf hindeuten, dass er derzeit erkältungsähnliche Symptome aufweist. Am kommenden Dienstag, falls das Präsidentschaftspaar weiterhin relativ gesund bleibt, dürfte die Rallye der Aktienmärkte wieder an Fahrt gewinnen, denn dies würde die gelassene Haltung von Präsident Trump gegenüber dem Virus noch einmal bestätigen. Die Chancen stehen gut, dass er eine rasche Genesung auch dazu nutzen wird, seiner Basis neue Energie zu verleihen. Eine größere Überraschung wäre es, wenn er extrem krank werden würde, was die bevorstehenden Wahlen erheblich erschweren würde.
Der US-Arbeitsmarktbericht per September fiel schwächer aus als erwartet: Im vergangenen Monat wurden nur 661.000 Arbeitsplätze geschaffen, nach 1,371 Millionen im Vormonat. Das durchschnittliche Wachstum der Stundenlöhne verlangsamte sich von 0,3% auf 0,1%, aber die Arbeitslosenquote fiel von 8,4% auf 7,9%. Erwartet wurde lediglich ein Rückgang auf 8,2%. Dies reichte aus, um die Devisenhändler zu beruhigen, da sie den Dollar nach dem Stellenbericht nicht weiter verkauften. Der USD/JPY fiel nur einige wenige Pips, bevor er sich auf einem höheren Niveau einpendelte, während sich der EUR/USD kurzzeitig über 1,1730 erholte, bevor er diese Gewinne wieder aufgab. Der Dollar beendete den Tag mit Kursgewinnen gegenüber allen Hauptwährungen außer dem Pfund Sterling und dem japanischen Yen. Es sagt viel darüber aus, dass die Währungen im Allgemeinen nicht von einem der normalerweise wichtigsten US-Daten beeinflusst wurden. Der einzige Grund, warum dies so ist, liegt darin, dass es mehr Menschen gibt, die das Glas halb voll als leer sehen. Sie sehen den ständigen Dialog zwischen der Sprecherin des Repräsentantenhauses, Pelosi, und Finanzminister Mnuchin als Zeichen dafür, dass ein neues Konjunkturpaket noch immer erreicht werden kann. Doch laut Pelosi kann zwar eine Einigung erzielt werden, doch könnte dies erst nach den Wahlen passieren. In der vor uns liegenden Woche ist für Aktien- und Devisenhändler nichts wichtiger als die Schlagzeilen rund um den möglichen Stimulus und Updates über die Gesundheit der Trumps.
Die Währung mit der besten Performance am Freitag war das Pfund Sterling. Es gab viele widersprüchliche Schlagzeilen über den Brexit, und das dürfte sich trotz der heutigen Rallye auch nicht ändern. Der britische Brexit-Unterhändler glaubt, dass es einen Rahmen für ein Abkommen gibt, aber der EU-Unterhändler Barnier meinte, dass die gravierenden Differenzen nach wie vor bestehen. Bislang kommen alle positiven Schlagzeilen aus Großbritannien, da die EU die Fortschritte, die erzielt werden, eher anzweifelt. Das sind wir auch, und deshalb glauben wir nicht, dass eine Einigung so schnell erreichbar ist, wie das Vereinigte Königreich suggeriert. Zwischen dem Anstieg der Virusfälle und der Möglichkeit, dass die BoE später in diesem Jahr ihre Geldpolitik weiter lockert, ist es schwer, ein Sterling-Bulle zu sein.
Das Gleiche gilt für den Euro, da Madrid am Freitag wieder in den Lockdown zurückkehrte. Die Kapazitäten für Restaurants, Fitnessstudios und Geschäfte werden um die Hälfte reduziert. Sie schließen um 23 Uhr statt um 1 Uhr morgens. Das ist deshalb so bedeutend, weil Madrid das wirtschaftliche Zentrum Spaniens ist. Auch für Paris sind neue Beschränkungen auf dem Weg, nachdem die Stadt in die maximale Alarmstufe COVID-19 eingeordnet wurde. Dazu könnte die vollständige Schließung von Bars und Restaurants gehören, was in Marseille und Aix bereits geschehen ist. Einzelheiten werden für dieses Wochenende erwartet. Unabhängig davon, aus welcher Perspektive man dies betrachtet, sind die Aussichten für die Wirtschaft der Eurozone düster. Wenn die zweite Welle nicht schnell eingedämmt wird, wird sich die Erholung dramatisch verlangsamen. Der EUR/USD handelte die meiste Zeit der Woche über 1,17, wird sich aber in den kommenden Wochen wahrscheinlich wieder nach unten bewegen.
Der australische und der neuseeländische Dollar brachen nach einer mehrtägigen Erholung schließlich wieder ein, während der kanadische Dollar unverändert blieb. Die australischen Einzelhandelsumsätze fielen etwas weniger als erwartet, während das Verbrauchervertrauen in Neuseeland leicht zurückging. Trotz der heutigen Rückgänge gehen wir davon aus, dass der AUD und der NZD weiterhin besser abschneiden werden, da deren Länder die Virusbeschränkungen eher lockern als verschärfen.