Am Dienstag passte Citi sein Kursziel für UltraTech Cement Ltd (UTCEM:IN), einen führenden Zementhersteller, von zuvor 13.000 INR auf 12.500 INR an, behielt aber die Kaufempfehlung für die Aktie bei.
Die Anpassung erfolgt, nachdem das eigenständige EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen) des Unternehmens im zweiten Quartal im Jahresvergleich um etwa 18% auf 19,3 Milliarden INR sank, was 3% unter der Schätzung von Citi liegt.
Das zweite Quartal war geprägt von einer Mischung aus höheren Volumina, die um 3% stiegen, und niedrigeren Kosten, die um 4% sanken. Diese Faktoren, zusammen mit höheren Verkäufen von Transportbeton (RMC), halfen, die niedrigeren Realisierungen im Jahresvergleich, die um 8% fielen, auszugleichen. Das EBITDA pro Tonne in Indien lag bei 750 INR, verglichen mit 980 INR im ersten Quartal und 930 INR im Vorjahreszeitraum.
Laut Analystenbericht war die Branchennachfrage im zweiten Quartal entweder negativ oder unverändert. UltraTech Cement erwartet jedoch ein zweistelliges Wachstum in der zweiten Jahreshälfte und zielt darauf ab, das Branchenwachstum in diesem Zeitraum zu übertreffen. Die Spot-Realisierungen lagen etwa 2% höher als im zweiten Quartal.
Der Bericht vermerkte auch, dass die Kosten im zweiten Quartal durch höhere sonstige Aufwendungen beeinflusst wurden, einschließlich geringerer Volumina, Wartung und Mitarbeitergehaltserhöhungen. Darüber hinaus wartet das Unternehmen auf die Genehmigung des National Company Law Tribunal (NCLT) für die Übernahme von Kesoram, wobei Anhörungen für Oktober und November geplant sind.
Der Erwerb eines Anteils an India Cements durch UltraTech wartet auf die Genehmigung der Competition Commission of India (CCI), nach der ein öffentliches Übernahmeangebot gestartet wird.
Citis Bekräftigung der Kaufempfehlung stützt sich auf die Prognose eines jährlichen Volumenwachstums von etwa 10% (CAGR) im Zeitraum 2024-2027.
Zusätzlich erwartet die Investmentbank EBITDA-pro-Tonne-Steigerungen basierend auf Kosteneffizienz, trotz Preisherausforderungen, und anhaltende Wachstumsaussichten. Die Bewertung von UltraTech Cement wird mit einem Unternehmenswert (EV) pro Tonne von 195 US-Dollar angegeben, verglichen mit einem historischen Höchststand von etwa 250 US-Dollar.
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