Am Mittwoch hat JPMorgan das Rating für die Aktie von Aviva Plc (AV/:LN) (OTC: AIVAF) von Neutral auf Overweight angehoben und das Kursziel von 5,55 GBP auf 6,15 GBP erhöht. Diese Aufwertung erfolgt im Zuge der geplanten Übernahme von DLG durch Aviva. JPMorgan geht davon aus, dass die DLG-Aktionäre dem attraktiven Angebot zustimmen werden. Angesichts der Wettbewerbssituation auf dem britischen Privatkundenversicherungsmarkt werden keine regulatorischen Hürden erwartet.
Nach Einschätzung von JPMorgan wird die Übernahme für Aviva aus mehreren Gründen vorteilhaft sein:
1. Der Deal hat einen stark wertsteigernden Charakter.
2. Er verbessert den Versicherungsmix von Aviva durch ein höherwertiges Nicht-Leben-Segment.
3. Die Marktposition im britischen Sach- und Unfallversicherungssektor wird gestärkt.
Aviva könnte zur zweitgrößten Finanzdienstleistungsmarke in Großbritannien aufsteigen, was erhebliche Umsatzsynergien verspricht. Besonders die bewährten Cross-Selling-Fähigkeiten von Aviva könnten hier zum Tragen kommen.
JPMorgan hat seine Prognosen für den Gewinn pro Aktie (EPS) von Aviva für die Jahre 2027 und 2028 um etwa 10-12% nach oben korrigiert. Die Analysten sehen ein beträchtliches Aufwärtspotenzial gegenüber den Konsensschätzungen für den EPS, mit einer prognostizierten Steigerung von 6-17% für die Jahre 2026 und 2027. Laut dem Analysten wird die Aviva-Aktie derzeit mit dem etwa 8,3-fachen des für 2026 erwarteten Gewinns gehandelt. Im Vergleich dazu werden britische Lebensversicherer mit dem etwa 9-fachen und europäische Kompositversicherer mit dem etwa 10-fachen bewertet.
Der Analyst weist darauf hin, dass ein Scheitern der DLG-Übernahme zunächst negativ vom Markt aufgenommen werden könnte. In einem solchen Szenario hätte Aviva jedoch die Möglichkeit, das überschüssige Kapital anderweitig zu investieren oder die Kapitalrückführungen an die Aktionäre zu erhöhen, um potenzielle negative Reaktionen abzufedern.
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