UBS hält an Kursziel von 25 USD für Goldcorp fest

Die Analysten der UBS (SIX:UBSG) halten auch an ihrer Kaufempfehlung für die Aktie der kanadischen Goldcorp (TO:G) (WKN 890493) und ihrem Kursziel von 25 USD fest, nachdem der nach Marktkapitalisierung größte Goldproduzent der Welt mit seinem bereinigten Gewinn pro Aktie hinter den Erwartungen zurückblieb.

Goldcorp hatte im ersten Quartal 2015 einen bereinigten Gewinn von 1 Cent pro Aktie erzielt, während die UBS mit 6 Cent gerechnet hatte und die Konsensschätzung bei 10 Cent pro Aktie lag.

Den Schweizer Analysten zufolge erzielte der Konzern in den ersten drei Monaten dieses Jahres einen operativen Cashflow von 366 Mio. Dollar, was einen Anstieg von 9% im Vergleich zum Vorquartal bedeutet. Goldcorp habe dabei von einem höheren Goldabsatz profitiert, was aber durch einen Rückgang der realisierten Margen zum Teil aufgewogen worden sei.

Dass das Unternehmen die Erwartungen verfehlt hat, liegt nach Aussage der Experten an der gestiegenen Wertminderung von rund 444 USD pro Unze, die aber in den folgenden Quartalen zurückgehen werde, so die UBS. Die Prognose liege bei 390 USD pro Unze für das Geschäftsjahr.

Goldcorp hatte bereits zuvor für das erste Quartal eine Produktion von 724.800 Unzen Gold gemeldet, was die Erwartungen der Analysten erfüllte – vor allem angesichts dessen, dass ein Großteil der Produktion 2015 im zweiten Halbjahr 2015 anfallen dürfte. Denn dann sollte die Produktion auf den Minen Eleonore und Cerro Negro hochgefahren sein und auf der Peñasquito-Mine deute der Minenplan darauf hin, so die UBS.

Wie die Analysten weiter ausführen, lagen die „all-in sustaining costs“ (AISC) des ersten Quartals bei 885 USD pro Unze. Sie hätten vom gestiegenen Absatzvolumen und niedrigeren fortlaufenden Kosten für die Instandhaltung profitiert, hieß es. Die Experten merkten zudem an, dass auf Grund des Timings der Lieferungen von Peñasquito Goldcorp im ersten Quartal einen Abfluss von 220 Mio. Dollar vom Betriebskapital zu verzeichnen hatte, was sich ihrer Ansicht nach in der Folge aber ändern dürfte.

Goldcorp habe seine Prognose eines Gesamtausstoßes von 3,3 bis 3,6 Mio. Unzen Gold im Geschäftsjahr zu AISC von 875 bis 950 USD pro Unze bekräftigt und auch die Schätzung zu den Investitionskosten wiederholt, so die UBS. Entscheidend für die Einhaltung der Prognose seien die geplanten Produktionssteigerungen auf Cerro Negro und Eleonore, da diese Minen rund 20% der vorhergesagten Produktion liefern sollen. Auf Cerro Negro habe der durchschnittliche Mühlendurchsatz im März bei 3.600 Tonnen pro Tag gelegen, so die UBS. Die Produktion dürfte steigen, wenn hochgradigeres Erz verarbeitet wird, so die Experten. Auf Eleonore sei am ersten April die kommerzielle Produktion gemeldet worden. Dort rechne Goldcorp für das Gesamtjahr weiterhin mit 290.000 bis 330.000 Unzen Gold.

Auf Peñasquito führe Goldcorp eine Machbarkeitsstudie in Bezug auf eine Verbesserung der Metallurgie sowie eine Vormachbarkeitsstudie zur Bewertung einer möglichen Verarbeitung des Erzes vom nahegelegenen Camino Rojo-Projekt durch, erklärte die UBS weiter. Goldcorp glaube, dass ein überarbeiteter Minenplan, der beide Projekte beinhalte, die Lebensdauer der Mine erheblich verlängern könnte. Beide Studien sollen Ende 2016 fertig gestellt sein, hieß es weiter.

Die UBS hält so an ihrem Kursziel von 25 USD pro Goldcorp-Aktie fest und rät weiterhin zum Kauf der Papiere.


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