Das Rennen um das Weiße Haus hat sich in der vergangenen Woche erneut zugespitzt: Donald Trump gewann die Vorwahlen in Iowa mit 51 % der Stimmen und setzte sich damit deutlich gegen seine Rivalen Ron DeSantis und Nikki Haley durch. Der zweitplatzierte DeSantis beendete daraufhin seine Kampagne, so dass nur noch Trump und Haley, die ehemalige UN-Botschafterin des Ex-Präsidenten, im Rennen sind. Laut PredictIt ist Trump nun der Favorit der Buchmacher für den Wahlsieg im November.
Unabhängig davon, ob man Trump unterstützt oder nicht, sollten Anleger die potenziellen Auswirkungen einer möglichen zweiten Amtszeit Trumps auf den Markt nicht außer Acht lassen. Ein Sektor, der angesichts der eskalierenden Spannungen im Nahen Osten besonders im Fokus steht, ist die Rüstungsindustrie.
Militärstrategien - Trump vs. Haley
Bei einer Investorenpräsentation in der vergangenen Woche nannte der Leiter der US-Politikforschung bei Piper Sandler, Andy Laperriere, den Verteidigungssektor als einen Bereich, den es im Falle eines Wahlsiegs von Trump oder Haley im November im Auge zu behalten gelte. In Bezug auf die Erhöhung der Verteidigungsausgaben traut Laperriere Haley mehr zu als Trump und schreibt, dass sich die ehemalige Gouverneurin von South Carolina "mehr als Trump darauf konzentrieren würde, wichtige legislative Siege im Kongress zu erringen".
Eine zweite Trump-Präsidentschaft könnte jedoch bedeuten, dass sich die USA aus der NATO zurückziehen - eine von Trumps langfristigen Prioritäten - und in diesem Fall müssten die USA wahrscheinlich ihre Militärausgaben erhöhen. Die USA geben derzeit etwa 3,5 % ihres Bruttoinlandsprodukts (BIP) für Verteidigung aus, was deutlich über den Ausgaben der meisten anderen Länder liegt, aber unter dem Niveau der militärischen Hochrüstung in den 1980er Jahren, als die Ausgaben zwischen 7 % und 8 % des BIP betrugen.
Ein jährlicher Verteidigungshaushalt von 1 Billion US-Dollar?
Damit soll nicht gesagt werden, dass das Militär unter Präsident Joe Biden knausern musste. Die USA geben bereits mehr Geld aus als die nächsten zehn Länder zusammen, und Ende letzten Jahres unterzeichnete der Präsident das Gesetz zur Verteidigungspolitik der USA, das jährliche Militärausgaben in Rekordhöhe von 886 Mrd. USD genehmigt.
Aber angesichts der steigenden geopolitischen Hitze in der Welt ist es leicht vorstellbar, dass dieses Budget noch höher ausfällt - sogar über 1 Billion USD. Nach Ansicht von US-Verteidigungsminister Mike McCord wird dieser horrende Dollarbetrag innerhalb weniger Jahre "unvermeidlich" sein.
Ich glaube, dass dies eindeutig positive Auswirkungen auf die Rüstungsaktien haben würde - und ich bin mit dieser Einschätzung nicht allein. Im Dezember hob Fitch Ratings den Ausblick für die Verteidigungsindustrie an und schrieb, dass die Unternehmen "durch höhere Auftragsbestände und erhöhte Ausgaben für die nationale Sicherheit profitieren".
Im selben Monat untersuchte die Financial Times die Auftragsbücher von 15 weltweit tätigen Rüstungsunternehmen und stellte fest, dass sich ihr Auftragsbestand allein in der ersten Hälfte des Jahres 2023 auf insgesamt 764 Mrd. USD beläuft. Die "anhaltenden Ausgaben" der Regierungen für die Verteidigung "haben das Interesse der Investoren an diesem Sektor geweckt", heißt es in dem Artikel.
Die "Big Five" und Regierungsaufträge
Bei der Bewertung eines Rüstungsdienstleisters und seines Wachstumspotenzials lohnt es sich, einen Blick auf sein Auftragsportfolio zu werfen. Viele dieser Unternehmen haben nur einen einzigen Kunden - die US-Regierung -, was zu einer einzigartigen Marktdynamik führt, bei der der Wettbewerb oft weniger über den Preis als über technologische und strategische Überlegenheit ausgetragen wird.
Im Laufe der Jahre haben die "Big Five" der Rüstungsindustrie - Lockheed Martin (NYSE:LMT), RTX Corp (NYSE:RTX), General Dynamics Corporation (NYSE:GD), Boeing (NYSE:BA) und Northrop Grumman (NYSE:NOC) - nach Angaben des Congressional Research Service (CRS) etwa ein Drittel des Jahreshaushalts des Verteidigungsministeriums vereinnahmt. Im Jahr 2022 wurden Rüstungsaufträge im Rekordwert von 705 Mrd. USD vergeben, wobei allein 47 Milliarden Dollar an Lockheed Martin gingen, mehr als an jedes andere Unternehmen. Im Militärhaushalt für das Jahr 2024 ist bei sage und schreibe 58 von 78 wichtigen Waffensystemen - das sind etwa drei Viertel - mindestens eines der fünf großen Unternehmen als Hauptauftragnehmer beteiligt. (In der nachstehenden Tabelle ist zu beachten, dass Raytheon Technologies im Juni 2023 in RTX umfirmiert hat).
Angesichts der Tatsache, dass die Verteidigungsausgaben einen beträchtlichen Teil des US-BIP ausmachen und die globale geopolitische Lage eskaliert, könnte die Wahl 2024 in der Tat zu einem Knackpunkt für Rüstungswerte werden. Investoren und Marktbeobachter beobachten die politischen Entwicklungen mit großer Aufmerksamkeit, da sie wissen, dass der Ausgang der Wahlen dem Verteidigungssektor zu neuen Höhenflügen verhelfen könnte.
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