Original-Research: Adler Modemärkte AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu Adler Modemärkte AG
Unternehmen: Adler Modemärkte AG
ISIN: DE000A1H8MU2
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Halten
seit: 13.05.2014
Kursziel: 12,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Tim Kruse
Starker Jahresauftakt - Umsatz und Ergebnis über Erwartungen
Die Adler Modemärkte AG hat heute Q1-Zahlen berichtet und am Vormittag
einen Conference Call abgehalten. Die wesentlichen Kenngrößen der ersten
drei Monate des laufenden Geschäftsjahres sind der folgenden Tabelle zu
entnehmen.
Sowohl Umsatz als auch EBITDA lagen im ersten Quartal über unseren
Erwartungen und denen des Marktes. Der Grund hierfür war ein starkes
flächenbereinigtes Umsatzwachstum von 8,3%. Damit hat sich Adler in Q1
deutlich besser als der Gesamtmarkt entwickelt, der im Zeitraum von Januar
bis März ein Plus von 3% verzeichnete.
Ein Grund für diese erfreuliche Steigerung dürfte neben der fortlaufenden
Renovierung und Optimierung des Standortnetzwerkes (3 Schließungen in
Österreich in Q1) auch die am 10. März gestartet Imagekampagne 'Mode ist
für Menschen da' gewesen sein. Im Zeitraum der Ausstrahlung konnte Adler
eine deutliche Verbesserung der relevanten KPIs verzeichnen (Umsatz,
Kundenentwicklung und Frequenz). Dieser Effekt dürfte sich in dieser
Intensität jedoch nicht fortsetzen. Das Like-for-Like-Wachstum von 2% im
April stützt diese Einschätzung. Dennoch ist nicht zuletzt wegen der
fortlaufenden Renovierung von Standorten von einer weiteren Steigerung der
flächenbereinigten Umsätze auszugehen, sodass wir unsere Prognose
entsprechend erhöht haben.
Im Hinblick auf den deutlichen Anstieg des EBITDA um 3 Mio. Euro in Q1
erscheint die heute bestätigte Guidance sehr konservativ. Diese geht von
einer Steigerung von Umsatz und EBITDA im niedrigen einstelligen
Prozentbereich auf Basis der bereinigten Vorjahreszahlen aus, was einem
Zuwachs des EBITDA von lediglich 0,4-1,2 Mio. Euro entsprechen würde.
Folglich halten wir es für wahrscheinlich, dass Adler bei einer nur
konstanten Entwicklung in den kommenden Quartalen die Prognose anheben oder
deutlich übertreffen wird.
Fazit: Die sehr guten Q1-Zahlen haben uns positiv überrascht und uns
veranlasst, unsere Umsatz- und Ergebnisprognosen anzuheben. Wir sehen Adler
weiterhin als eines der solidesten Investments im deutschen Textiluniversum
und raten daher die Aktie weiter zu halten. Das Kursziel wird auf 12,00
Euro erhöht (zuvor: 11,00 Euro).
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Über Montega:
Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus 'Deutsche Nebenwerte'
und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die
Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und
Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation
gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum
der Montega AG.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/12300.pdf
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