Der gestrige Tag geht als einer der bislang schwärzesten in die Börsengeschichte ein. Besonders ungewöhnlich war, dass der Aktiencrash nicht zu einer Rallye in Top-Staatsanleihen oder Gold führte, sondern dass diese ebenfalls verloren. Das gibt zu denken. Denn es bedeutet, dass die Risk Parity Modelle nicht funktionierten, oder richtiger gesagt, sie einer der Auslöser der sonderbaren Bewegung waren. Normalerweise gibt es ja in Stressphasen eine gegenläufige Bewegung zwischen Risk off und Risk on - Instrumenten. Wenn aber ein Part (hier: Aktien) überproportional verliert, kann der andere ihn nicht mehr auffangen. In Folge dessen sind die Verluste unakzeptabel hoch und es finden Deleveraging-Maßnahmen statt. Das heißt, es werden alle Komponenten des Portfolios zu Gunsten Liquidität zurück geschnitten. Weitere Verluste bei den Anleihen – insbesondere aus der Gruppe der Top-Bonitäten - könnten deshalb entstanden sein, weil eventuell Margin Calls oder sonstige Verbindlichkeiten eingelöst werden mussten. Staatsanleihen sind am Leichtesten veräußerbar. Nachdem die FED gestern Abend sehr umfangreiche Liquiditätsspritzen ankündigte, zogen über Nacht etliche Notenbanken nach. Konkret wird dieses frische Geld in den Markt gepumpt, indem die Notenbanken Staatsanleihen und ggf. auch Unternehmensanleihen erwerben. Gestern hatte Frau Lagarde für Verwunderung gesorgt, als sie sagte, dass eine Überwachung der Spreads (zwischen Top-Adressen wie deutschen Staatsanleihen und mittleren Bonitäten wie Italien) nicht zu den Aufgaben der EZB gehöre. Die Staatsanleihen der Peripherieländer gerieten dadurch teils unter erheblichen Abgabedruck (im apano-Stimmungsindex schlug sich das bei den ital. Staatsanleihen Punkte relevant negativ nieder). Heute früh kamen Gerüchte in Asien auf über einen bald zur Verfügung stehenden Impfstoffe gegen Covid-19. Neben den umfangreichen Geldspritzen der Notenbanken war das der Hauptgrund, warum die globalen Aktienmärkte heute früh plötzlich hochschnellten und sich derzeit etwas stabilisiert zeigen. Zudem erwarten die Investoren, dass in den USA Republikaner und Demokraten heute ein Stimulus-Paket verabschieden werden.
