Am Dienstag bekräftigte Citi seine Kaufempfehlung für die Aktie von L&T Financial Holdings (LTFH:IN) mit einem unveränderten Kursziel von 221,00 INR. Die Analysten hoben den Fokus des Managements auf die Belastungen im Mikrofinanzsektor hervor und wiesen auf die Verschlechterung des makroökonomischen Umfelds hin.
Als Gründe für die erhöhten Kreditkosten von aktuell 2,6% wurden die Entscheidung des Managements zur Rationalisierung der Rücknahmepolitik im Traktorengeschäft sowie lokale Anpassungen im Zweiradsektor genannt.
Obwohl die Kreditkosten die eigenen Prognosen des Unternehmens übertrafen, habe L&T Financial Holdings die Situation im Vergleich zu Wettbewerbern gut gemeistert. Für das dritte Quartal werden ähnliche Herausforderungen wie im zweiten Quartal erwartet, doch das Unternehmen zeigt sich zuversichtlich, die Lage mit seinen Puffern und Schutzmaßnahmen effektiv zu bewältigen.
Positiv hervorgehoben wurde die stabile Entwicklung der Gross Stage 3 (GS3) und Gross Stage 2 (GS2) Kreditpools. Gleichzeitig wurde eine Reduzierung der Deckung über verschiedene Überfälligkeitszeiträume aufgrund aggressiver Abschreibungen beobachtet.
Die erwartete Verlustdeckung (ECL) sank von 4,31% auf 4,03%, während der Retail GS3/GS2-Pool von 5,2% auf 5,33% anstieg. Als Reaktion auf diese operativen Herausforderungen hat Citi sein Ertragsmodell für L&T Financial Holdings angepasst und die Prognosen für die Geschäftsjahre 2025, 2026 und 2027 um 2% nach unten korrigiert.
Die Nettozinsmarge (NIM) plus Gebühren verringerte sich erwartungsgemäß von 11,08% auf 10,86%. Dies wurde jedoch teilweise durch eine verbesserte Betriebskosteneffizienz ausgeglichen, die im Quartalsvergleich um 28 Basispunkte stieg.
Das Wachstum der Retail Assets under Management (AUM) wurde hauptsächlich durch die Segmente Wohnungsbaukredite (HL), Darlehen gegen Immobilien (LAP), kleine und mittlere Unternehmen (KMU) und Unternehmenskredite (CL) getrieben. Gleichzeitig haben sich die Auszahlungen im Mikrofinanzsektor verlangsamt.
Diese umfassende Analyse von Citi spiegelt eine sorgfältige Betrachtung der operativen Herausforderungen und strategischen Reaktionen von L&T Financial Holdings wider. Trotz der kurzfristigen Schwierigkeiten bleibt die Bank optimistisch für die Zukunftsaussichten des Unternehmens.
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