Am Mittwoch aktualisierte Barclays die Bewertung für die Aktie von Bachem Holding AG (BANB:SW) und stufte sie von Underweight auf Equalweight hoch. Gleichzeitig senkte die Bank das Kursziel von 71,00 CHF auf 65,00 CHF. Diese Neubewertung erfolgte nach eingehender Analyse der jüngsten Marktentwicklung des Unternehmens und seiner Positionierung in der Branche.
Die Bachem Holding AG, ein Spezialist für die Herstellung von Peptiden und komplexen organischen Verbindungen, musste seit Mitte Juli einen Kursrückgang von 34% hinnehmen. Dies stellt einen deutlich stärkeren Einbruch dar als der Rückgang des SXDP-Index um 8% im gleichen Zeitraum. Die Abwertung im Dezember wurde hauptsächlich durch die anfängliche Enttäuschung über die NOVO Cagrisema-Daten ausgelöst, die als Indikator für die Nachfrage nach Peptiden der nächsten Generation galten.
Trotz dieser jüngsten Underperformance sieht Barclays die aktuelle Bewertung der Bachem Holding AG nun besser im Einklang mit ihrer Marktposition. Diese Einschätzung berücksichtigt insbesondere die erwartete starke Nachfrage und die prognostizierte hohe Auslastung der zukünftigen Kapazitäten des Unternehmens. Der Analyst betont, dass die Wachstumsaussichten, das Marktengagement und die ambitionierten Expansionsprojekte von Bachem eine Premiumbewertung rechtfertigen.
Die Bewertung von Barclays basiert auf einem Discounted-Cashflow-Modell (DCF), das nun das Geschäftsjahr 2025 als Basisjahr verwendet. Diese Anpassung spiegelt einen Aufschlag gegenüber Mitbewerbern wider, mit etwa dem 24-fachen des Unternehmenswertes zum EBITDA der nächsten zwölf Monate (EV/NTM) und etwa dem 18-fachen des EV zum EBITDA der nächsten zwei Jahre (EV/N2Y). Bemerkenswert ist, dass diese Kennzahlen 57% bzw. 44% über den allgemeinen CDMO-Peers liegen und sogar 24% über Bachems eigenem Fünfjahresdurchschnitt, der durch die COVID-19-Pandemie beeinflusst wurde.
Das aktualisierte Kursziel impliziert ein Aufwärtspotenzial von etwa 16% gegenüber dem aktuellen Kursniveau, was zur Hochstufung auf Equal Weight geführt hat. Barclays würdigt das überlegene Wachstumsprofil und die starke Marktstellung der Bachem Holding AG, weist aber gleichzeitig auf die im Vergleich zu den Mitbewerbern relativ hohe Bewertung hin.
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