Die Fed und die Ökonomen sind guter Dinge, denn der Verbraucherpreisindex ist von seinem Höchststand von fast 9 % im Jahr 2022 auf aktuell 3,3 % gesunken. Trotz der "bedeutenden Fortschritte" der Fed bei der Senkung der Inflation sind die meisten Bürger eher verärgert und verwirrt über die relativ rosigen Inflationsbeobachtungen der Ökonomen. Die meisten Verbraucher sind der Meinung, dass die Inflation nach wie vor ungezügelt wütet.
Die Fed und die Ökonomen haben Recht, wenn sie sagen, dass sich die Inflation auf einem moderaten Niveau befindet. Gleichzeitig haben die Verbraucher, die sich über die hohen Preise ärgern, gute Gründe für ihren Unmut.
Wir wollen besser verstehen, wie solche widersprüchlichen Überzeugungen gleichzeitig wahr sein können. Darüber hinaus können wir Jerome Powell helfen zu verstehen, warum die Stimmung in der Wirtschaft trotz einer fast rekordverdächtig niedrigen Arbeitslosenquote schlecht ist.
Ich glaube nicht, dass irgendjemand eine endgültige Antwort darauf hat, warum die Menschen mit der wirtschaftlichen Lage nicht so zufrieden sind, wie sie es sein könnten. - Jerome Powell 12.6.2024
- Mega Sommer-Deal: Profitieren Sie von unserem unschlagbaren Sommerangebot und sichern Sie sich bis zu 60 % Rabatt mit dem Coupon Code PROTRADER. Werden Sie Mitglied bei InvestingPro und nutzen Sie unsere KI-gestützten Börsenstrategien und Tools für nur 6,20 Euro pro Monat (nur 20 Cent pro Tag!). Holen Sie sich jetzt Ihre 1-Jahres-Pro-Mitgliedschaft und seien Sie bestens gerüstet für den nächsten Bullenmarkt! KLICKEN SIE HIER und starten Sie noch heute!
Visualisierung divergierender Inflationsmeinungen
Das folgende Schaubild des BLS CPI New Vehicles Price Index, einer Komponente des CPI, zeigt, warum die Meinungen von Ökonomen und Verbrauchern so weit auseinandergehen.
Die Ökonomen konzentrieren sich auf die blaue Linie, die die Veränderung der Neuwagenpreise gegenüber dem Vorjahr anzeigt. Im vergangenen Jahr ist der Preisindex für Neuwagen um 0,60 % gesunken. Ökonomen könnten sagen, dass sich die Kosten für den Kauf eines Neuwagens auf einem deflationären Pfad befinden.
Während die Grafik die Herzen der Ökonomen und der Fed erwärmen mag, sehen die meisten Menschen die orangefarbene Linie, den VPI-Preisindex für Neuwagen. Sie zeigt, dass die Preise für Neuwagen seit der Pandemie um rund 20 % gestiegen sind. Ja, sie sind in letzter Zeit vielleicht etwas gesunken, aber die heutigen Preise sind noch lange nicht wieder auf dem Niveau von vor vier Jahren. Der Durchschnittsverbraucher empfindet die Inflation bei Neuwagen als erheblich.
Ökonomen ziehen Wachstumsraten den absoluten Werten vor
Wenn Sie einen Ökonomen fragen, wie hoch das BIP eines Landes ist, wird er Ihnen eine jährliche Wachstumsrate nennen, die auf eine Dezimalstelle genau ist. Wir können Geld darauf setzen, dass fast alle von ihnen die Antwort bis auf ein oder zwei Zehntel eines Prozents richtig beantworten werden.
Fragen Sie noch einmal, aber verlangen Sie die Antwort in USD. Es wäre nicht überraschend, wenn viele Ökonomen um eine oder sogar zwei Billionen Dollar daneben lägen, was zwischen 3,00 % und 7,00 % der Wirtschaft entspricht.
Ökonomen ziehen es vor, viele Wirtschaftsdaten in Form von prozentualen Veränderungen zu analysieren und zu zitieren. Wie stark haben sich zum Beispiel die Industrieproduktion oder die Einzelhandelsumsätze im Vergleich zum Vormonat, zum Vorquartal oder zum Vorjahr verändert? Sie bevorzugen Wachstumsraten, weil sie ihnen eine vergleichbare und aussagekräftige Möglichkeit bieten, Wirtschaftsdaten zu analysieren. Sehen wir uns an, warum das so ist.
Vergleichende Analyse
Ökonomen können Daten aus verschiedenen Zeiträumen, Branchen und Ländern besser miteinander vergleichen, wenn sie mit einem gemeinsamen Maß für die Messung arbeiten. Statt einer absoluten Veränderung, bei der der Ausgangspunkt unberücksichtigt bleibt, gibt eine Wachstumsrate die absolute Veränderung und den Ausgangspunkt an. Man stelle sich folgende Situation vor:
Wenn das BIP in diesem Jahr um 1 Bio. USD steigt, wie wäre das im Vergleich zu einem Anstieg von 1 Bio. USD im Jahr 2000? Mit absoluten Zahlen lässt sich diese Frage nur schwer beantworten. Doch anhand der Wachstumsraten lassen sich die beiden Zeiträume gut vergleichen. Heute beträgt das BIP 28.284 Bio. USD; ein Anstieg um 1 Bio. USD würde also ein Wachstum von 3,50 % bedeuten. Im Jahr 2000 betrug das BIP knapp 10 Bio. USD. Ein zusätzliches Wirtschaftswachstum von 1 Bio. USD hätte zu einer Wachstumsrate von 10 % geführt. Eine Bio. USD ist zwar absolut gesehen eine Bio. USD, aber zwischen 10 % und 3,50 % Wachstum besteht ein großer Unterschied.
Trendanalyse
Wachstumsraten zeigen Trends und Veränderungen im Zeitverlauf deutlicher als absolute Zahlen. Sie können zeigen, ob sich eine Wirtschaft beschleunigt, verlangsamt oder ihr Tempo beibehält.
Betrachten Sie die folgende Abbildung. Die blaue Linie, die die fiktive Produktion von Widgets darstellt, beginnt bei 1.000 Widgets und wächst um 100 Widgets pro Jahr. Das stetige Wachstum in absoluten Zahlen ist ein linearer Aufwärtstrend. Allerdings sinkt die jährliche Wachstumsrate bis zum Jahr 20 kontinuierlich von 10 % auf 4 %. Ein Ökonom, der sich das Schaubild ansieht, würde sagen, dass die Produktionsrate von Widgets trotz des ansteigenden Trends in der Anzahl der jährlich produzierten Widgets abnimmt.
Geldpolitische Entscheidungen
Das Ziel der Fed ist die Förderung eines stabilen Wirtschaftswachstums. Dazu stellt sie ein Gleichgewicht zwischen Zinssätzen, Inflation und wirtschaftlicher Aktivität her. Wenn sie Zahlen wie Wachstumsraten analysieren kann, wird ihre Aufgabe viel einfacher. Stellen Sie sich vor, die Fed müsste den richtigen Zinssatz festlegen, weil die Wirtschaft im vergangenen Jahr um 750 Milliarden Dollar gewachsen und der Verbraucherpreisindex um 2,45 gestiegen ist.
Aus dem gleichen Grund bevorzugen Investoren Wachstumsraten. Wenn ich die Wachstumsrate der Wirtschaft und andere kritische Wirtschaftsdaten einschätzen kann, sind sie besser in der Lage, eine Wachstumsrate oder einen Zinssatz zu bestimmen, den sie für die Übernahme von Risiken akzeptieren würden.
Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) ist ein Eckpfeiler der Finanzwirtschaft. Die Formel besagt, dass die erwartete Rendite eines Vermögenswertes gleich dem risikofreien Zinssatz plus der Sensitivität des Vermögenswertes (Beta) mal der erwarteten Marktrendite entsprechen sollte. Diese Formel kann nur mit Wachstumsraten arbeiten, nicht mit absoluten Zahlen.
Die Perspektive des Verbrauchers
In puncto Inflation interessieren sich die Verbraucher nicht so sehr für die Wachstumsraten, sondern vor allem für die absoluten Preise. Sie erinnern sich, dass ein Laib Brot in den USA früher 4 Dollar kostete und heute 7 Dollar. Die Grafik unten zeigt, dass der Preis für Weißbrot von 2008 bis zur Pandemie stabil zwischen 1,25 und 1,50 USD für ein halbes Kilo lag. Jetzt kostet die gleiche Menge fast 2 Dollar.
Das ist eine erhebliche Inflation. Aber das ist noch nicht alles. Denn wenn die Löhne im gleichen Maße gestiegen sind, hat sich an der Kaufkraft nichts geändert. Das ist so ähnlich, wie wenn man von seinen Eltern oder Großeltern Geschichten über Kinobesuche hört, bei denen man Popcorn und eine Limonade für nur einen Dollar bekommen hat. Haben Sie sie jemals gefragt, wie viel Geld sie damals verdient haben?
Fazit
Eines wollen wir klarstellen: Wir mögen keine Inflation. Sie vergrößert das ohnehin schon große Wohlstandsgefälle und bringt viele Bürger in Bedrängnis. Mehr dazu in unserem Artikel Die Politik der Fed macht aus der Wohlstandslücke eine Kluft.
Wir analysieren die Inflationsdaten ähnlich wie Ökonomen. Wir akzeptieren, dass die absoluten Preise heute viel höher sind als vor einigen Jahren, aber wir sehen auch, dass die Löhne im Allgemeinen ebenfalls höher sind. Genauso wie wir einen Hamburger für 15 Cent nicht realistisch mit einem Hamburger für 3,00 Dollar vergleichen können, sollten wir vorsichtig sein, wenn wir die Preise von heute mit denen von vor ein paar Jahren vergleichen.
Die Preise werden nie wieder das Niveau von 2020 erreichen. Jede Andeutung eines Rückgangs der Gesamtpreise gegenüber dem heutigen Niveau wird die Fed in Panik versetzen und die Inflation durch niedrigere Zinsen und quantitative Lockerung schnell wieder anheizen. Erinnern wir uns daran, was die Fed die meiste Zeit zwischen der Finanzkrise und der Pandemie beklagt hat - dass wir nicht genug Inflation hatten!
Hinweis: Starten Sie mit InvestingPro in eine neue Ära des Investierens! Für nur 6,20 Euro im Monat (bei einem Jahresabo) erhalten Sie Zugang zu einem umfassenden Set an Tools, die Ihre Investmentstrategie verbessern werden:
- ProPicks: Setzen Sie auf KI-gesteuerte Aktienstrategien mit bewährtem Erfolg. Jeden Monat landen über 100 Aktienempfehlungen direkt in Ihrem Postfach.
- ProTips: Wir übersetzen komplexe Finanzdaten in kurze, verständliche Informationen, damit Sie immer den Durchblick behalten.
- Profi-Screener: Finden Sie die besten Aktien, passend zu Ihren Kriterien.
- Umfassende Finanzdaten: Erkunden Sie detaillierte Finanzdaten für tausende Aktien und sichern Sie sich damit einen entscheidenden Vorteil.
Und es kommt noch mehr! Freuen Sie sich auf zusätzliche innovative Services, die Ihr Erlebnis mit InvestingPro weiter verbessern werden.
Klicken Sie auf den Link und nutzen Sie den Rabattcode "PROTRADER" für zusätzliche 10 % Rabatt auf 1- und 2-Jahrespakete. Jetzt zugreifen!