Am Montag senkte JPMorgan das Kursziel für Bank of Baroda (BOB:IN) von 340,00 INR auf 300,00 INR, behielt jedoch die Übergewichtung der Aktie bei. Diese Anpassung erfolgte nach der Veröffentlichung der Quartalszahlen der Bank, die einen Gewinn nach Steuern von 52,4 Milliarden Rupien auswiesen - ein Anstieg um 23% im Jahresvergleich - und eine Eigenkapitalrendite von 17% zeigten. Das Ergebnis übertraf die Schätzungen von JPMorgan um 11%, unterstützt durch höhere Rückflüsse aus zuvor abgeschriebenen Forderungen.
Bank of Baroda verzeichnete ein Wachstum des Kreditbuchs um 12% im Jahresvergleich, was zu einem Anstieg des Zinsüberschusses um 7% führte. Der Kern-Vorsorgegewinn stagnierte jedoch im Vergleich zum Vorjahr aufgrund rückläufiger Gebühreneinnahmen. Die Bank konnte den Anstieg der Betriebskosten auf 5% im Jahresvergleich begrenzen, was half, den Druck aus den sinkenden Gebühreneinnahmen auszugleichen.
Die Qualität der Vermögenswerte blieb robust, mit einer stabilen Netto-Schlupfrate von 0,5%. Dennoch stiegen die Rückstellungskosten auf 0,9%, da die Bank ihre Standardreserven erhöhte und wahrscheinlich Abschreibungen beschleunigte. Die Quote der notleidenden Kredite sank auf 0,6%. Die Gesamtkapitalrendite der Bank lag im Quartal bei 1,3%, mit einem Durchschnitt von 1,2% für das erste Halbjahr. JPMorgan erwartet, dass Bank of Baroda eine Gesamtkapitalrendite zwischen 1,1% und 1,2% beibehalten wird, was mit der Prognose der Bank übereinstimmt und durch effektive Kostenkontrolle und Management der Kreditkosten unterstützt wird.
Das inländische Kredit-Einlagen-Verhältnis der Bank betrug 82%, was im Vergleich zu staatlichen Wettbewerbern relativ hoch ist und das Wachstum beeinträchtigen könnte. Als Reaktion darauf hat Bank of Baroda ihre Wachstumsziele für Kredite und Einlagen um 1% gesenkt. Die Kapitalquoten bleiben jedoch solide: Die harte Kernkapitalquote verbesserte sich auf 13,6%, einschließlich der Gewinne und positiver Entwicklungen in den zur Veräußerung verfügbaren Reserven.
Trotz der Kurszielreduzierung betrachtet JPMorgan die Bewertung der Bank als attraktiv. Mit dem 0,85-fachen des für das Geschäftsjahr 2026 geschätzten Kurs-Buchwert-Verhältnisses und dem 6-fachen des Kurs-Gewinn-Verhältnisses sieht die Investmentbank Potenzial. JPMorgan deutet an, dass die traditionell stärkere zweite Jahreshälfte der Bank zu positiven Prognoseänderungen führen könnte.
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