Die Investmentbank KBW hat am Dienstag ihren Ausblick für 2025 veröffentlicht und zeigt sich dabei besonders zuversichtlich für Hypothekenversicherer. Im Vergleich dazu sieht das Unternehmen Titelversicherer und Kreditgeber weniger positiv, was hauptsächlich auf das aktuelle Zinsumfeld zurückzuführen ist. Die KBW-Analysten gehen davon aus, dass sich die Erholung des Immobilienkaufmarktes über 2025 hinaus fortsetzen wird. Diese Prognose basiert auf der Annahme, dass die langfristigen Zinssätze hoch bleiben und die Federal Reserve 2025 nur drei moderate Zinssenkungen vornehmen wird.
Vor diesem Hintergrund behält KBW die Einstufung "Outperform" für Essent Group Ltd. (NYSE:ESNT), Radian Group Inc. (NYSE:RDN) und Arch Capital Group Ltd. (NASDAQ:ACGL) bei. MGIC Investment Corp. (NYSE:MTG) wird hingegen aufgrund von Bewertungsbedenken auf "Market Perform" herabgestuft.
Obwohl Titelversicherer laut KBW das Potenzial haben, ihre Margen und Gewinne zu steigern, fehlen kurzfristige positive Impulse für ihre Aktienkurse. Als Konsequenz hat die Firma First American Financial Corporation (NYSE:FAF) auf "Market Perform" herabgestuft, was mit den bestehenden Bewertungen für Fidelity National Financial Inc. (NYSE:FNF) und Stewart Information Services Corporation (NYSE:STC) im Einklang steht.
Bei den Hypothekenoriginatoren vergibt KBW ein "Market Perform"-Rating für Mr. Cooper Group Inc. (NASDAQ:COOP) und PennyMac Financial Services Inc. (NYSE:PFSI), basierend auf ihrer aktuellen Bewertung. Rocket Companies Inc. (NYSE:RKT) wurde auf "Underperform" herabgestuft, was die schwierigen Aussichten für Hypothekenoriginatoren mit starker Präsenz im Refinanzierungsmarkt widerspiegelt.
Die Kursziele für Titelversicherungsunternehmen wurden anhand neuer Gewinn-pro-Aktie (EPS) Schätzungen für 2027 angepasst, die um eineinhalb Jahre abgezinst wurden. Das Kursziel für FNF wurde leicht von 63 auf 64 US-Dollar angehoben, für STC von 79 auf 84 US-Dollar, während das Ziel für FAF unverändert bei 80 US-Dollar bleibt. Für den Hypothekenoriginator RKT wurde das Kursziel deutlich von 16 auf 11,50 US-Dollar gesenkt. Eine ähnliche Reduzierung erfolgte für UWM Holdings Corporation (NYSE:UWMC) von 9 auf 7 US-Dollar.
Die Kursziele für COOP und PFSI wurden nur geringfügig angepasst: COOP bleibt bei 105 US-Dollar, während PFSI von 112 auf 111 US-Dollar geändert wurde. Das Ziel für ONIT bleibt unverändert bei 45 US-Dollar. Im Bereich der Hypothekenversicherung (MI) wurden die Kursziele aktualisiert, wobei die Basis-Tangible-Book-Value (TBV) Perioden auf das vierte Quartal 2024 vorgerückt wurden.
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